今年最大国资轮诞生，国网新源融资365亿

罕见一幕出现

投资界获悉，近日国网新源控股有限公司（下称“国网新源”）增资扩股在北京产权交易所正式签约，身后投资方阵容浮现：中国石油、中国人保、皖能集团、农银投资、交银投资、中银资产、中信金融资产、海港人寿、皖能资本、川投资本等参与增资。

这一举创下国资产权交易现金融资规模之最，同时也是国内2025迄今最大一笔私募股权投资。

国网新源是谁？总部位于北京，成立于2005年，国网新源是国家电网公司集约化、专业化开发建设运营绿色调节电源的直属单位，以抽水蓄能储能电源业务为核心。山水之间，动能澎湃。这几年全球能源革命如火如荼，中国正崛起为一股最不容忽视的力量。

今年最大国资轮，落地北京

背后交易细节浮出水面。

从北京产权交易所看到，经过公开挂牌，国网新源本次增资引入中石油太湖（北京）投资有限公司、北京保实诚源股权投资合伙企业（有限合伙）、安徽省能源集团有限公司、新源（北京）股权投资基金（有限合伙）等4家战略投资方。

透过工商信息，中石油太湖（北京）投资有限公司由中国石油100%持股；北京保实诚源股权投资合伙企业（有限合伙）的大股东即为人保资本；新源（北京）股权投资基金（有限合伙）则是由中信金融资产、海港人寿、安徽省碳中和基金、川投资本、国网英大共同出资设立；国网英大的股东则包括农银投资、中银资产、交银投资。

谈及此次增资扩股，国家电网董事长、党组书记张智刚表示，这是增强我国抽蓄发展能力，服务能源转型、助力实现国家“双碳”目标的有力举措；是深化电力改革，推动抽蓄市场化发展的有力举措；是积极扩大有效投资，发挥抽蓄长周期综合效益，促进国民经济持续稳定增长的有力举措。

据悉，本次募集资金将全部投入抽水蓄能项目建设，预计可撬动项目投资超3000亿元。

这里先了解一下什么是抽水蓄能，即指在电力负荷低谷期将水从下水库抽到上水库，将电能转化成水的势能储存起来，在电力负荷高峰期，释放上水库中的水发电。

相比于其他储能方式，抽水蓄能具备储能容量大、使用寿命长的优势，适合应用于辅助电力系统进行大规模调度，发挥调峰、调频、储能功能，配合风光机组运行，在风光新能源消纳中充当着关键角色。

正如中国石油董事长、党组书记戴厚良在签约仪式上所言，当前我国正处于能源绿色低碳转型发展的关键时期，风光发电等新能源装机容量快速提升，对调节电源的需求更加迫切。中国石油与国家电网在保障国家能源安全方面有着共同的责任和使命，此次签约将进一步深化双方的务实合作，对于推动新型电力系统建设，构建清洁低碳、安全高效的新型能源体系，具有重要意义。

中国人保则表示，本次合作是保险资金与能源产业深度融合的典型范例，作为此次投资规模最大的金融机构投资人，向国网新源公司战略投资50亿元。“人保资本凭借对能源电力行业的深刻认知，结合保险资金‘长期资本’属性，充分发挥‘耐心资本’功能，为国网新源的项目建设提供稳定、坚实的资金保障。”

与此同时，皖能集团透露，项目自启动以来，皖能集团高度重视、科学论证、高效推进，仅用35天完成全流程决策，在激烈竞争中锁定42亿元投资份额，成为唯一入选的地方国有战略投资者，创下皖能集团单笔股权投资最大规模。

至此，今年最大一笔国资轮完成。

一个隐秘能源巨头崛起

那么，国网新源究竟有何来头？

时间还要追溯到21世纪初。彼时我国抽水蓄能领域相关技术研究还未起步，设备全部依靠进口，但价格高昂，且关键部件的供货周期有时需要3至6个月。与之相对应的，则是经济社会快速发展，用电需求持续攀升，电力峰谷差逐渐拉大。

于是，开展大型抽水蓄能机组及成套设备自主化工作迫在眉睫。据《国家电网报》报道，2003年国家电网和各有关单位共同研究，确定了采用技贸结合方式，以工程与科研协同推进，通过技术引进、掌握优化和自主创新三个阶段，逐步实现我国大型抽水蓄能机组自主化的策略。

