两大印度财团，“争夺”A股变压器龙头亏损资产！

保变电气（600550）5月29日晚间披露，公司将转让控股子公司保变股份-阿特兰塔变压器印度有限公司（下称“保变印度”）90%股权，转让价格为1.37亿元。交易对手为印度阿特兰塔电气公司（下称“阿特兰塔”）。交易后，上市公司将不再持有保变印度股权。

保变电气披露控股子公司股权转让信息 资料图

证券时报·e公司记者注意到，保变电气投资了保变印度10多年，但该公司年年亏损。

虽然保变印度业绩低迷，但其却成为了印度财团眼中的香饽饽。此前，印度Murugappa集团旗下公司已在网络竞价中以最高价胜出。不过，阿特兰塔最终行使了优先购买权， 从Murugappa集团“虎口夺食”。

印度资本巨额遭“虎口夺食”

保变印度成立于2012年3月，现注册资本为22.5亿卢比（约合2.37亿元人民币）。该公司经营范围包括220kV至765kV电压等级的电力变压器和电抗器的生产销售、维修、维护、安装等相关服务。公司具备年产1100万千伏安的生产能力。

目前，保变印度由保变电气、阿特兰塔分别持股90%、10%。

去年12月，保变电气披露，公司拟通过北京产权交易所（下称“北产所”）公开挂牌转让保变印度90%股权。对于此次挂牌，上市公司称有利于公司进一步优化资源配置，聚焦优势产业，符合公司发展战略和定位。

今年2月14日，保变印度90%股权在北产所进行了网络竞价，最高报价方为CG POWER AND INDUSTRIAL SOLUTIONS LIMITED（下称“CG公司”），最高报价为1.37亿元。

记者注意到，CG公司是印度Murugappa集团旗下产业。Murugappa集团是一家拥有100多年历史的工业集团，业务涉及工程、金融服务和化学品等领域。2023年，Murugappa家族以73亿美元的财富位列印度富豪榜第25。

不过，这个印度跨国集团未能拿下保变印度。

保变电气称，其向阿特兰塔发出转让通知函，询问其是否行使保变印度的优先购买权。对方向北产所汇入保证金，正式确定行使优先购买权，因此成为股权转让的最终受让方。

盈利预期高但实际年年亏

早前，保变电气在2011年11月披露了拟与印度企业ATLANTA ELECTRICALS PVT.LTD.（下称“AEPL”，系阿特兰塔关联方）合资设立保变印度的消息。按照规划，保变印度项目总投资约为4.65亿元；公司主要面向印度220kV至765kV及以上变压器、电抗器市场，特别突出765kV变压器、电抗器的高端特高压市场。除立足印度本土市场外，还将积极拓展印度周边国际市场。

上市公司称，经测算，预计保变印度项目满产后可实现年营业收入约8.5亿元,年利润总额约8667万元，盈亏平衡点47%。正常年份项目总投资收益率21%，项目投资回收期（税前、含建设期）6.6年。

彼时，保变电气之所以信心十足，可能与AEPL的背景有关。据称，AEPL成立于1983年，具有30多年的变压器从业经验，有广泛的市场渠道和良好的客户关系，具有较强的资金实力。

然而，据保变电气定期报告，保变印度的建设进度并不快。在2017年年报中，上市公司表示，印度项目2017年内厂房、设备及公共设施均已建设完工，生产工艺设备已基本调试完成，通过了印度国家电网产品生产资格验收, 并开始进行电抗器产品试生产。在2018年年报中，上市公司又称印度变压器工厂已建设完成，正在试运行。

到2019年，保变电气开始披露保变印度的业绩情况。该公司当期亏损2532.04万元。2020年至2024年，保变印度的净利润分别为-2693.82万元、-1938.12万元、-1720.20万元、-1462.13万元、-1235.88万元。

对于保变电气而言，此次股权转让也能彻底摆脱这个业绩包袱。据称，受让方将向保变印度提供约640万美元及2.58亿卢比的借款以偿还对上市公司的借款和预付款。

责编：彭勃

校对 ：杨舒欣