隆众能化早读：OPEC+可能在9月继续进行较大力度增产

◆隔夜市场

数据来源：交易所

7/31: OPEC+可能在9月继续进行较大力度增产，交易商获利了结，国际油价下跌。NYMEX原油期货09合约69.26跌0.74美元/桶，环比-1.06%；ICE布油期货09合约72.53跌0.71美元/桶，环比-0.97%。中国INE原油期货主力合约2509涨8.2至532元/桶，夜盘跌3.8至528.2元/桶。

数据来源：交易所

◆宏观

◎国家网信办约谈英伟达，要求其就对华销售的H20算力芯片漏洞后门安全风险问题进行说明并提交相关证明材料。近日，英伟达算力芯片被曝出存在严重安全问题。此前，美议员呼吁要求美出口的先进芯片必须配备“追踪定位”功能。美人工智能领域专家透露，英伟达算力芯片“追踪定位”“远程关闭”技术已成熟。针对安全问题，英伟达回应：“网络安全对我们至关重要。NVIDIA的芯片不存在‘后门’，并不会让任何人有远程访问或控制这些芯片的途径。”

◎国务院常务会议审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，大力推进人工智能规模化商业化应用，推动人工智能在经济社会发展各领域加快普及、深度融合。会议部署实施个人消费贷款贴息政策与服务业经营主体贷款贴息政策，更好激发消费潜力、提升市场活力。

◎国家统计局公布，7月中国制造业PMI为49.3%，环比季节性下降0.4个百分点。非制造业和综合PMI产出指数分别为50.1%和50.2%，比上月下降0.4和0.5个百分点，均持续高于临界点，我国经济总体产出保持扩张。

◎国家发改委部署下半年九方面工作，强调要以稳就业扩内需为重点做好政策预研储备。加大力度稳投资促消费。纵深推进全国统一大市场建设，破除“内卷式”竞争。另外，国家发改委解读当前经济形势和经济工作发布会将于8月1日10:00召开。

◎据国家统计局，2024年我国“三新”经济增加值为24.29万亿元，比上年增长6.7%，比同期GDP现价增速高2.5个百分点；占GDP的比重为18.01%，比上年提高0.43个百分点。

◎国家外汇局数据显示，2025年6月，我国国际收支货物和服务贸易出口3292亿美元，进口2591亿美元，顺差701亿美元。

◎Challenger报告显示，美国企业7月裁员人数同比增长139.8%至62,075人，增幅为四个月以来最高。今年迄今裁员806,383人，为2020年1-7月以来最多。

◆行业快讯

◎需求难以起色 船燃后市发展空间或仍狭小

自今年以来，终端需求一直属于制约内贸船燃180cst价格运行的重要因素。终端沿海散货货盘释放不足，压制航运船舶运力周转缓慢，周内台风天气影响使得运力短暂紧张，运价窄幅上涨，截至7月30日，沿海煤炭运价指数740.54，环比上周四涨13.55，涨幅1.86%，但除此之外，船多货少格局长期延续，运价处于低位运行状态，且后市来看，58%业者仍持看空心态，30%业者持震荡观点，仅12%业者心态看多。隆众资讯认为，终端航运需求长期疲软若想改变并非一朝一夕之功，因此180cst市场运行仍存较大阻力，后市发展空间或仍较狭小。

◎利好提振有限 再生油窄幅波动刺激出货

周后期国际油价的宽幅波动影响下游工厂入市心态，部分超低库存工厂存恐慌心理，但多数工厂仍受终端需求影响，入市心态谨慎。本周工厂部分地区库存稳定，库存量保持较低位置，库容比均值23%，部分中小型工厂库存周转天数 15 天附近，个别工厂库存天数10天左右，刚需明显。下周市场波动有限，部分工厂刚需明显，支撑炼厂出货。下期，工厂拿货谨慎，市场成交延续清淡。

◎需求持续利空 进口基础油价格下行

当前业者担忧心态不减，淡季影响依然存在，后期中下游拿货刚需为主，对价格无支撑，需求持续利空；供应端来看，市场价格无上涨动力，且当前下滑为主，部分型号资源处于倒挂阶段，无利润，因此进口商进口买气不佳，船期安排一般；整体来看，需求清淡影响较大，业者多看空为主，预计短期价格稳中偏弱整理，观望下游实际拿货情况，灵活调整。

