IPO鹰眼预警|酉立智能上市触发17条风险预警 华泰联合证券有限责任公司为保荐机构

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年7月25日，江苏酉立智能装备股份有限公司（以下简称“酉立智能”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

酉立智能本次公开发行股票数量不超过1120.30万股，拟募集资金为2.70亿元，其中保荐机构为华泰联合证券有限责任公司，审计机构为大信会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，酉立智能的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）1.881.651.89速动比率（倍）1.401.401.55资产负债率（合并）47.45%56.36%46.89%应收账款周转率（次）3.794.606.54存货周转率（次）6.4310.759.53息税折旧摊销前利润（万元）12239.9910670.716308.81归属于母公司所有者的净利润（万元）9004.787817.274219.48每股经营活动产生的现金流量（元/股）1.16-0.170.73每股净现金流量（元/股）0.180.45-0.46归属于发行人股东的每股净资产（元/股）9.706.654.40加权平均净资产收益率36.04%45.70%38.11%每股收益 (元/股)2.922.561.41

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，酉立智能已经触发17条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为4.33亿元、6.58亿元、7.29亿元，同比变动51.96%、10.84%；净利润分别为4194.91万元、7817.27万元、8986.04万元，同比变动86.35%、14.95%；经营活动净现金流分别为2188.99万元、-531.58万元、3574.29万元，同比变动-124.28%、772.38%；毛利率分别为18.96%、18.49%、18.42%；净利率分别为9.69%、11.89%、12.33%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为4.3亿元、6.6亿元、7.3亿元，复合增长率为29.78%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为10.84%，低于行业平均水平。

在收入质量上，需要关注：

营收增速与销售费用走势背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动10.84%，销售费用同比变动-29.2%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为18.96%、18.49%、18.42%，最近两期同比变动分别为-2.48%、-0.4%。

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为18.42%，低于行业均值29.31%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为1.66%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.4低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为2.08亿元、4.15亿元、4.87亿元，占总资产之比分别为83.59%、88.47%、85.42%；非流动资产分别为4078.68万元、5412.29万元、8312.44万元，占总资产之比分别为16.41%、11.53%、14.58%；总资产分别为2.48亿元、4.69亿元、5.70亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为46.89%、56.36%、47.45%；流动比率分别为1.89、1.65、1.88。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为34.76%、存货占总资产之比为21.49%，固定资产占总资产之比为7.25%，有息负债占总负债之比为28.17%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为6.54，4.6，3.79，持续下降。

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.79低于行业均值4.28。

存货周转率较大幅下降。近一期完整会计年度内，公司存货周转率为6.43，同比大幅下降40.19%。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为1.85，1.83，1.4，持续下降。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.7亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为3亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长12.04%，营业成本同比增长10.94%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为47.45%，高于行业均值35.61%。

在经营可持续性上，需要关注：

营收增速骤降。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为10.84%，上一期增速为51.96%，出现大幅下降。

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为14.95%，上一期增速为86.35%，出现大幅下降。

较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为96.44%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。

三、募集资金情况

酉立智能本次公开发行股票数量不超过1120.30万股，拟募集资金为2.70亿元，其中7000.00万元用于补充流动资金，2890.00万元用于智能化改造及扩建项目，1967.81万元用于研发中心建设项目，15132.34万元用于光伏支架核心零部件生产基地建设项目。

酉立智能主营业务为：光伏支架核心零部件的研发、生产和销售。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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