云图控股：8月27日接受机构调研，申万宏源、国联民生证券等多家机构参与

证券之星消息，2025年8月29日云图控股（002539）发布公告称公司于2025年8月27日接受机构调研，申万宏源、国联民生证券、华安证券、天风证券、西南证券、博时基金、华安基金、交银施罗德基金、天弘基金、南方基金、泉果基金、中信证券、永赢基金、泰康基金、东方基金、淳厚基金、东海基金、太平基金、天治基金、兴银基金、中信保诚基金、平安养老、长江证券、太平养老、原泽私募、容光私募、禧悦私募、珞珈方圆资管、中金众鑫投资、度势投资、拾贝投资、瑞民投资、太平资产、中泰证券、益和源资产、东方证券、国投证券、东方财富证券、西部证券、国金证券参与。

具体内容如下：
问：（1）公公司磷复肥业务保持稳健增长，具体业务构成如何？增量主要来自于哪里？
答：公司磷复肥产品包括常规复合肥、新型复合肥及磷肥（磷酸一铵）。报告期内，公司常规复合肥实现营收32.41亿元，同比增长10.36%；新型复合肥及磷肥实现营收39.81亿元，同比增长32.50%；公司磷复肥业务增长驱动因素主要来自于以下两个方面一是产品销量增长公司深入推进渠道精耕、网络下沉，市场渗透力增强，报告期常规复合肥、新型复合肥及磷肥产品均实现不同程度增长。
二是产品结构优化公司依托氮、磷完整产业链优势和技术创新优势，推动磷复肥产品结构向新型化、功能化、高附加值方向升级，公司新型肥料以及水溶性磷铵、工业级磷铵等高毛利产品占比有所提升，带动磷复肥业务高质量发展。

问：（2）公司及同行业公司新型肥料的业务均呈增长趋势，公司如何看待新型肥料市场的发展，以及公司在新型复合肥上的成果如何？
答：近年来，新型肥料市场在种植结构优化、农业规模化经营等驱动下，市场发展前景广阔。一方面，随着我国经济作物的种植面积增长，传统肥料已难以满足精准施肥需求，增效肥、特肥等高效化、精准化、功能化的新型肥料加速渗透，市场规模快速增长。另一方面，国家大力推进高标准农田建设，对农田土壤改良、肥料利用率提升提出更高要求，进一步带动新型肥料在大田作物的应用。
在新型复合肥方面，公司紧跟市场趋势，围绕“高效化、精准化、功能化”主线，打造差异化的产品竞争力，报告期公司增效肥、特肥等新型肥料的市场份额稳步提升。新品研发方面，公司聚焦“特肥”“增效肥”“作物专用肥”三大方向，推出了全水溶钙镁中量元素肥、小分子寡肽全水溶高塔复合肥、水稻孕穗肥等多款创新产品，精准匹配不同作物及种植场景需求，为新型肥料快速发展奠定基础。

问：（3）面对复合肥行业竞争，公司在营销渠道方面是否有新的举措和进展？
答：国内方面，公司营销网络覆盖全国，拥有一级经销商近6,000家，镇村级零售终端10万余个。公司推进“万亩一分销”网络布局，报告期新增经销商超800家，渠道网络进一步下沉。海外方面，公司以东南亚为起点，在越南、泰国、马来西亚等地建立本地化营销网络，同时国际贸易业务布局不断扩大，推动海外销量保持稳健增长。

问：（4）今年磷酸一铵市场景气度高，请介绍一下公司磷酸一铵业务的进展和公司的核心优势？
答：今年以来，受下游农业和新能源需求带动，叠加上游磷矿石、硫磺等原材料成本支撑，磷酸一铵市场整体向好，特别是工业级、水溶性磷铵产品需求旺盛，价格保持高位运行。在此背景下，凭借磷酸分级利用优势、产业链协同和产能优势，公司磷酸一铵产品量价齐升，水溶性磷铵和工业级磷铵毛利水平同比均有提升，经营韧性凸显。
公司磷铵业务保持良好发展态势，市场竞争力不断提升，主要是得益于以下三个方面
1）技术优势。公司掌握了业内领先的磷酸分级利用技术，既能保障不同浓度磷酸的高效利用和稳定供应，又能控制磷铵产品纯度，并根据市场需求灵活调整产品结构，最大程度保障公司磷铵产品的盈利水平。
2）产业链优势。公司拥有丰富的磷矿资源，并建成了完善的磷酸分级利用产业链，形成从磷矿、磷酸到磷复肥产品的高效协同，有效降低综合成本和能耗，夯实磷铵业务发展基础。3）产品与服务优势。公司凭借高品质产品的竞争优势和稳定的供应能力，成功拓展万润新能、天赐材料、友山新材、中核钛白、万国化学、盈达锂电等新能源客户，客户结构得以优化，为磷铵业务持续发展奠定基础。

问：（5）公司黄磷产品上半年的销售情况如何？
答：2025年上半年，公司黄磷业务保持稳健运行，产能充分释放，实现营业收入6.20亿元，毛利率达19.87%，同比上升6.32个百分点。未来随着雷波磷矿项目的推进，公司黄磷生产使用的磷矿石将实现自主供应，黄磷产品的毛利有望持续提升。

问：（6）应城合成氨项目何时投产达产？
答：公司正全力推进湖北应城70万吨合成氨项目建设，目前核心设备安装顺利，公共设施同步实施中，整体节奏符合预期，具体投产、达产时间请以公司后续披露的公告为准。

问：（7）磷矿开采后对公司成本能下降多少？
答：目前，公司雷波磷矿采矿在建产能690万吨/年，未来投产后有望实现磷矿石的自给自足，减少对外部磷矿石采购的依赖。除就近满足雷波基地生产外，公司还可依托长江水运体系，向湖北荆州、宜城等基地供应磷矿石，降低公司整体的生产成本。综上，磷矿开采后，公司磷产业链将实现闭环，强化低成本的竞争优势，进一步提高公司的市场竞争力、盈利能力和抗风险能力。

云图控股（002539）主营业务：专注于复合肥的研发、生产和销售,并沿着复合肥氮、磷产业链进行深度开发和市场拓展,通过多年持续的资源整合、产能建设和市场拓展,现已建成从上游盐矿、磷矿资源到下游除尿素以外的氮肥完整产业链、磷肥完整产业链,同时向下延伸拓展了新能源动力电池正极材料的前驱体磷酸铁。

云图控股2025年中报显示，公司主营收入114.0亿元，同比上升3.59%；归母净利润5.11亿元，同比上升12.6%；扣非净利润4.95亿元，同比上升12.1%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入56.89亿元，同比下降5.99%；单季度归母净利润2.57亿元，同比上升6.94%；单季度扣非净利润2.45亿元，同比下降14.53%；负债率60.38%，投资收益-2339.63万元，财务费用7859.89万元，毛利率11.99%。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1137.25万，融资余额减少；融券净流入128.17万，融券余额增加。

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