失速中的莎莎国际：年度盈利下跌64.8%、线下业务持续萎缩

美妆零售巨头莎莎国际难逃经营困境。6月24日，新京报贝壳财经记者获悉，莎莎国际控股有限公司（以下简称“莎莎国际”）发布截至2025年3月31日的年度业绩数据。报告期内，该公司实现营业额39.42亿港元，同比下滑9.7%，盈利同比减少64.8%至7697.3万港元。面对失速的业绩表现，莎莎国际表示，将强化线上线下融合体验并提升运营效益，以维持稳定的毛利率。

营业额同比减少9.7%至39.42亿港元，线下销售“拖后腿”

成立于1978年的莎莎国际，最初只是一个面积不大的化妆品柜台，凭借“一站式美妆产品平台”的定位、多元化的产品组合以及价格优势，莎莎国际于1997年在香港联交所上市。如今，该公司销售的产品品牌超600个，涵盖护肤品、香水、化妆品、身体护理产品等品类。

图/莎莎国际财报截图

在截至2025年3月31日的财年内，受中国香港及中国澳门居民持续北上消费等因素影响，莎莎国际的营业额较上年同期减少9.7%至39.42亿港元，这也导致其毛利同比下跌11.9%至15.71亿港元，毛利率下滑1%至39.8%。截至报告期末，莎莎国际经营业务产生的净现金约1.374亿港元（扣除租赁负债和应付利息），上年同期这一数字为2.536亿港元，“与收入和盈利的跌幅趋势一致。”

从销售渠道来看，线下依然是莎莎国际的“主战场”。报告期内，其线下销售录得营业额32.26亿港元，在总营业额中的占比为81.9%。虽然旅客量的持续回升、线下店铺网络以及产品组合的优化令莎莎国际线下营业额的跌幅由上半年的17.4%收窄至下半年的6.2%，但全年跌幅仍为11.9%。截至今年3月31日，该公司共经营174家线下店铺，较上年同期净减少9家。

线上业务方面，得益于公司在东南亚市场的第三方电子商贸平台录得12.4%的同比增长，莎莎国际线上营业额同比微增1.2%至7.15亿港元，约占总营业额的18.1%。

按市场划分，中国香港和中国澳门是莎莎国际的核心市场，该公司“除了为当地顾客提供一站式美妆及个人护理产品和服务，也是旅客的热门购物地点。”报告期内，莎莎国际在中国香港和中国澳门市场共实现营业额29.92亿港元，占总营业额的比重为75.9%；年内盈利为1.286亿港元，与上年同期的2.338亿港元相比减少45%。

莎莎国际坦言，由于居民持续北上消费，核心市场的线下销售受到一定影响，其中，同店销售跌幅达16%。面对多重挑战，公司迎合市场变化，引入美容保健产品和美容小仪器，通过优化产品组合的方式，吸引客流并提高顾客的消费金额。目前，莎莎国际在中国香港和中国澳门的核心旅游区设有26家店铺，“在租金合理且符合经济效益的前提下，会适时拓展及优化店铺网络。”

东南亚市场被视为新增长引擎。报告期内，莎莎国际在东南亚市场的总销售额同比增长14.7%至4.2亿港元，其中，线下销售额同比增长15.4%至3.32亿港元。

有序关闭内地市场线下店铺，集中资源发展线上业务

2005年，莎莎国际通过成立莎莎化妆品（中国）有限公司，正式进入中国内地美妆零售市场。随着国货品牌兴起与美妆集合店的快速扩张，莎莎国际的竞争优势逐渐被稀释。

在截至2025年3月31日的财年内，莎莎国际在中国内地市场实现营业额5.205亿港元，与上年同期相比下滑10.5%。其中，线上销售占比80.3%，营业额同比增长0.6%至4.179亿港元；线下销售占比约19.7%，营业额同比减少38.2%至1.026亿港元。

图/莎莎国际财报截图

面对线上与线下销售的加速分化，莎莎国际表示，随着美妆零售行业竞争日渐激烈，行业进入调整周期，企业纷纷调整运营模式，包括线上与线下的店铺组合等，以“短频快”为特色的线上销售已成为中国内地市场的主流销售模式。

基于线上业务在中国内地市场营业额中的占比超过80%，同时，公司目前的线下店铺无法达到规模效益，莎莎国际决定有序关闭中国内地市场所有线下店铺。截至今年3月31日，该公司已经关闭14家店铺，其余18家店铺将在6月30日前全部关闭。

另一方面，莎莎国际将集中资源专注发展中国内地市场的线上业务。在其看来，市场青睐性价比高的产品，特别是具有功能性的产品，而非单一追求传统大品牌，为国货及小众品牌带来机遇。接下来，莎莎国际将把握中国内地顾客愿意尝试小众品牌的趋势，加强线上渠道及社交平台的推广，提升独家品牌的曝光度与竞争力，强化线上业务，令退货率维持在较低水平，以确保业务稳健发展。

财报中，莎莎国际同步披露了2025年4月1日至6月15日的最新财季销售数据，营业额较上年同期增长了4.5%至8.112亿港元。尽管业绩有所回暖，但长期来看，如何应对市场变化完成线下渠道的转型升级、夯实线上发展实力，仍是莎莎国际需要解决的关键问题。

新京报贝壳财经记者 李铮

编辑 杨娟娟

校对 王心