李志林：沪深300远远落后大盘，其补涨易使大盘跷跷板

沪深300远远落后大盘，其补涨易使大盘跷跷板

今日消息面：

【美联储公布7月货币政策会议纪要 美股三大指数收盘涨跌不一】隔夜美联储最新公布的7月货币政策会议纪要显示，大多数委员认为通胀风险大于就业风险，几位委员称当前利率可能并不远高于中性利率。美股三大指数收盘涨跌不一，纳指跌0.67%，标普500指数跌0.24%，道指涨0.04%。大型科技股多数普跌，英特尔跌约7%，谷歌、亚马逊、苹果、特斯拉跌超1%，微软、英伟达、奈飞、Meta、AMD小幅下跌。热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数收涨0.33%。

【美联储会议纪要：多数委员认为通胀风险大于就业风险】美联储最新公布的7月货币政策会议纪要显示，大多数委员认为通胀风险大于就业风险，几位委员称当前利率可能并不远高于中性利率。许多委员指出关税的全面影响可能需要一段时间才能显现，几位委员预计企业将把关税转嫁给消费者。几位委员提到了对资产估值偏高的担忧。会议纪要显示，几位与会者强调，通胀在一段较长时间内高于2%，在关税高企导致通胀影响长期化时，通胀率长期高于2%加大了通胀预期失锚风险。

【A股持续走高 保险资金顺势加仓】近期A股大盘指数持续走高，保险资金成为助推市场上涨的重要力量。“我们近期一直在买入权益类资产，每天都是资金净买入的状态。”一家国有险资机构相关负责人告诉记者，在利率下行环境下，优化权益类资产配置成为提升保险资金长期收益的重要路径，也是发挥保险资金“长钱”优势、服务实体经济和资本市场的关键。记者近日从多家险资机构获悉，今年以来，在监管部门政策引导、负债端产品结构变化等多重因素助推下，保险资金积极加仓权益市场，重点布局高股息、科技、创新药、军工等领域权益类资产。(上证报)

【两市融资余额增加153.22亿元】截至8月20日，上交所融资余额报10816.43亿元，较前一交易日增加78.5亿元；深交所融资余额报10437.73亿元，较前一交易日增加74.72亿元；两市合计21254.16亿元，较前一交易日增加153.22亿元。

今上午大盘高开4点3770点，探底3764点，冲高3784点，午前收3779点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500涨0.66%、0.71%，0.35%、0.45%、0.21%、0.96%、0.18%，中证1000跌0.34%。个股涨跌比为2522：2691，涨跌停比59：15。两市半日成交额为1.57万亿，较上个交易日放量591亿。

昨日上下午冰火两重天，上午靠打压510300ETF至4.267元，大盘探底3704点。下午其拉高至4.365元，涨了2.3%，大盘又创了10年新高3766点。由悬殊跌多涨少变为悬殊涨多跌少。同时创业板、科创板也配合大涨，化解了大盘下跌风险。

大盘跌不下去，跳水后又不断向上，一个重要的原因是沪深300指数远远落后大盘。去年10月8日3674点时，沪深300指数是4450点。而今大盘指数到了3780点，沪深300指数才刚刚4300点，故有强烈的补涨需求。并且多家外资高调唱多沪深300指数能上4700点，意味着还有10%的上涨空间。

与其相对应的510300ETF，去年3674点时价格是4.57元，而现在3780点时，只有4.38元。更重要的是沪深300指数动态市盈率不到12.5倍，作为中国股市的核心资产，有强烈的价值重估需求。

因此，哪怕现在到了3700点上方，指数看似高位，但只要沪深300指数和510300ETF不断往上补涨，大盘就难以深跌，上方3800点也挡不住。

只是在沪深300指数和510300ETF补涨过程中，若快速拉升，白线高高在上，就容易造成市场的心理恐慌，大盘出现跷跷板效应，个股跌多涨少，中小市值股便受到压制。今上午大盘就长时间出现这种局面。

因此，当大盘冲击3800点时，虽然指数风险不大，但个股会表现迥异。超涨的个股会回落，滞涨的优质高科技股高成长股会跟随510300ETF上涨，市场很可能会出现赚了指数赔了钱的情况。

为了防止市场过度震荡，希望沪深300指数和510300ETF慢慢涨，既为储蓄资金搬家的投资者提供低吸赚取稳健的机会，又可防止大盘出现过度的跷跷板现象，稳住市场的慢牛走势。也希望主力机构不要过早去冲击3800点，让大盘在3730点上方多停留（目前只有2天），让市场充分换手，消化获利盘和解套盘，抬高整个市场的平均持股成本。

须知，目前20日均线仅在3651点，五周均线仅在3653点，指数高于这两个均线130点。不充分消化巨大获利盘，将会造成市场剧烈震荡。

因而投资者一方面当控制仓位，另一方面不断进行调仓换股和高抛低吸，降低持仓成本，优化持仓结构，减少剧烈震荡中的损失，争取效益最大化。

很多人都在问，连续7天成交超2万亿，是谁在买？资金从何而来？从公布的数据看，中小散户新股民大量进场并不明显。主要是私募基金（7月末规模大20.68万亿）、游资、外资、融资盘和超级大户介入和运作积极，其操作行为一搬是与国家队重仓股反向而行。指数越高，二者的博弈就更激烈，当随时关注缓上后再次急落的情况发生。

下午关注：大盘下方能否收在3750点之上？上方能否收在3770点之上？关注510300ETF的走向？2522：2691的个股跌多涨少局面能否改观？成交量能否放大到2.5万亿左右？