2025半年报透视：燕京啤酒以11亿净利刷新纪录，改革红利如何持续释放？

8月10日晚，燕京啤酒发布2025年中期报告。数据显示，公司上半年业绩表现亮眼：营业收入达85.58亿元，同比增长6.37%；啤酒销量（含托管经营）235.17万千升，同比增长2.03%；归母净利润11.03亿元，同比增幅45.45%，这一数值已超去年全年10.56亿元的净利润；扣除非经常性损益后的净利润10.36亿元，同比增长39.91%；基本每股收益0.39元，同比增长45.46%。

值得关注的是，这是燕京啤酒连续第三年半年报利润增速超40%。在消费板块整体低迷的当下，燕京啤酒逆势实现大幅增长，成为大消费产业寒冬中一道难得的亮色。其凭借变革与年轻化策略实现自我突破，为身处寒冬的消费板块提供了可借鉴的样本。

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半年净利首破11亿大增45%

燕京啤酒逆势高歌

“2025 年上半年，我们坚定不移推进九大变革，深化改革进程，以新发展理念推动卓越管理体系、市场布局、供应链建设等重点工作，提升管理效能与品牌势能，增强市场活力，实现可持续、高质量发展。”燕京啤酒党委书记、董事长耿超表示。

在高端化布局方面，燕京啤酒持续发力。半年报显示，以燕京U8为代表的中高档产品收入同比增长9.32%，营收达55.36亿元，占主营业务比例从去年同期的 68.54% 提升至70.11%，毛利率为51.71%，较上年同期增加1.40个百分点，有力推动了公司盈利提升。

燕京U8作为2020年推出的全新大单品，以差异化策略响应消费升级需求。自面市以来，销量逐年攀升：2022年同比增长超50%，2023年较2022年增长36%，2024年销量达69.6 万千升，成为近年业内成长最快的全国性大单品。

除燕京U8外，燕京的中高档酒品还包括狮王精酿、酒號原浆等，并通过不断丰富产品矩阵——如向下布局鲜啤2022，为公司业绩快速增长注入动力。

值得一提的是，2025年3月，燕京啤酒推出倍斯特嘉槟汽水，计划以“啤酒+饮料”双轮驱动战略拓展市场。6月召开的股东大会上，耿超提及公司于今年正式实施“啤酒+饮料”组合营销策略，标志着燕京正式构建双轮驱动格局，通过 “开拓汽水赛道”完善商业版图，完成战略卡位。

据介绍，倍斯特嘉槟汽水作为公司创新战略支点，肩负双重使命：一是构建啤酒品类外延矩阵，拓展品牌价值边界；二是优化消费场景覆盖体系，实现全客群渗透与全时段触达。

从今年经营表现看，一季度公司营收38.27亿元，同比增长6.69%；归母净利润1.65亿元，同比增长61.10%。据此计算，二季度归母净利润达9.38亿元，同比增长约42.99%，创公司上市以来单季度净利润新高，为全年业绩持续快速增长筑牢根基。

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改革红利加速兑现

燕京锚定“增长”新标签

自2023年下半年起，在消费弱复苏背景下，国内啤酒产销量持续低迷，2024年和2025年这一态势仍未改变。

德邦证券研报指出：“在行业整体承压的情况下，燕京啤酒顶住压力逆市上行，旺季表现亮眼，业绩远超预期。”

国家统计局数据显示，2024年规模以上啤酒企业累计产量3521.3万千升，同比下降0.6%，仅为2013年高峰期（5061.5万千升）的70%左右。行业营收同比下滑5.7%，成为食品饮料行业中唯一负增长的品类。2025年1—6月，中国规模以上企业累计啤酒产量1904.4万千升，同比下降0.3%，产量持续下滑。其中，2025年6月，中国规模以上企业啤酒产量412.0万千升，同比下降0.2%。

与之形成鲜明对比的是燕京啤酒的逆势增长。2024 年，公司营收146.67亿元，同比增长3.2%，超越重庆啤酒，成为行业TOP5中唯一营收正增长的企业；净利润10.56亿元，同比激增63.74%，核心驱动力来自中高端大单品燕京U8——该产品已连续三年保持30%以上增速。

2025上半年，燕京啤酒增长势头不减，半年归母净利润首次突破11亿元，达11.03亿元，同比增长45.45%，远超预期，实属难得。

更值得一提的是，近四年燕京啤酒业绩表现亮眼，营收与净利润连续四年增长。以2020年为基数，4年来公司营业收入增长约34%，净利润增长约4.4倍。

在变革驱动下，燕京啤酒业绩持续增长，成为近年行业内增速领先的“优秀生”。

对此，耿超表示：“面向未来，我们目标明确，将以更鲜明的态度持续推进变革，潜心做好啤酒，用奋斗书写新的燕京故事，努力将‘增长’和‘变革’塑造为燕京发展的新标签。”

光大证券认为，燕京啤酒业绩持续超预期，改革红利加速释放。从中长期看，在改革推进下，公司产品端燕京U8大单品持续放量，有望带动产品结构升级；管理端多措并举实现降本增效；以“啤酒+饮料”双轮驱动推进战略多元化，扎实落实各项战略举措和重点保障任务，其盈利水平及经营效率将进一步释放盈利弹性。

燕京啤酒2025年中报交出了一份令人振奋的“逆势高增长”答卷，并且用利润增速“三连跳”写下行业逆风翻盘的样本：高端化战略让燕京U8从新品跃升为现象级大单品，双轮驱动又把“啤酒+饮料”变成增长接力棒；当同业困于存量搏杀，它却以组织变革、渠道焕新和年轻化沟通，把品牌拉回主流视野。更重要的是，它印证了传统快消品也能靠产品升级与战略升维，穿越周期。

燕京啤酒的逆袭提示我们：消费寒冬并非终局，洞察需求、坚定改革、持续创新，就能在存量市场中创造增量，为疲软的大消费赛道点燃信心之火。

监制：武学峰 美编：鲍志男

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