天津
来源：报告研究所
一.2021年快递“反内卷”复盘
2020-2021年义乌为代表的“产粮区”出现高烈度价格战
2020-2021年风向标义乌开启高烈度价格战。根据《棱镜》栏目报道，2020年3月极兔起网中国市场，在拼多多平台货量的支撑下，开启低价竞 争策略，“通达系”为维护市场份额跟随参与竞争，各快递公司在“产粮区”义乌出现了激烈的价格竞争。根据金华邮管局官网数据，2021年 8月义乌单票快递价格跌至2.64元/票，较2020年2月高点4.48元/票下降了1.85元（或-41.2%）。
义乌只是缩影，全国范围内价格均跟随快速下降。根据各公司公告，2020年-2021年圆通/韵达/申通单月最低单票价格达到2.02/2.01/1.95元/ 票，较同期最高点分别下降31.3%/33.4%/40.9%。
价格战逻辑：电商快递产品同质化，但规模效应显著
通达系快递公司的产品较为同质化。在早期，消费者对快递服务感知差异不大，电商卖家对于服务品质的要求也不强。
规模效应显著，以价换量策略常被使用。通达系快递主要采用自营转运中心和加盟商负责末端的经营模式。随着包裹量的增加，快递公司总部 转运中心和运输车辆的固定成本能被摊薄，公司的成本让利空间也就越大。
成本的有效下降容易引发价格战。根据各公司公告，2017年-2021年，中通/圆通/韵达单票运输成本分别下降0.26/0.43/0.43元，或-33.2%/- 46.2%/-46.1%；单票分拣成本分别下降0.09/0.17/0.11元，或-22.5%/-35.4%/-26.2%。
快递员“派费权益”受损，监管号召保障稳定，开启“反内卷”
根据浙江日报，2021年3月，义乌当地从维护行业稳定的角度出发，率先以快递协会名义发布了《关于维护行业平稳有序，推进行业高质量发 展的实施意见》；2021年4月，义乌邮管局进一步对当地快递价格进行规范，关停了打价格战的部分企业分拨中心，尝试对价格战进行管控。
快递员派费在价格战中受损，监管号召保障快递员权益。2020-2021年上市公司派费成本快速下降，也即快递员“派费收入”下降，根据各公 司公告，2021年圆通/韵达/申通单票派费分别为1.16/1.14/1.26元，较2019年分别下降0.15元（或-11.1%）/0.60元（或-34.4%）/0.42元 （ 或-25.0%）。
派费上涨的“反内卷”逻辑：政府+行业指定政策——快递总部提高快递员派费，上涨成本价——各加盟商对终端客户涨价——快递总部和加 盟商报表得到改善——网络稳定高质量发展——为消费者提供更高质量的服务。
“反内卷”带动企业单票价格、盈利大幅改善
2021年8月后核心“产粮区”涨价，涨价范围随之扩散，至2021年底各快递公司单票收入均大幅提高。2021年8月-2022年1月，义乌快递单票价 格由2.64元/票增长至3.38元/票，涨幅达到0.75元（或+28.3%）；2022年1月圆通/韵达/申通单票价格分别达到2.72/2.62/2.59元/票，较2021 年8月分别增长0.59元（或+27.7%）/0.57元（或+27.8%）/0.64元（或+32.8%）。
2021Q4快递企业总部单票利润改善。2021Q4中通/圆通/韵达单票净利润分别0.28/0.23/0.13元，环比Q3增加0.07/0.16/0.06元，同比20Q4分别 增长16.5%/167.7%/51.1%。其中申通2021Q4归母净利润-6.71亿元，根据公司年报，主要由于公司计提了7.29亿元的资产减值损失。
二.当前快递行业再迎“反内卷”
龙头实力变迁，竞争是长期趋势，反内卷创造阶段修复弹性
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