小鹏汽车上半年亏损11.4亿元，卖自家车不如服务大众

撰文/ 濮振宇

小鹏汽车能否盈利，关键取决于小鹏汽车的销量状况，另外与其合作伙伴大众汽车有关。

8月19日，小鹏汽车发布的2025年半年报显示，今年上半年，小鹏汽车总收入为340.9亿元，同比增长132.5%；净亏损为11.4亿元，与2024年上半年26.5亿元的净亏损相比有所收窄。

亏损收窄背后是整体毛利率的改善。今年第二季度，小鹏汽车毛利率为17.3%，而2024年第二季度、今年第一季度的这一数字分别为14.0%、15.6%。自成立以来，小鹏汽车一直处于亏损状态。财报显示，截至今年6月30日，小鹏汽车累计亏损达到427.4亿元。

今年3月，小鹏汽车董事长兼CEO何小鹏表示：“小鹏汽车今年四季度有望实现盈利。”而小鹏汽车能否盈利，关键取决于小鹏汽车的销量状况，另外与其合作伙伴大众汽车有关。

从财报看，小鹏汽车整体毛利率改善，有很大一部分来自于服务和其他收入的提升，其中包括小鹏汽车为大众汽车提供服务所获得的收入，该板块今年上半年的收入为28.3亿元，毛利率从2024年上半年的54.1%提高到了今年上半年的60.1%，远高于整体毛利率水平。

2023年，大众汽车投资约7亿美元收购小鹏汽车4.99%的股份。2024年7月，大众汽车与小鹏汽车签订电子电气架构技术合作的联合开发协议，为大众汽车在中国生产的CMP和MEB平台联合开发电子电气架构。

根据财报，自2024年第一季度起，小鹏汽车已开始确认来自小鹏G9平台合作的知识产权授权收入，随后又确认了来自电子电气架构合作的相关收入。今年8月，小鹏汽车与大众汽车宣布，双方联合开发的区域控制电子电气架构CEA将扩大应用范围。自2027年起，CEA架构将从大众品牌本地在研的纯电动车型，拓展应用至在华生产的燃油及混合动力车型。

在第二季度财报电话会议上，小鹏汽车投资副总裁Charles Zhang表示：“今年下半年，我们预计这两项合作的收入有望实现一定增长。至于新拓展的电子电气架构合作，相关收入将在这些燃油车型和插电式混合动力车型开始量产后确认。基本上是在原有两项经常性收入来源之上，新增的第三项经常性收入来源。”

除了与大众汽车的合作，销量也是影响小鹏汽车利润状况的关键因素。官方数据显示，今年上半年，小鹏汽车累计交付新车19.71万辆，同比增长279%，超过2024年全年交付量。不过，小鹏汽车销量支柱目前仍然是低价的小鹏MONA车型。

小鹏汽车在财报中预计，今年第三季度，小鹏汽车车辆交付在11.3万至11.8万辆之间，同比增长约142.8%至153.6%；总收入在196亿元至210亿元之间，同比增长约94.0%至107.9%。

小鹏汽车正试图提升中高端车型销售占比。“我们马上要发布的P7是30万级的，而今年四季度的X9超电版本是40万价格段的，相比现有的车型平均售价都要更高。2026年和2027年两年是小鹏全新产品发布的两个大年，多款30万级以上的全新车型会出现。”何小鹏在第二季度财报电话会议上说。