蜜雪冰城一门店被曝大肠菌群超标食品安全底线如何守住?

蜜雪冰城再陷入食品安全危机。近日，香港特别行政区政府食物环境卫生署食物安全中心公布，一个冰冻甜点样本的大肠菌群含量和总含菌量超出法例上限。多家媒体报道，该门店为蜜雪冰城。蜜雪冰城并非首次因食品安全问题被推上风口浪尖。在门店数突破4.6万家、年营收近250亿的扩张神话背后，接连曝出的卫生问题，揭开了蜜雪冰城"万店如一"承诺背后的隐忧。

蜜雪冰城一门店被曝大肠菌群含量超标

以性价比著称、产品定价低的蜜雪冰城今年3月登陆港股。蜜雪集团(02097.HK)上市后，股价一路高歌猛进，但也曝出不少食品安全问题。

近日，香港特别行政区政府食物环境卫生署食物安全中心公布，一个冰冻甜点样本的大肠菌群含量和总含菌量超出法例上限。

中心发言人表示，中心从沙田一零售店铺抽取上述样本进行检测。结果显示，该样本的大肠菌群含量为每克170个，总含菌量为每克75000个，超出香港法例上限。

中心已知会有关商户上述违规事项。有关商户已按中心指示停售及弃置相关食品。中心也已向有关商户负责人和员工作出食物安全和卫生教育，并要求有关商户进行彻底清洁和消毒。如有足够证据，中心会提出检控。

根据香港《冰冻甜点规例》(第132AC章)，任何供出售的冰冻甜点，每克不可含有多于100个大肠菌群或多于50000个细菌。违法者一经定罪，最高可处罚款一万港元及监禁三个月。

多家媒体报道，该门店为蜜雪冰城。据媒体报道，6月9日，香港特区政府食物环境卫生署食物安全中心公布，沙田好运中心蜜雪冰城店一个冰冻甜点样本的大肠菌群含量和总含菌量超出法例上限。该中心抽取样本进行检测发现，大肠菌群含量为每克170个，总含菌量为每克75000个。

截至发稿时，蜜雪集团暂未对该事件表态。

据记者了解，蜜雪冰城并非首次因食品安全问题被推上风口浪尖。2025年3月14日，湖北经视 “3?15 特别报道” 曝光蜜雪冰城宜昌凝聚新天地门店未按规定，使用隔夜柠檬和橙子切片制作招牌饮品。

2024年4月，北京市海淀区市场监督管理局发布的公众号消息显示，蜜雪冰城北京市海淀区一门店存在未清洗水果与直接入口原材料混放的问题。

2022年4月，广西桂林市恭城瑶族自治县恭城镇蜜雪冰城奶茶店因使用过期的“焙炒咖啡粉”制作加工奶茶，被恭城瑶族自治县市场监管局没收涉事产品并罚款2000元。

蜜雪集团在4月份发布的ESG报告中，曾宣称构建“从田间到舌尖”的全链路品控体系。然而，从3月的隔夜柠檬到6月被曝的菌落超标，这些承诺在现实面前显得格外脆弱。

蜜雪冰城的商业模式

2025年3月，蜜雪冰城交出上市后的首份年度财报，其总营收为248.3亿元，同比增长22.3%;净利润为44.5亿元，同比增长39.8%。

事实上，蜜雪冰城的业绩一直处于高速增长之中。2022年至2023年，其总营收分别为135.8亿元、203.0亿元，同比增长分别为31.2%、49.6%;净利润分别为20.13亿元、 31.87 亿元，同比增长分别为5.3%、58.3%，业绩表现远超港股上市的其他新茶饮品牌。

不过，在亮眼的数据背后，实则暗藏隐忧。按照业务构成，蜜雪冰城拥有商品和设备销售、加盟和相关服务两大业务板块。2024年，商品和设备销售业务收入为242.1亿元，占总营收的比例高达97.5%，是绝对的“顶梁柱”业务。相比之下，加盟和相关服务业务收入为6.2亿元，占总营收的比例仅为2.5%。

商品和设备销售业务主要包括向加盟商提供门店物料和设备所得的收入。简而言之，蜜雪冰城并非通过售卖现制果饮、茶饮、冰激凌和咖啡等产品挣钱，而是成为加盟商的原材料供应商。

按照蜜雪冰城的商业模式，不断增加的门店数量才是支撑其业绩增长的关键因素。蜜雪冰城曾在招股书中道出过其商业模式的奥秘：“极具优势的采购成本令我们以更高性价比的产品吸引消费者和加盟商，而消费者数量的增加和门店网络的扩张又进一步推动了采购网络的拓展和采购规模的提升，形成良性循环。”

加盟模式的双刃剑：高速扩张与品控隐忧

蜜雪冰城上市后的首份财报显示，截至2024年12月31日，蜜雪冰城门店数量达46479家，收入为248.29亿元，同比增长22.3%。其中，商品和设备销售收入由2023年199亿元增长21.7%至2024年242亿元。加盟和相关服务收入由2023年4.057亿元增长52.8%至2024年6.201亿元。年内利润44.54亿元，同比增长39.8%。

财报显示，蜜雪冰城门店数量在中国内地有41584家，57.4%的门店在三线及以下城市;海外市场有4895家门店，不过，其海外门店的增长速度较上一年明显放缓。

美国银行近日发表研究报告，将蜜雪集团的评级从“中性”降至“跑输大市”。报告指出，蜜雪集团自3月初上市以来股价累计上涨约1.8倍，当前股价对应今明两年预测市盈率分别约为40倍和33倍。尽管蜜雪是中国较为优秀的现制茶饮品牌，但美银认为其基本面可能无法支撑现有估值。该机构强调，资金流无法永远为股价带来支持，同时认为蜜雪是否属于“新消费”板块仍存有争议。

美银还提出了蜜雪冰城可能面临的关键风险。首先，在线平台的配送补贴确实帮助提升了同店销售增长，但这种补贴不可持续，可能在2026年造成艰难的对比基数。

此外，海外业务(2024年占GMV的6%)仍是拖累因素。2024年海外单店GMV同比下降约30%，原因包括高对比基数、各种运营问题、竞争加剧以及定价相比中国市场缺乏吸引力。

与此同时，瑞银最近发布的报告也下调蜜雪集团评级至“沽售”，目标价上调至477.13港元。因当前估值高于内地新型消费股同业，预测市盈率偏高，且海外复苏缓慢。

瑞银指出，蜜雪集团国内业务强劲，得益于供应链、价值主张及特许经营模式。但海外业务受竞争加剧影响受挫，未来3至4年预计每年开店增长15%，2028年或达7万间店铺。此次评级下调反映市场对其估值及增长前景的重新评估。

业内人士向投资快报记者表示，蜜雪冰城靠给加盟商卖物料赚钱的商业模式已经非常成熟，但加盟模式也在一定程度上带来了食品安全的风险。蜜雪冰城的长线价值，将取决于这场“扩张”与“品控”的赛跑。对投资者而言，未来的关注点或许应该从单纯的开店速度，更多地转向其管理体系能否真正支撑起庞大的商业版图，实现“万店如一”的品质承诺。