◎缩量挺价叠加弱需压盘 丁酮市场僵持中等待破局

中长线来看，供应缩减将成为主导丁酮市场情绪的新主线，并逐步在博弈中占据上风。需求端虽未全面复苏，但“弱改善”已足以放大供应缩减效应，下游终端工厂原料低库存叠加刚需补库，使得需求弹性增强，或将引发价格小幅反弹，市场偏强运行概率加大。但若检修装置提前重启，供应缩减逻辑将被削弱，价格或重回区间震荡。建议业者仍需谨慎操盘。

◎中长期供需关系改善 聚乙烯价格或有支撑

后市来看，8月中下旬后下游需求，环比变动情况小幅波动为主，但落实到终端消费领域，如终端消费景气增加、消费结构改善、季节性、节假日等备货带动，关税政策对出口助力，终端原料采买情绪或有改善，供应端来看，部分新增产能如8月份埃克森美孚、山东新时代、吉林石化等装置投产，供应虽仍偏高位，但下游需求增加及市场情绪改善，叠加部分装置临时检修、长期检修等增加，供需面矛盾或有缓解，价格支撑增强。

◎7月SBS市场均价小幅波动 淡季“抗跌”分析

从供需面来看，8月SBS市场将面临供应增加与需求恢复的博弈。供应面来看8月仍无较大计划检修，产量环比预期增加，但金山巴陵延迟启动，因此增幅有限，预计在9.61万吨左右。需求面来看，下游终端包括道改、改性及胶黏剂等行业逐步脱离淡季，鞋材行业随着开学季降至、中美关税政策利好，以及秋冬订单增加，开工也将有所提升，因此8月刚需增加以及金九银十传统需求旺季降至，或较大提振市场心态。同时宏观面、原料以及关联产品也持续作用于SBS市场，部分节点若行情出现较大波动，对SBS影响将加深。但整体来看，8月SBS行情主要指引将逐步倾向于供需面，预计市场表现或先弱后强，月度均价略高于7月。

◆产业动态

◎国家能源局正在会同有关部门，制订大功率充电设施建设改造的政策文件，鼓励地方和企业以高速公路服务区等即充即走场景为重点，因地制宜布局大功率充电设施。

◎据国家能源局，上半年，全国可再生能源新增装机2.68亿千瓦，同比增长99.3%，约占新增装机的91.5%。新型储能装机规模达到9491万千瓦/2.22亿千瓦时，较2024年底增长约29%。

◎中指研究院报告显示，1-7月，TOP100房企销售总额为20730.1亿元，同比下降13.3%，降幅较1-6月扩大1.5个百分点。7月单月，TOP100房企销售额同比下降18.2%。

◎据中国汽车流通协会，7月中国汽车经销商库存预警指数为57.2%，同比下降2.2个百分点，环比上升0.6个百分点。

◎乘龙卡车撞不赢理想i8？东风柳汽发布声明称，相关碰撞视频已构成严重侵权，并超过正常商业竞争范畴。公司保留追究法律责任的权利。理想汽车则表示，测试是基于用户真实交通会车场景模拟。

◎印度塔塔汽车将斥资近38亿欧元收购依维柯。双方宣布达成协议组建商用车集团，年销量将超约54万辆。

◎英国竞争与市场管理局（CMA）表示，微软和亚马逊在云服务市场均拥有 “显著的单边市场力量”，建议依据新竞争法展开进一步调查，以判定它们是否具有 “战略性市场地位”。

◎壳牌第二季度营收654.1亿美元，调整后利润42.6亿美元，均超出市场预估。公司宣布将在未来三个月回购35亿美元股票计划。

◆财经日历

周五（8月1日）

06:30 美国7月31日iShares黄金持仓-每日更新(吨)

07:30 日本6月失业率(%)

08:30 马来西亚7月制造业PMI

09:45 中国7月财新制造业PMI

16:00 欧元区7月SPGI制造业PMI终值

20:30 美国7月失业率(%)

21:45 美国7月SPGI制造业PMI终值