商米科技闯关港交所，客户逐年减少，营收停滞不前，高度依赖大客户

7月9日，上海商米科技集团股份有限公司 - W（以下简称"商米科技"）在港交所发布公告，增加招银国际融资有限公司为整体协调人之一，公司港股IPO继续向前推进。2021年，商米科技曾试图闯关上交所，但上交所在两轮问询中对其科创属性、产品智能化程度、毛利率等问题提出问题，2022年商米科技主动撤回了其上市申请。

商米科技是商业物联网(BIoT)解决方案提供商。公司的颠覆性解决方案集成了智能硬件、软件及数据洞察，赋能众多线下商业场景实现数字化转型，提升核心商业运营流程(如支付、会员管理、订单履约、存货控制及员工管理)效率。

商米科技在2022年、2023年及2024年分别实现营收人民币34.04亿元、30.71亿元和34.56亿元，净利润分别为人民币1.60亿元、1.01亿元和1.81亿元。公司毛利率从2022年的28.1%下降至2023年的26.7%，后又回升至2024年的28.9%。2024年毛利率提高主要归因于欧洲及其他发达国家销售额增加以及成本管理工作的加强。

智能设备是商米科技最大的收入来源。2024年智能设备收入占比99.5%，其中金融设备收入达14.64亿元（占比42.3%），较2022年增长约70%。然而，一旦智能设备业务出现销售量、价格下跌，或者重大质量问题，其业务及经营业绩均可能遭受重创。

商米科技目前采取的是代工模式，2024 年，其超 92% 的产品由代工厂生产，这也同样令公司面临着风险。

商米科技的客户也高度集中，来自前五大客户的营收分别为14.4亿元、8.9亿元及14.2亿元，分别占当年度总营收的42.3%、28.8%及41.1%；来自最大客户的收入分别为6.6亿元、5.1亿元及7.6亿元，分别占当年度总营收的19.3%、16.5%及22.0%。

商米科技还面临着严重的客户流失的问题。招股书显示，2022年至2024年，该公司分别有2506名、2337名及2262名客户，逐年减少。

商米科技在招股书中坦言，智能BIoT行业技术发展、企业部署智能设备的意识等因素都将影响其业绩表现。

来源：读创财经