拉卡拉何时走出“泥潭”?

文｜趣解商业

近日，拉卡拉因信用卡违规套现问题再次引起关注。据《中国证券报》报道，一些支付机构的门店内，个人用户无需实体经营资质，仅凭虚假信息就可完成商户注册，进而实现违规套现，国内知名第三方支付机构——拉卡拉也赫然在列。

据报道，一拉卡拉官方授权数字门店店员表示，个人办理POS机基本上都是用来做信用卡套现。而除此以外，拉卡拉销售人员还向个人用户介绍如何利用商户收款二维码（码牌）进行信用卡套现。

有知情人士称，POS机代理队伍鱼龙混杂，冒充拉卡拉代理商的人不少。但即便是拉卡拉的代理商，也会存在不合规的情况。

图片来源：微博截图

而这并非拉卡拉首次因合规问题引发关注，其在发展历程中已多次因各类违规行为遭受处罚。天眼查显示，2019年至今，拉卡拉多次受到行政处罚，处罚总金额达到1729.08万元。其中，处罚单位包括国家外汇管理局北京外汇管理部、中国人民银行营业管理部、中国人民银行北京市分行、国家外汇管理局北京市分局，处罚事由包括未落实交易信息真实、完整、可追溯要求；未按规定设置收单银行结算账户；未与商户签订受理协议；未严格落实商户实名制要求……

图片来源：天眼查

官网介绍，拉卡拉成立于2005年，于2011年首批获得中国人民银行颁发的《支付业务许可证》，是国内领先的第三方支付机构，于2019年4月25日登陆深交所。2025年6月16日，拉卡拉宣布，拟赴港上市，当前，公司正在与相关中介机构就本次H股上市的具体推进工作进行商讨，相关细节尚未确定。其在公告中表示，赴港IPO主要是为了推进国际化发展战略，构建国内国际双循环格局，打造国际资本运作平台，加快数字货币在跨境场景的应用，进一步提升公司国际竞争力。

赴港上市对拉卡拉而言，或许是公司更进一步的重要举措，但鉴于其此前多次面临合规问题，有观点认为，这使得其赴港上市之路具备不确定性。

另外，拟赴港上市，也让拉卡拉的股东动态以及业绩备受外界关注。7月1日，拉卡拉宣布，联想控股将在2025年7月23日至2025年10月22日的三个月内，以集中竞价和大宗交易的方式减持公司股份。减持后，联想控股持股比例由26.54%降至23.54%，仍是公司大股东。

图片来源：拉卡拉公告

据拉卡拉5月发布的公告，6月12日至9月11日，拉卡拉创始人、大股东孙陶然的弟弟孙浩然出于个人需求，也将通过集中竞价和大宗交易方式减持不超过1927.09万股，即不超过剔除回购股份后公司总股本的2.45%。

4月1日到6月30日，拉卡拉股价总体上涨，收盘价从16.88元/股飙升至33.45元/股。7月1日开始，出现下跌。截至7月14日收盘，报28.56元/股，总市值为225.08亿元。

对此，有业内人士认为，大股东接连减持背后，一方面或许是因为稳定币相关概念炒作影响，拉卡拉股价上涨，大股东想及时套现；另一方面或许是因为拉卡拉业绩下滑，使得股东认为公司未来发展受限。

业绩方面，拉卡拉确实面临一定压力。财报显示，2024年，拉卡拉实现营业收入57.59亿元，同比下滑2.96%；归属于上市公司股东的净利润3.51亿元，同比下滑23.26%。分产品来看，拉卡拉来自三大业务的营业收入均同比下滑，其中在营业收入中占比达到89.7%的支付业务，同比下滑0.27%；科技服务业务与其他分别同比下滑18.43%和23.98%。可以看到，目前，拉卡拉还较为依赖支付业务。

图片来源：2024年财报

2025年一季度，拉卡拉业绩的两大指标——营业收入和归属于上市公司股东的净利润下滑幅度进一步扩大，前者同比下降13.01%，后者同比下滑幅度达到51.71%。

大股东接连减持，容易让投资者认为其对公司未来的发展信心不足，而业绩表现不佳则会影响港股投资者对拉卡拉的认可。再加上合规风险，拉卡拉的港股IPO之路面临挑战。

但拉卡拉冲刺港股并非毫无依仗。作为首批摘得央行支付牌照的支付机构"元老"，其深厚的行业积淀是硬实力。叠加当前政策对金融科技创新开放包容的明确导向，正为其上市之路铺设有利的外部环境。

总体而言，赴港IPO如拉卡拉公告所说，有望让其迈上一个新台阶。但这条道路并非坦途，合规问题、股东减持、业绩承压等，都是需要正视的挑战。拉卡拉若想真正实现竞争力的跃升，更应该在合规整改、业务突围等方面拿出实打实的成效。