100亿，美的大动作！

美的集团，放大招了！

2025年6月17日，美的集团发布了股份回购的公告。

公告显示，美的集团准备从公司的自有资金或者专项贷款中，拿出50亿元-100亿元进行股份回购，全部回购比例预计将达到0.65%-1.3%。

其中首次进行回购的数量是207.81万股，预计成交价为72.02元-72.89元，合计交易金额超1.5亿元。

从投资者角度看，相比分红，股份回购的灵活性更高，资本市场参与者可以根据具体情况决定是否减持获取现金收益。

从公司角度看，股份回购也说明了企业对自身的未来发展是非常看好的。

不过美的情况比较特殊，近两年的家电行业已经进入了存量竞争阶段，新进入者小米空调还对美的、格力、海尔“白电三巨头”的位置发起了“冲锋”。

美的集团的自信，从哪来的？

Part01

多元化动能充沛

有人曾说过，“消费企业有科技企业的成长性，却没有科技企业的泡沫，他们的任何增长都与业绩息息相关。”

2025年第一季度，在境内上市的43家白色家电企业中，美的集团的净利润不仅是最高的，增速也是最快的。

今年前三个月，美的集团实现净利润124.22亿元，比格力电器和海尔智家的净利润加起来还多；净利润同比增速高达38.02%，远超格力（26.29%）、海尔（15.09%）、海信（14.89%）等一众友商。

别的不说，我们就看格力电器，他们一直在“声讨”美的集团，但就是一直超越不了美的。

区别就在多元化和新增市场上。

美的集团共在B端拓展了“四大四小”八块业务。其中“四大”包括了机器人与工业自动化、楼宇科技、新能源汽车零部件、储能；“四小”则是安得智联、美智光电、美云智数、万东医疗。

目前这些新业务发展得都不错。

像青岛啤酒的数字供应链物流和智慧仓库，隆基绿能、古井贡酒的灯塔工厂，甚至是小鹏G9搭载的800V碳化硅12000rpm高转速电动压缩机等，都有美的B端业务的影子。

反映到具体的财务数据上，就是企业投入与产出的问题。

可以看到，自2020年之后，美的集团每创造1元收入所需要投入的固定资产就开始低于格力电器了。

到了2024年，格力电器每创造1元收入平均需要0.21元固定资产，而美的集团却仅需要0.1元，只有格力的50%。

一方面是因为美的集团之前投入的新业务基本都回本了。

2024年美的集团来源于空调以外的收入占比大约在56%左右，特别是机器人和自动化业务去年实现收入287亿元，未来很有可能发展为第二增长曲线。

而格力电器2024年来源于空调以外的收入占比却仅有24%左右，其新业务还在起步阶段，暂时没有新业务的年收入能超过100亿。

再加上格力前几年还收购了银隆等部分无效资产，也影响了公司在固定资产产出方面的效率。

另一方面是因为，美的集团很少用自己的钱做生意。

美的集团董事长方洪波曾在访谈中说过，“我们做生意，不用自己拿本钱，都是用别人的钱在做生意。”

过去十年时间中，美的集团每获得1元收入所需要的营运资金始终为负，这代表着公司一直是用上下游的资金做生意，甚至生意做的越大，占用别人的资金就越多。

这么看来，美的集团大致的模式就是通过借用无成本资金进行经营、投资，再通过新业务获得新增收入，整体成长动力要比“友商”更强。

但是这个模式的前提是，基础业务家电保持稳定。

Part02

远超同行的全球化布局

站在家电行业发展角度看，当前国内家电市场实际上已经饱和，未来增长空间主要集中在高端市场、下沉市场和出海市场。

高端市场有格力，下沉市场有小米，而美的则牢牢占据了海外市场。

2024年，格力电器的海外营收为282.03亿元，占公司总营收的17%；美的集团同期的海外收入则高达1690.34亿元，是格力电器的6倍。

美的集团在2016年先后收购了日本东芝家电业务、意大利中央空调企业CLIVET、美国吸尘器企业EUREKA以及全球机器人四大家族之一的德国库卡KUKA集团。

有了这些企业当“跳板”后，美的不仅拥有了体系设备，更在进军海外市场领域时有了方向和抓手。

2024年，美的产品已出口至全球超过200个国家及地区。美的海外自有品牌（OBM）业务增长迅速，去年OBM业务收入已达到智能家居业务海外收入的43%。

2025年，美的集团还计划分拆旗下安得智联赴港上市，如果过程顺利，安得智联将成为美的商业版图的第十个IPO。

届时，美的集团的海外品牌影响力及多元化格局都将进一步被加强。

总的来说，美的的自信，源于扎实的业绩、多元的布局和超前的战略——回购只是开始，而非终点。

Part03

结语

美的集团此次的大规模回购，不仅彰显了管理层对企业未来发展的坚定信心，更折射出其“轻资产、高效率、多元化”战略的成功。

此次回购或许只是一个开始。随着资本版图的持续扩张和新兴业务的逐步成熟，美的正在书写一个传统制造企业向全球化科技集团跃迁的新故事。

在存量竞争的时代，美的用行动证明：真正的龙头，永远在创造增量。

以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。