时隔十年！这一资金再次突破2万亿！大牛市要来了？

牛犇

‍今天，A股整体向好，但局部仍旧分化，这到底是牛市吗？单从沪指走势来看，A股的牛市已经开始了，但这不是大牛市，而是银行等权重股搭台，科技股、周期股唱戏的结构性牛市。

不过，随着A股行情的不断演绎，各大指标显示，大牛市已经越来越近了。尤其是代表风险偏好的杠杆资金，其已于昨日突破2万亿。在历史上，杠杆资金持续买入的公司有多只成为翻倍牛股。那么，这次杠杆资金又买了哪些公司呢？（具体个股名单详见文内）

杠杆资金重返2万亿

近期，A股市场延续向上行情，板块方面也多点开花，如8月6日，军工股掀起了涨停潮，其中国瑞科技触及“20CM”涨停，中国重工、中国船舶等触及“10CM”涨停。在此带领下，沪指再次站在3600点以上，且收盘点位再次创下年内新高。不过，依然会有很多投资者“不尽兴”，还在期待一场大牛市。

从沪指走势来看，这种大牛市的出现还需要临门一脚。

据笔者观察，目前沪指已进入3600点至3700点交易带，这在历史上是一个极其重要的支撑位和压力位，在2007年5月和2015年3月向上突破之后，A股市场分别迎来了6124点和5178点大牛市，但在2009年8月、2015年12月、2018年2月、2021年、2024年的“9·24”行情中突破失败后，均迎来深度调整（见图1）。

结合目前市场各类因素（包括低利率环境、美联储降息预期提升等）来看，沪指顺利向上突破交易带的可能性正在不断增加，并且沪指目前距离突破交易带的压力位并不远，仅差3%左右。

不仅如此，流入A股的资金队伍也在不断壮大，如两融资金，其规模已于8月5日顺利突破2万亿元大关。两融资金，是融资资金和融券资金的合称，指投资者通过证券公司借入资金买入证券（融资）或借入证券卖出（融券）的信用交易方式，其核心是通过借贷方式放大交易资金或证券的使用规模，实现加杠杆操作。因此，两融资金又称杠杆资金，其大幅增长表明杠杆资金对市场上涨趋势持乐观态度，资金加速进场，同时，反映出投资者风险偏好提升。

自2010年开通至今，杠杆资金规模超过2万亿元仅有两次，一次是2015年的大牛市期间，当年5月20日-7月1日期间共有30个交易日的规模超过2万亿元，另一次就是这次（见图2）。

净买入20股超10亿

在2015年的大牛市中，杠杆资金规模增加幅度较大的区间是当年2月17日至6月19日，达1.16万亿元，期间融资净买入个股820只。而同期，近810只个股收涨，其中股价翻倍的个股有130余只，包括得润电子、万马股份、紫光股份、济高发展、川发龙蟒、中安科、深圳华强、华丽家族、启明星辰等杠杆资金净买入规模较大的个股，涨幅更是翻了两倍及其以上。

“历史不会简单的重复，但总是惊人的相似。”

在2015年大牛市期间，杠杆资金大幅买入的个股普遍涨势不俗，且有较大部分实现了翻倍，这次是否还会这样呢?

据笔者梳理，在本轮结构性牛市中，杠杆资金主要是自2025年6月3日以来开始大幅买入A股的，至今约2000亿元，其中融资净买入个股2500只。

具体来看，杠杆资金融资净买入20只个股规模居前，均在10亿元及其以上，如药明康德、美的集团、国泰海通等。此外，杠杆资金融资净买入一只汽车股规模最高达33.98亿元，融资净买入一只光模块直追其后，达33.06亿元。值得一提的是，这些公司多数已提前进入了牛市，正在不断上行。

还是这两条主线

从杠杆资金布局方向来看，主要围绕科技成长股 和周期股 两个方向展开。如据笔者梳理，自6月3日以来，杠杆资金融资净买入规模超过100亿元的共有7个行业（申万），其中包括以科技股占据较大权重的医药生物、计算机、电子等行业，以及周期股的代表有色金属行业（见表2）。

为什么是这两条主线？

这都与当下的相关政策与行业驱动等有较大关联。其中，科技成长领域包括创新药不集采、深入实施“人工智能+”、支持脑机接口等进入临床并收费等；周期领域主要包括“反内卷”等。此外，科技成长领域还伴随产业的不断推进，包括创新药License-out（对外授权）、人形机器人订单落地等。

这和笔者在本月初发表的《8月，就这两条主线了！》文章中谈到的两个主线完全吻合。并且在7月底、8月初A股市场回调的时候，笔者也在本篇文章中提到，这是在倒车接人。具体内容就不再详细介绍了，感兴趣的投资者可以点击文章名称重读。

（文中提及个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）