于是在2005年，国网新源应运而生，以抽水蓄能储能电源业务为核心，承担起集约化、专业化开发建设运营绿色调节电源的使命。

直到2012年11月，国网新源安徽响水涧抽水蓄能电站投入商业运行，成为我国第一座全面实现设备国产化的大型抽水蓄能电站，标志着我国抽水蓄能电站步入主辅设备设计制造国产化阶段。

国网新源陕西镇安抽水蓄能电站上下水库（图源自国家电网官网）

随后在2015年7月，国家电网公司与中国长江三峡集团公司签署资本合作协议。根据协议，三峡集团以现金方式对国网新源控股有限公司进行增资，增资完成后，国家电网持股70%，三峡集团公司持股30%。双方将目前拥有及今后获取的抽水蓄能电站储备项目，统一纳入国网新源进行开发和运营。

时隔五年，国网新源又在2020年9月完成了一笔融资引入资金85.71亿元，是国家电网当时引入资本规模最大的混改项目，也是公司首次实现主导产业混合所有制改革。

其中，新源（北京）债转股专项股权投资中心投资60亿元，该基金由中行、农行、交行所属金融资产投资公司以及国网海外投资公司共同出资；三峡集团则同步增资25.71亿元，继续保持30%的原持股比例。

此后，国网新源又创造一个个业内“之最”单台装机容量375兆瓦，国网新源仙居抽水蓄能电站开创400兆瓦级超大容量抽水蓄能电站建设先河；最大扬程712米，吉林敦化投运我国首个700米级超高水头大型抽水蓄能机组；总装机容量3600兆瓦，国网新源河北丰宁抽水蓄能电站创下全球装机规模之最……

时至今日，国网新源有在运在建抽蓄电站75座、容量9404万千瓦，已成为全球抽蓄运营规模最大的企业之一。

全球之战

AI的尽头是能源

此时此刻，能源的战略意义不言而喻。

正如OpenAI创始人奥特曼多次强调，“未来人工智能需要能源突破，因为人工智能消耗的电力将远远超出人们的预期。特别是核聚变或更便宜的太阳能和存储，是人工智能未来的发展方向。”

阿里研究院的报告同样显示，电力成本已是智算集群最大的运营成本，占比约60%～70%，且对电力供给的持续性、稳定性提出更高要求。这意味着没有国家级的能源供给保障，AI就难以持续进化突破。

与欧美不同，中国是最不担心电力供应的国家之一。数据显示，中国已连续十年占据全球清洁能源投资榜首，2024年投资规模达6250亿美元，较十年前翻番。光伏、风电、储能等领域形成完整产业链，全球50%以上的光伏组件、40%的风电整机产自中国。

前不久，备受瞩目的雅鲁藏布江下游水电工程正式开工。该工程位于西藏自治区林芝市，主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设五座梯级电站，总投资约1.2万亿元。

与此同时，一批能源独角兽开始崭露头角。近日，中国聚变能源有限公司挂牌成立大会正式在上海举行。身后7家投资方浮出水面中核集团、中国核电、中国石油昆仑资本、上海聚变、国绿基金、浙能电力、四川聚变，宣布共同投资114.92亿元。

稍早前，华电新能也成功挂牌上交所，首日开盘大涨124%，市值一度超过3500亿。华电新能总部位于福建福州，系中国华电旗下新能源业务平台，主营风力发电、太阳能发电。2021年12月，公司曾引入中国人寿、中国国新、国家绿色发展基金、南方电网等13家战略投资者，融资金额达150亿元。

时间线向前推移至去年11月，中国核电公告称，控股子公司中核汇能拟进行增资，本次增资采用非公开协议方式进行，由中核集团、中核资本以及除珠海德擎、融合基金外的中核汇能其他原股东作为增资主体，各方向中核汇能共计增资78.96亿元。

“电力已成为中国最隐蔽却最有力的经济武器，它不声不响地改变着全球制造业的权力结构。”最近一篇英国《金融时报》的报道惊叹，中国即将成为人类历史上第一个“电力王国”。

回望人类历史，从柴火到煤炭，从煤炭再到油气，人类社会每次巨大的进步，都是伴随着能源革命而来。正如业界大多数人认为：

“未来十年，谁掌握了能源，谁就赢。”