泰凌微（688591.SH）会成为物联网芯片赛道的“寒武纪”吗？

8月18日晚间，泰凌微（688591.SH）发布了2025年半年度报告。

2025年上半年，得益于客户需求增长、新客户拓展以及新产品开始批量出货，泰凌微营业收入和净利润大幅提升，而净利润的增速远超收入增速，共实现营业收入50,348.98万元，同比增长37.72%；实现归母母净利润10,107.64万元，同比增长274.58%；归母扣非净利润9,304.84万元，同比增长257.53%；毛利率在多个报告期内保持了连续提升趋势，现已达到50.61%，而净利率也大幅超过去年同期和去年全年水平，攀升至20.08%！

继一季度取得“历史上最好的一季度财务表现”之后，泰凌微半年报继续保持了强劲的增长表现，这表明早先的业绩爆发并非“昙花一现”，而是企业进入高速成长期、行业景气度升温的明确趋势。

全方位扎根换来“六边形”般的全面增长

如果用一个字概括泰凌微在业内的独特性，那就是“全”。

物联网市场涵盖了海量的应用领域，多样化的产品应用场景对技术有着不同的侧重与要求，因此物联网市场并不会出现单一技术路线“通吃”的局面。在诸多的主流技术路线中，泰凌微并非全面聚焦其中一类或者几类，而是从低功耗蓝牙（BLE）、WiFi、Matter、ZigBee、Thread、2.4GHz、Homekit、星闪的全面覆盖，并且在多模领域建立了领先的技术壁垒。

泰凌微CEO盛文军曾在访谈中提到，泰凌微从成立开始就不去赌某一个技术将来能主导整个市场，而是出于对物联网市场整体发展的看好，把所有的主流技术路线进行了覆盖。

正是因为看好整个物联网市场，泰凌微在市场端也并不高度押注某个领域，而是国内+海外兼顾，全面渗透从智能零售、智能家居、智能穿戴、无限音频、智能办公，到电子竞技、智能工业系统、智能商业系统，甚至汽车网联、医疗健康等市场，并且做到了进驻各细分领域的头部企业客户或品牌。

据半年报介绍：报告期内，泰凌微各产品线收入均实现增长，其中多模和音频产品线增幅明显，低功耗蓝牙产品线收入亦有较大增长。

新产品方面，泰凌微新推出的端侧AI芯片，凭借卓越性能与创新特性，迅速赢得了客户的高度认可和青睐，并进入规模量产阶段，二季度的销售额就已经达到人民币千万元规模，端侧AI领域的商业进展优于预期。

Matter芯片在海外智能家居领域批量出货、泰凌微作为首家通过认证的支持Channelsounding等新功能的蓝牙6.0芯片也在全球一线客户率先进入大批量生产，新推出的WiFi-6多模芯片也实现了批量出货。

此外，音频产品的客户规模持续扩大，带动音频业务整体销售较去年同期实现高速增长，海外业务方面，境外收入占比较去年同期进一步提升，海外市场份额和国际竞争优势持续巩固……

综上可见，得益于泰凌微在技术路线、应用领域的全面扎根，才实现了上述“六边形”般的全面增长。

AI驱动的科技浪潮下泰凌微会成为物联网芯片赛道的“寒武纪”吗？

进入2025年，以人工智能、人形机器人为代表的前沿科技带动了整个二级市场的情绪，信心的回升叠加上市公司基本面提振，使得A股市场取得了优秀的表现。也有投资者陆续开始探讨，在AI驱动的科技浪潮下，已经进入高速成长期的泰凌微，有没有可能成为物联网芯片赛道中的“寒武纪”。

这一问题虽然当下无法得到答案，但是从一些核心的维度上可以更好的理解泰凌微的未来成长价值。

其一是大趋势。人工智能的崛起将带来科技发展速度、产业升级速度和生产力水平的大幅提升，在发展出庞大的产业与市场的同时，也催化了无限物联网芯片行业的新增长机遇：即芯片设计需要支持边缘计算和人工智能功能，这对芯片的计算能力、能效比、AI加速模块、实时性、低功耗及安全性等维度提出了更高要求。

端侧AI的高响应速度、高安全性使人工智能更好的从云端下沉到设备与用户端，释放出可观的市场需求，云端AI大模型与端侧AI小模型将会在未来形成互补共生的技术生态，通过分工协作，实现算力、隐私、使用体验、成本与效率的平衡，共同构建起智能时代的“双轨体系”。

目前，泰凌微已抓住行业机遇，产品从低功耗无线物联网领域进一步扩展至AI+物联网无线芯片的领域，不但提供多种多样的无线低功耗物联网连接，同时提供低功耗边缘AI计算平台所需要的处理能力、算法和工具等。

其二是高成长。寒武纪自2024年业绩开始爆发，并在25年一季度扭亏为盈；泰凌微度过早年高强度投入期后，也开始步入成长期，特别是自“9.24行情”以来，凭借着端侧AI领域突破等诸多经营成果、24年年报到25年半年报多个报告期内的优异业绩表现，公司股价克服了多轮市场阻力，依靠业绩驱动保持着稳健的上升趋势。

其三是大市场。高增速需要广阔的下游需求与市场空间予以保障，无线物联网连接市场本身是一个规模空间巨大的千亿级赛道，近年来国内与海外需求同步扩张，成长确定性强，广阔的市场体量给企业的业绩成长空间提供了想象力支撑。

其四是高壁垒。在大市场、大行业的发展机遇中，高竞争壁垒是企业能够脱颖而出的必要条件，除了前述提到的技术路线+下游覆盖全面以外，泰凌微凭借着以着绝对领先的低功耗优势为代表的综合竞争力，在低功耗蓝牙、Zigbee、Thread和Matter等技术领域以及智能家居、智能零售、无线音频等垂直市场都取得了优势地位，在更加重视功耗性能的端侧AI时代，这些竞争壁垒将发挥出更大的作用。

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