矿山无人驾驶“龙头”公开募股

当前，易控智驾科技股份有限公司正寻求改变商业模式，并通过公开募股进一步强化实力、开拓更广泛的市场。

易控智驾科技股份有限公司（以下简称“易控智驾”）日前向港交所递交了招股说明书，计划登陆港交所主板。近年国内矿山无人驾驶市场迅速成长背景下，作为目前国内市场占有率最高的矿山无人驾驶企业之一，易控智驾的矿卡部署数量、运输方量增长迅速。

易控智驾在市占率迅速扩张的同时，收入虽不断增加，但高昂的研发费用依然让公司盈利艰难。当前，易控智驾正寻求改变商业模式，并通过公开募股进一步强化实力、开拓更广泛的市场。

市场爆发式增长

矿区是无人驾驶技术最具商业化可行性和规模潜力的应用场景之一。无人驾驶矿卡可提高生产效率并缩短停工时间。

易控智驾相关负责人在接受《中国能源报》记者采访时表示：“目前得益于政策支持、技术进步以及矿区运营商对更安全、更高效运营的需求的提升，中国矿区无人驾驶解决方案市场呈现爆发式增长。”2024年，中国矿区无人驾驶解决方案市场规模增至约20亿元，复合年增长率约为204.7%。

上述相关负责人预计，中国矿区无人驾驶解决方案的市场规模将从2025年的约51亿元增至2030年的301亿元。中国有望成为全球最大、最先进的矿区无人驾驶解决方案市场，且随着商业部署规模的扩大，预计市场将继续保持增长势头。

单看露天煤矿方面，方案商以易控智驾、中科慧拓、踏歌智行为代表，主要为用户提供设计、技术和运营服务，整体市场份额接近80%。其中，易控智驾市场份额超42%。在整个矿区无人驾驶市场，易控智驾的市占率则达到49.2%。目前，该公司相关技术已部署于国家能源集团、国家电投、特变电工等公司运营的24个矿场。

“增收不增利”难题待解

伴随着矿山无人驾驶需求增长，配备易控智驾无人驾驶解决方案的矿卡数量迅速增长，月均活跃无人驾驶矿卡数量由2022年的31辆增至2024年的577辆；运输方量则由2022年的1440万立方米提升至2024年的1.341亿立方米。这让易控智驾收入显著提升，2022年到2024年，公司总收入由5991.7万元增至9.86亿元，复合年增长率达305.8%。

但同样是2022年到2024年，易控智驾净亏损从2.16亿元升至3.9亿元，2024年，该公司仅研发开支就超2亿元，其年末现金及现金等价物仅4602.7万元。截至今年4月底，流动负债总额超15亿元，高于流动资产总额。在招股书中，易控智驾坦承：“我们于往绩记录期间并无录得净利润，并预期短期内将继续产生净亏损。该等亏损反映我们为在矿区无人驾驶解决方案市场实现长期领先奠定技术及商业基础而进行的审慎战略投资。”

易控智驾分析，过往亏损主要由于为发展全栈矿区无人驾驶能力而作出的重大前期投资、通过资本密集型持车模式（TaaS）完成早期商业化、较长的销售及部署周期和在生态系统整合及品牌定位方面的战略投资。

仍需提升“造血”能力

技术开发“烧钱”，“造血”能力较弱，是无人驾驶企业当前的“通病”。例如，和易控智驾同为L4级无人驾驶公司的文远知行，去年首次公开募股作价50亿美元，公司财报显示，去年不包括股权薪酬的研发费用8.57亿元，同比增长38.6%，但收入仅约为2.73亿元，亏损金额同比扩大29.13%。

此外，露天矿扬尘、眩光和强烈光线变化会干扰传感器的感知精度，需依赖更先进的传感器融合与抗干扰算法，以确保可靠的感知能力。崎岖不平的地势与复杂地形则需要高精度感知能力、实时避障技术及可靠的车辆控制系统，以维持安全稳定的作业。

易控智驾相关负责人表示，在不持车模式下，客户购买或租赁车辆，而公司提供矿区无人驾驶技术、软件支持及辅助服务。就利润而言，不持车模式毛利率高于持车，因为公司不产生与拥有和使用自身车队相关的成本，同时保留了软件、集成及服务收入来源。

上述相关负责人表示，公司进行公开募股，是希望借此加强软件系统开发、年度运营与升级，同时扩大技术支持职能、获得必要的认证、增加对基于云的服务的使用及聘请额外的技术人才以加强公司的信息技术及工程能力。

易控智驾向港交所提交上市申请书，招股书显示：

2022年营收为5991.7万元

2023年增至2.71亿元

2024年进一步跃升至9.86亿元

三年间复合年增长率高达305.8%

2022年净利润亏损2.16亿元

2023年亏损扩大至3.34亿元

2024年亏损进一步增至3.90亿元

2022年公司毛利率为-29.5%

2023年提升至-18.6%

2024年实现正毛利率，达到7.6%

文丨本报记者 杨沐岩

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出品 | 中国能源报（cnenergy）

责编 | 李慧颖