麦格米特牵手英伟达 AI服务器电源要起飞？

近日，服务器电源企业麦格米特发布 2024 年年报，交出一份 “增收不增利” 的答卷：营业收入同比增长 21% 至 81.72 亿元，归母净利润却同比下滑30.7% 至 4.36 亿元。

表面数据的背离背后，是公司以近10 亿元研发投入换取技术突破的战略选择 —— 在 AI 服务器电源、新能源等新兴领域的深度布局，正重塑其在全球电力电子供应链中的竞争格局。

01 营收利润双态势 电源等核心业务扛鼎增长大旗

麦格米特业务广泛，涵盖智能家电电控产品、电源产品、新能源及轨道交通部件、工业自动化、智能装备和精密连接六大板块。

2024 年麦格米特智能家电电控产品同比增长42.72%，销售收入达37.38亿元。

电源业务则得益于AI服务器电源等新兴市场需求的爆发与技术卡位，2024 年实现销售收入23.53 亿元，同比增长 10.90%，占总营收比重28.80%，毛利率为25.40%。

然而光鲜数据下暗藏隐忧：营业利润4.56 亿元（-27.87%）、归母净利润缩水 1.93 亿元，除原材料涨价等外部压力，高达9.84 亿元的研发投入（同比 + 27.7%）成为短期利润 “缓冲带”—— 若维持2023 年 7.71 亿元的研发规模，净利润本可实现正增长。

02 研发砸钱换未来 十年如一日的技术深耕

服务器电源企业麦格米特的利润“让步”，本质是用短期业绩换取长期技术壁垒。

2024年，服务器电源企业麦格米特在7.71亿元的基础上再增2.13亿元，共投入9.84 亿元用作研发费用，同比增长27.70%，占销售收入比重12.04%，研发投入占比已连续十年维持在11% 左右的高水平。

公司研发团队规模同步扩大，研发工程师超2800 人，占员工总数 36.87%，为技术创新提供了充足的人力保障。企查查数据显示，2024年服务器电源企业麦格米特申请专利91项，截至报告期末，累计持有有效专利1600 余项，覆盖电源转换、智能控制等核心领域，技术储备丰富。

电力电子产品从研发到规模化盈利需要较长的周期，当前服务器电源企业麦格米特正处于AI服务器电源等战略产品的“孵化期”，例如，进入英伟达供应链需经历严苛的技术认证，期间投入大量研发费用，直接影响当期利润。

但这种投入正为其打开AI服务器电源千亿级市场—— 全球 AI 算力基建需求爆发，AI服务器电源作为必需品，产品和技术持续更新迭代，公司相关AI服务器电源产品已获得积极进展，预计 2025 年下半年起大量需求将持续落地交付。

03 携手英伟达 算力基建催生第二增长曲线

在AI 服务器电源这一战略新高地，麦格米特的技术储备开始兑现。其网络电源业务依托与爱立信、思科、瞻博网络、阿里斯塔、智邦科技等国际头部客户的深度合作，订单交付进度加快，收入规模持续兑现。

凭借高功率高效率技术及海外全流程供应能力，服务器电源企业麦格米特成为英伟达数据中心部件指定供应商，深度参与其Blackwell 系列架构数据中心硬件系统的设计与建设。

服务器电源图源麦格米特官网

当前已推出高功率服务器电源架、备用电源架、超级电容组架、800V 高压直流输电系统等核心产品，覆盖 IDC 机房、户外基站等应用场景，可满足 AI 服务器对供电系统高可靠性、高功率密度的严苛需求。

公司围绕AI 数据中心需求，推进多项关键技术研发。

2400W Slim 电源：为400-800G 高端交换机提供高可靠电源系统，巩固在高速数据交换领域的第一梯队地位；

33kW 集中供电系统：为先进AI 服务器提供一体化高压直流供电方案，目标跻身 AIDC 龙头供应商行列；

BBU Shelf 备用电源：实现断电后90 秒持续供电，保障 GPU 集群稳定运行；

800V 高压直流（HVDC）系统：适配新一代数据中心超算阵列，兼顾高效供电与短时备电功能，提升IDC 侧解决方案能力。

尽管2024 年相关项目仍处于量产前调试阶段，暂无大规模订单落地，但公司已于 2025 年 3 月行业展会集中展示技术成果，国内外客户对接进展积极。

04 行业启示：研发驱动下的价值重估

麦格米特的2024 年，是典型的 “用利润换未来”：当下的利润下滑实则是在AI 算力与新能源两大赛道的提前卡位。随着 2025 年 AI 服务器电源、车规级部件等战略产品量产，叠加储能、充电桩需求爆发，其研发投入的 “雪球效应” 将逐步显现。

这张“暂时失衡” 的财报，或许正是一家技术型企业穿越周期的价值背书 —— 在电力电子这场 “马拉松” 中，持续研发投入的企业，终将在终点收获厚积薄发的红利。

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