自主可控趋势不可逆，国之重器代工双雄应该重视！

东吴证券近日发布电子行业点评报告：7月23日，美国发布AI行动计划《Winning the AI Race:America’AI Action》，从三个方面加强对半导体的出口管制：1.通过芯片定位加强芯片出口管制，从而降低了芯片流入高风险国家地区的风险；2.除设备外，美国及其盟友将就其他子系统制定出口管制措施，实现无死角的出口控制；3.美国鼓励其盟友也加大出口管制，从而实现出口方的无死角出口管制。在美国管制持续加码的背景下，自主可控趋势不可逆不可改。

以下为研究报告摘要：

投资要点

中美科技战持续加码，自主可控趋势不可逆！7月23日，美国发布AI行动计划《Winning the AI Race:America’AI Action》，从三个方面加强对半导体的出口管制：1.通过芯片定位加强芯片出口管制，从而降低了芯片流入高风险国家地区的风险；2.除设备外，美国及其盟友将就其他子系统制定出口管制措施，实现无死角的出口控制；3.美国鼓励其盟友也加大出口管制，从而实现出口方的无死角出口管制。在美国管制持续加码的背景下，自主可控趋势不可逆不可改。

Q2业绩预期优异，代工双雄均超指引，边际景气维持，叠加Q3新国补政策出炉，看好景气向上。中芯国际和华虹公司出于对国补Q2退坡的担忧，分别给出较低的Q2业绩指引，但根据目前各下游的景气情况和两公司的稼动率水平，我们判断两公司Q2业绩均可beat指引，边际景气维持。且Q3新国补政策的出炉，有望进一步拔高景气，我们看好晶圆代工行业景气向上。

先进制程下半年扩产有望恢复，扩产量级有望超预期，代工边际催化向好。中芯国际的N+2扩产由于光刻胶配方调试和海外设备调试，所以上半年节奏有些许延迟，但Q3这两个问题有望得到解决，目前国内某头部刻蚀设备厂商已经拿到了这批扩产的订单。华力集团的先进制程扩产上半年已经有所表现，此外下半年有望持续表现，国产逻辑代工厂的先进制程扩产量级有望超预期。

投资建议。我们建议关注基本面和催化面受益较多的中芯国际和华虹公司

风险提示：扩产不及预期/需求不及预期（东吴证券 陈海进）