房企上半年业绩分化：金隅中交等亏损扩大 广宇大悦城扭亏

21世纪经济报道记者 张敏 深圳报道

房企在市场调整期的一切努力成果，最终都体现在财报上。

近两年来，楼市持续调整，上市房企业绩也一度出现滑坡。但从去年四季度以来，在一系列稳楼市政策下，市场出现止跌回稳的态势，部分房企的业绩也有所改善。

近期，上市房企陆续发布2025年半年度业绩预告。相较于去年同期，业绩下滑仍是行业主流，其中，金地、华侨城、荣盛发展、金隅股份、华夏幸福等房企出现亏损扩大的情况，万科的亏损额也有所增加。绿地则由盈转亏。

但一些房企开始扭转局势。大悦城、城建发展、广宇集团等房企均较上年同期实现扭亏为盈。另有部分房企的亏损额有所收窄。

在某种程度上，这种分化体现出不同房企的策略差异。但分析人士指出，半年报的业绩好坏，并不具有决定性意义。

一方面，企业的短期业绩，容易受到供货节奏的影响；另一方面，企业业绩的持续改善，仍将取决于市场能否进一步复苏。

在这轮调整中，房企是否能成功穿越周期，仍然有待观察。

业绩涨跌互现

7月15日，万科发布2025年半年度业绩预告。今年上半年，万科实现销售金额691.1亿元，回款率超过100%。

同期，万科预计归母净利润亏损100亿元-120亿元，较上年同期的亏损98.5亿元有所扩大。扣非净利润亏损95亿元-115亿元，同样高于上年同期。

万科解释称，亏损原因有三：项目结算规模下降，毛利率仍处低位；新增计提了资产减值；部分大宗资产交易和股权交易价格低于账面值。

好消息是，万科的债务风险正在加快化解。上半年万科合并报表范围内新增融资和再融资249亿元（不含股东借款），完成164.9亿元公开债务偿还，2027年之前已无境外公开债到期。

金地同样出现亏损扩大的情况。由于销售规模下降、计提减值等因素，上半年金地归母净利润亏损在34.00亿元到42.00亿元之间，较上年同期的-33.61亿元有所扩大。

另一家大型房企绿地，今年上半年也出现亏损。

保利发展已是为数不多保持盈利的房企之一，但上半年的利润有所压缩。

今年上半年，保利发展营业总收入为1167.97亿元，营业利润为98.26亿元，归母净利润为27.35亿元，均较上年同期有不同幅度的下滑。

中小房企中，华侨城、荣盛发展、金隅股份、华夏幸福、中交地产等均出现亏损扩大的情况。但信达地产、首开股份的亏损有所收窄。

综合来看，规模缩水，售价下降，计提减值增加，仍然是房企业绩下滑的主要原因。这也是近几年影响房企业绩的主要因素。

金科股份上半年同样出现亏损，亏损额度与去年同期大致相当。但好消息是，今年金科完成了重整，目前已进入重整计划执行阶段。待重整执行实施完毕后，金科的资产负债结构有望大幅改善。

还有一些房企迎来好消息。与去年同期相比，大悦城、城建发展、广宇集团均扭亏为盈。

根据公告，结算规模的增加，为上述房企的业绩提供了主要支撑。今年上半年，这三家房企均有高毛利项目完成结算，增加营收规模的同时，也开辟了利润空间。

广宇集团还表示，公司采取了多项降本增效措施，同样节约了成本。

利好持续释放

去年四季度以来，在一系列稳楼市政策作用下，市场出现升温。进入2025年，政策力度未减，市场继续回稳。但就新房市场而言，以价换量仍是主流。

根据国家统计局的数据，今年上半年，全国新建商品房销售面积4.6亿平方米，同比下降3.5%；新建商品房销售额4.4万亿元，下降5.5%。

价格方面，今年6月，70大中城市的新房价格环比仍以下降为主，但有14个城市出现上涨。70城新房价格同比降幅继续收窄。

在此背景下，房企业绩很难出现逆势上涨。

“除非项目品质特别好，又特别稀缺，否则没有涨价的理由。”华北某上市房企相关负责人向21世纪经济报道记者表示，在当前的市场环境下，降价仍然是最好的促销手段。如果同区域内有在售的二手房，新房的价格就更难上调。

他透露，公司对项目销售的要求是“微利即可做”，主要目的在于消化库存、养团队，盈利则是次要。一些去化困难的老项目，则可以“亏本卖”。

该人士所在的公司，今年上半年仍然录得营收、利润双降。他表示，市场大环境固然有影响，但也跟公司的供货节奏安排有关。公司在上半年供货较少，约有100亿元的货值将在今年下半年释放，因此，业绩重心也会集中在下半年。

事实上，由于房地产开发的周期性特征，房企的短期业绩主要取决于供货节奏。

大悦城控股就表示，上半年公司归母净利润扭亏为盈，“主要受结算资源、周期影响，毛利率同比上升，毛利额同比增加。”

因此，从短期来看，即使房企录得不错的业绩，仍然难言迎来转折点。

好消息是，近期政策层面的利好继续释放，有望提振市场信心，并助力房企业绩的改善。

中指研究院指出，7月以来，北京、广州、南京、大连等核心城市继续优化房地产政策。同时，近期住房城乡建设部调研组赴广东、浙江两省调研时强调，“要多管齐下稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险，更大力度推动房地产市场止跌回稳。”预计下半年各级政府将全力推动已出台政策落地见效。

中指研究院表示，房地产市场仍处于波动调整过程中，预计下半年城市分化行情仍将延续。房企应抓住政策窗口期，尽快消化存货。同时抓住“好城市+好房子”的结构性机会，提高安全系数。至于业绩的持续改善，则取决于自身高成本地块的消化和市场的恢复。