江苏
日前，安记食品(603696)发布了2025年半年度业绩预告，公司预计报告期内归母净利润为1330.53万元至1430.53万元，同比增长53.02%至64.52%;扣非归母净利润为995.08万元至1095.08万元，同比减少14.89%至22.66%。
公司归母净利润和扣非归母净利润反向而行，背后是安记食品上市后便增收不增利，且主营业务营收占比逐渐“式微”——近年来，其他业务取代主营业务成为营收主力。
取代主业的其他业务
安记食品成立于1995年，自成立以来公司一直专注于调味品的研发、生产和销售。2015年，安记食品登陆上交所。上市后，安记食品的归母净利润再没超过上市前的水平。财报显示，2014年，安记食品的归母净利润为5656.89万元;2012年，这一数据为6289.12万元。上市后，安记食品的营收不断增长，但其归母净利润最高值却定格在上市那年的5316万元。
细看安记食品上市后的营收构成，其他业务的占比变化引人关注。
2015年，安记食品的主营业务食品制造业的营收约为2.48亿元，彼时公司其他业务营收仅为1813.93万元，占总营收比重几乎可以忽略不计。此后两年，公司其他业务营收稳定在2400万元左右。2018年，该业务营收突然提升至6159.21万元，占总营收比重达18.17%;2019年，该业务营收突破1.31亿元，占总营收比重升至31.12%;2020年，其他业务营收保持在亿元上方，占总营收比重为28.99%。其间，安记食品的主营业务营收始终未能突破3亿元关口。
2021年，安记食品主营业务营收终于跨越3亿元，这一年，其他业务营收再次暴增，达2.38亿元，占总营收比重升至43.27%。2022年至2024年，公司主营业务营收骤降至2.25亿元至2.54亿元之间，而其他业务营收却从3.32亿元攀升至3.79亿元。相应的，这三年其他业务占安记食品的总营收比重均在50%上方。2024年，安记食品主营业务营收占总营收比重仅为37.58%。
从营收占比角度看，其他业务反倒成为公司真正的主业。
而对于大部分投资者来说，安记食品的其他业务却颇为神秘，公司平常对该业务的介绍并不多。根据安记食品在招股说明书中所述，其他业务的营收主要系公司利用自身味精采购的规模优势，将采购的部分味精等转卖给客户。但在去年7月，安记食品在投资者互动平台上曾答复投资者，其他业务为大宗原辅材料贸易业务。
增收不增利局面何时能破
其他业务究竟涉及哪些大宗原辅材料贸易?《大众证券报》记者在安记食品对上交所发出的2021年年度报告的信息披露监管工作函的回复中找到了答案。
长期以来，安记食品将谷氨酸钠(味精的主要成分)、白砂糖、玉米淀粉等公司主要原辅材料卖给食品加工厂。这一业务模式被公司视作拓展主营业务的特通渠道。通过大宗贸易，安记食品希望构建抵御原材料价格波动风险的有效机制，在保证公司产成品所需大量原辅材料供应的同时，对冲原材料价格上涨带来的影响，减少潜在的成本风险。
虽然其他业务的营收占比不断提高，但其对安记食品的盈利贡献却微乎其微，这也导致安记食品如今陷入增收不增利的发展窘境。
Wind数据显示，安记食品其他业务的毛利率峰值出现在2018年，为4.64%，此后该业务毛利率波动下滑，2022年至2024年，分别为2.11%、1.6%和1.76%。同期，公司食品制造业的毛利率分别为37.21%、39.38%和40.06%。其他业务的赚钱能力远不及主营业务。
加上近年来主营业务的营收震荡下滑，安记食品如今出现增收不增利的情况并不令人感到奇怪。
值得一提的是，今年上半年，安记食品归母净利润同比有所增加，或也与主业无关。公司在业绩预告中表示，报告期内，受证券市场整体回暖影响，其所持有的金融资产投资收益及公允价值变动收益较上年同期增加较多。
简而言之，公司通过炒股、理财等投资赚了钱。如果从扣非归母净利润角度看，安记食品预计今年上半年该数据同比下降14.89%至22.66%。
对于在公司内部越来越“式微”的主营业务，以及增收不增利的发展局面，安记食品未来将如何破局?带着疑问，记者近日多次致电安记食品证券部。在第一通电话被接听时，安记食品工作人员听到记者表明媒体身份后便挂断电话。随后，记者再次拨通公司证券部的电话时，公司工作人员称：“不方便接受采访。”随即又挂断了电话。对于记者发出的采访函，安记食品也未作回复。
记者 陈陟 实习生 姜娟
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