新氧业绩走低 医美诊疗服务收入首成支柱

2025年8月15日，新氧发布2025年第二季度财报，财报披露当天，其股价下跌22.73%。

2019年新氧作为“互联网医美第一股”成功登陆纳斯达克，上市初期表现亮眼，一周内总市值便突破20亿美元。然而，此后的发展之路却历经变化，在医美行业线上竞争加剧，监管趋严的背景下，新氧正经历一场从线上到线下的战略转型。

二季报显示，公司的营收、净利润均同比下跌，线下医美诊疗服务与传统线上业务表现分化，线下医美诊疗服务首次成为公司最大的收入来源。

业绩表现波动较大

2025年上半年，新氧实现营业收入6.76亿元，较去年同期的7.26亿元下降6.84%；净亏损6795.10万元，去年同期净亏损仅为6.30万元。今年二季度，新氧总营收3.79亿元，同比下滑7.0%；净亏损3600万元，2024年同期则为净利润1890万元；非美国通用会计准则下，经调整后净亏损3050万元，而2024年同期是盈利2220万元。

新氧近些年的业绩表现波动较大。2021年至2024年，新氧营收分别为16.92亿元、12.58亿元、14.98亿元和14.67亿元，同期净利润分别为-0.08亿元、-0.66亿元、0.21亿元和-5.90亿元。可以看出，从2021年开始，新氧业绩便处于波动之中，直至去年亏损扩大。

新氧营业收入负增长的主要原因是传统支柱业务“信息及预约服务”收入下滑。该业务曾是公司的绝对核心，2019年上市之初，新氧的收入几乎全部来自线上信息及预约服务。但2024年该业务营收9.29亿元，较2023年收入下降，占总营收比重也缩至63.37%；2025年二季度营收为1.35亿元，较2024年同期的2.10亿元下降35.6%。新氧解释，收入减少的主要原因是平台上订阅信息服务的医疗服务提供商数量减少。

与此同时，公司近年来重点布局的线下轻医美业务增长迅猛。2025年二季度医美诊疗服务营收为1.44亿元，同比增长426.1%。由于公司仍处于扩张期，高昂的运营成本拖累了整体盈利能力，2025年二季度医美诊疗服务成本为1.09亿元，同比增长405.5%。

线下业务反超

作为早期垂直医美平台，新氧最初以连接医美机构与消费者的信息及预约服务为核心。

但近年来医美行业线上信息服务市场竞争加剧，抖音、小红书等内容平台通过短视频种草抢占用户注意力，美团、阿里健康等综合平台凭借庞大用户基数切入医美服务，导致新氧移动端平均月活跃用户数下降，2023年第三季度用户数为310万，到了2024年同期仅为140万，这表明新氧对消费者的吸引力在减弱。同时，行业监管趋严，部分不合规或竞争力较弱的医美机构离场，导致新氧平台上订阅信息服务的机构数量减少。

在此背景下，新氧开始尝试转型，其转型路径呈现“上游试水—线下试点—连锁规模化”的递进特征。

新氧的转型始于上游布局，2021年6月以7.91亿元收购奇致激光试图切入医美设备制造，但整合不及预期，2024年因奇致激光IPO终止计提5.40亿元商誉减值，导致当年净亏损扩大至5.90亿元，创近4年最大亏损。

此后转向线下布局，2024年11月，新氧推出轻医美连锁品牌“新氧青春诊所”。以“高性价比”为核心，在北京、上海等一线城市首批布局，通过集中采购和自建产品管线等组合模式降低药械成本，目标坪效达行业平均3至5倍。

进而是连锁规模化扩张阶段，门店快速复制。截至2025年6月30日，新氧已在北上广深等九大城市拥有29家全面运营的品牌美学中心。其中，有25家中心已实现月度经营性现金流为正。

2025年第二季度，医美诊疗服务收入占总营收的比重提升至38.1%，首次成为公司最大的收入来源，信息及预约服务占比则降至35.7%。新氧联合创始人兼首席执行官金星表示，“在第二季度，公司的品牌美学中心首次成为收入的最大贡献者，这是我们转型战略中的一个重要里程碑。”

不过，由于轻医美业务处于扩张初期，2025年第二季度公司毛利率较去年同期下降10.67个百分点至51.27%，2025年上半年毛利率同比下降12.17个百分点至50.30%，反映出目前新氧轻医美业务的盈利能力并不算强。

股价波动显著

受业绩影响，新氧的股价走势同样充满“戏剧性”。作为曾经的“互联网医美第一股”，新氧于2019年5月登陆纳斯达克，上市一周内，公司股价便达到22.69美元，总市值超过20亿美元。但此后，公司股价持续下跌，2022年6月股价曾跌破1美元。

2024年8月，因股价低于最低买盘价要求，新氧被纳斯达克要求整改，期限截至2025年8月25日。

根据纳斯达克退市规则，上市公司股价若连续30个交易日低于1美元，即将被交易所要求整改。若在180天（可申请延长至360天）的整改期内仍未满足最低买盘价要求，公司就会进入退市听证程序。

不过2025年6月17日，新氧股价回升至1美元以上，随后不断上涨，7月21日，股价最高涨到了6.28美元。截至2025年8月15日，新氧近3个月股价涨幅355.82%，今年来涨幅365.75%，已顺利达到监管要求，得以继续上市。然而，财报披露后，股价当天下跌22.73%，截至收盘，新氧股价为3.74美元；以收盘价计算，公司市值为3.75亿美元。

展望2025年第三季度，新氧预计医美诊疗服务收入‌将在人民币1.50亿元至1.70亿元之间，较2024年同期增长230.5%至274.6%。2025年底前，公司计划将医美中心数量扩充至50家。

本文源自：经济导报