大润发母公司正式易主，首份成绩单出炉！

PS：高鑫零售财年与自然年不同，时间为每年的4月1日开始，到次年的3月31日结束。

继大润发母公司高鑫零售于今年2月完成股权变更、德弘资本收购78.7%股份成为控股股东后，其最新发布的2025财年（截至 2025年3月31日）业绩显示，公司已实现扭亏为盈。新董事长华裕能宣布，2025年将继续以“天天低价+社区生活中心”模式为核心加速转型，推动业务持续增长。

01

实现扭亏为盈

5月20日，大润发母公司高鑫零售公布截至2025年3月31日的年度业绩。报告期内，公司实现总收入715.52亿元，同比微降1.4%，但若剔除供应链服务业务收缩（影响收入约1.4%）及关店损失（影响收入约1.6%），实际收入同比增长1.6%。

图来源：公司公告。

财报显示，归属于母公司股东的净利润（拥有人应占溢利）从2024 财年亏损16.05亿元转为盈利4.05亿元，同比增幅达125.23%；公司整体净利润（溢利）从亏损16.88亿元转为盈利3.86亿元，同比增长122.87%，成功实现扭亏为盈。

收入结构方面，销售货品收入684.82亿元，同比略降1.4%，主要因关闭长期亏损门店及收缩淘菜菜、天猫共享库存等非核心供应链业务。

不过，公司通过提升价格竞争力、优化客群结构，推动同店销售（剔除供应链业务）增长0.6%，其中线上收入因客单价提升实现中单位数增长，线下收入则因客群企稳、客单价稳定呈现温和回暖趋势。

报告期内，高鑫零售进一步整合业务版图，以总代价不超过6.33亿元（5.99亿元收购康成投资2.015% 股份、0.34亿元收购欧尚中国 1.3834%股份），实现对两家公司的100% 控股。康成投资此前为大润发核心运营主体之一，欧尚中国则聚焦区域零售市场，两项收购有助于公司统一管理体系、深化供应链协同，进一步巩固在全国零售市场的份额。

图来源：公司公告。

02

去年关闭8家大卖场

新增4家M会员店，会费大增125.0%

报告期内，高鑫零售围绕业态升级与效率提升展开结构性调整。

在门店方面，高鑫零售关闭8家大卖场及1家中型超市，其中1家位于华东的大卖场已在财年内改造完成并作为会员店重新开业，其余关闭门店分别位于华北、华西、东北、华南及华中地区。

同时，公司新开1家大卖场、4家中型超市及4家M会员店，新开的大卖场及中型超市分布于华东、华南、华西和华中，4家新开的M会员店均位于华东，凸显出区域战略聚焦的特点。

会员店业务方面，报告期内实现爆发式增长，得益于会员店的扩张及M会员会籍数的增长，来自会员费的收入为人民币0.36亿元，较上一年度的人民币0.16亿元增加人民币0.2亿元，增幅达125.0%，成为公司新的增长点。

在收入与成本结构调整上，租金收入受财年内关闭尾部经营不佳的门店导致出租面积减少以及部分租户结构调整的影响，从人民币31.20亿元减少至人民币30.34亿元，减幅为2.8%，反映出公司对非核心资产的优化。

销售及营销开支则通过优化门店员工用人结构和模式、减少负现金流门店应计的减值损失以及管理层致力于降本增效等举措，较上一年度减少人民币29.46亿元，减幅为16.2%，节约的费用部分弥补了毛利的减少。

截至2025年3月31日，高鑫零售通过 “大润发”“大润发 Super”“M 会员店” 等品牌经营大卖场、中型超市及会员店业务，在全国29个省市自治区内的207个城市共拥有465家大卖场、33家中型超市及7家会员店。其中约6.4% 位于一线城市，18.0% 位于二线城市，48.9%位于三线城市，19.4%位于四线城市，7.3%位于五线城市，下沉市场依然是公司的主要阵地。

【总结】

今年2月，高鑫零售（大润发）股权结构迎来重大变革。2月28日公告显示，阿里出售高鑫零售股份的交易已于2月27日完成交割，德弘资本以两期合计103.61亿港元（首期69.07亿港元，剩余34.54亿港元待付）收购78.7%股份，正式成为控股股东。同时，黄明端辞去董事会主席职务，德弘资本华裕能接任，标志着大润发进入“德弘时代”。

在财报中，新管理层明确二大战略方向：高鑫零售董事长华裕能表示，以“客流”为核心，打造“天天低价+社区生活中心”模式，通过提升商品力、优化卖场动线增强客户体验；依托精益运营、数字化工具平衡成本、效率与服务，推动公司持续进步。

高鑫零售CEO沈辉则指出，本财年线下客群企稳、线上粘性提升，业绩呈温和回暖趋势；公司已在商品、价格、效率等多维度布局，未来将坚守 “服务顾客、精益求精” 初心，通过变革提升运营效率与品质，持续创造用户与员工价值。

此次股权变更与管理层调整，凸显德弘资本对零售赛道的战略布局，而新团队提出的 “低价 + 体验 + 数字化” 策略，将成为大润发应对行业竞争、重构市场地位的关键抓手。