关税谈判之后要防止被国外抄底

经过周末长时间的关税谈判，昨天终于公布了具体内容，细则说的有点绕，我自己梳理了一下过程，大概是美国对中国商品征收30%关税，而我们对美国征收10%关税，对农产品和能源的关税会在此基础上提高10%-15%左右，另外我们取消一些非关税的反制措施，比如说对好莱坞电影之类的。

这个结果要看怎么解读。

我们之前放话说要取消所有关税，现在看来没有做到，从这个角度来说是有所妥协。最近美国不断放出消息说关税可能会降低到50%，现在是30%，从这个角度来说又是利好。

其实算是大利好，这超出了我的预料，也超出了市场的预料。

不管什么谈判，结果是最重要的，我们抛开所有的中间过程，直接看这个关税税率实施之后中美的贸易差额会怎么样。

中国出口美国的商品在30%的关税之下还是有竞争力，而美国商品加了10%的关税之后就没什么竞争力了，这就好比世界拳王和我比赛，他让我先打三拳，最后结果还是我输。

美国卖的产品同质化严重，像原油， 大豆这些商品价格差1%都会让进口商转向，更别说10%的关税增加。中东那些油老板每次调整价格也就是一美元而已，比如说沙特阿美去年 12月将销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价定为较阿曼/迪拜均价升水1.7美元。将12月销往西北欧的阿拉伯轻质原油设为较ICE布伦特原油均价贴水0.15美元。

美国无法找到中国制造的替代者，而美国制造很容易被替代，在自由贸易规则下，未来中美的贸易逆差会越拉越大。从这个角度来说特朗普输了，因为他发动关税战的理由就是贸易逆差，结果是未来的贸易逆差会更大。

有了中国这个例子，后面全世界和美国的谈判都会按照10%这个幅度来谈，最终关税战草草收尾。

不管是巴基斯坦这次完胜印度，让整个西方震惊于中国军事实力的强大已经和他们隔代了，还是在这短短一个月时间关税战让特朗普意识到中国和2018年已经不同。反正最终的结果就是特朗普妥协了，输了，输的其实比较彻底。

贸易战缓和了，原油大涨，人民币大涨，黄金大跌，全球一片翕然。这么看来关税战没有一点好处，既然如此，特朗普为什么要发动关税战呢？

特朗普所有的战术行动都指向一个“钱”字，从上台到现在，不管是政府部门裁员，压缩各种开支，还是关税，让苏伊士运河对美军免费，或者这两天威胁对富人征税，都是为了钱。

他这100多天的所有以赚钱为目的的战术行动都失败了，后果就是美债要完蛋了。

从去年7月开始，美债已经连续10个月发行量突破2万亿，去年10月甚至一度达到2.92万亿美元的历史最高峰。未来半年都会突破2万亿，很有可能就在这个月突破3万亿， 再往后常态化3万亿。

虽然美债是滚动发行的，但是很多持有者到期之后不会续作，这就好比银行的贷款到期之后额度清零，企业的现金流马上就没了，这就是很多企业说的银行抽贷。

如何拯救美债，以前是拜登的问题，现在是特朗普的问题，拜登把美债严重透支了，现在特朗普几乎没有什么有效手段来缓解美债的暴雷，这也就是民主党给特朗普挖的一个大坑。

特朗普从哪里找到继续接盘的资金呢？

他找不到，基本上所有办法都试了一遍，最后发现只有一个办法就是让美联储扩表，也就是美联储充当接盘侠。但是鲍威尔很难在美元弱势的环境下扩表。

特朗普有特朗普的困局，鲍威尔也有鲍威尔的难题，基本上进入死胡同。救了美元要完，不救美国要完，这怎么办。不要看最近美股在反弹，其实已经没有意义，拉几个巨头反弹其实就和拉银行股让大A上涨一样的套路，不能换了一个马甲就不认识。

特朗普和鲍威尔都身处绝境，此时我们还在不断加大打击，而且是在美国最核心的领域对它打击，这就促使美国暴雷的时间点会进一步临近。

对美国商品加关税的效果其实并不那么显著， 因为美国的支柱不是制造业，而是金融和科技，科技的大部分战场都已经赢了，剩下的就是针对AI和半导体的扫尾，金融现在要逐步进入斗争的舞台中央。

最近几年中国大量核心资产到香港上市，有的是从美股回流，有的是从内地过去，中国资产已经迅速提升香港的国际金融中心地位，2024年香港的融资额在全球市场中排名第四，今年有可能会进一步提高。

要打掉美国对各类资产的定价能力，这是一个系统的进攻，要拿到企业估值的定价权，需要香港市场的崛起。

企业估值的定价权有一个典型的例子就是迈瑞医疗。2018年3月迈瑞从美股退市，当时估值刚刚200亿人民币，市盈率是7.7倍，看到这个数字，不知道的人还以为迈瑞是家银行，中国医疗器械的龙头公司，估值如此之低，所以迈瑞直接退市回大A。中芯国际，中海油的遭遇也大体类似。

现在还在美股上市的中国大公司估值也明显低于美国同行，京东的市盈率不到10倍，而美国同行亚马逊高达33倍，百度是9，网易是16，只要是美国公司估值就可以数倍于中国企业吗？

中国企业在美国上市，根本就没有定价权，任由美国人摆布，美国人把中国资产价格打低，享受着更高的分红。这种状况要改变，最好的办法就是要中概股回流香港。

除了股市，我们还要拿到全球商品的定价权。这些年欧美长期压制大宗商品的价格，以掩盖他们大量印钞的事实，这种状况必须要改变。

前几年我们和巴西开始铁矿石的人民币结算，现在又和沙特阿美开展石油人民币结算，上海黄金交易所在沙特设立海外仓，今天央行又有新动作。

昨天，央行等部门联合印发《关于金融支持广州南沙深化面向世界的粤港澳全面合作的意见》。支持在广州期货交易所推出与香港交易所跨境合作品种，积极探索期货品种国际合作新模式。支持广州期货交易所稳妥有序将已上市的期货期权产品申请为允许境外交易者参与交易的特定品种。

最近这些动作都是为了让国际大宗商品从挂钩美元转而挂钩人民币，如果商品定价是人民币，那大家都不会储备那么多的美元，进一步压缩了美元的全球份额。

要让美国和伦敦的期货交易所跟着中国市场走，而不是我们跟着他们走，只要我们能拿到全球商品的定价权，亚非拉国家都会跟着我们，因为他们的主要出口产品就是初级原料。这是凝聚亚非拉人心的重要金融工具，必须要争取到。

人民币国际化和吸引全球资金买入中国资产，以及国际大宗商品人民币定价是一起推进的，这就是拿到世界的财政大权，逐步压缩美元市场，最后把美元变成北美的区域货币，和日元英镑类似。

一旦美元的全球份额开始萎缩，就会倒逼美债进一步暴雷，这两年有很多机构预测十年期美债收益率会到6%，这个利率其实就和垃圾债利率差不多了。

全世界的资金不会被6%的美债利率吸引，反而会被吓到，因为利率越高，说明这个机构的信用越低，违约的概率越高。现在美债4.5%的利率借不到钱，真到了6%就能借到钱了吗？

全球投资者的恐慌会进一步推高人民币汇率，压低美元汇率，这其实就是中美权力交接的最直观表现。高盛在昨天的报告中说人民币在12个月内升值到7，这个预测可能过于看高美元，看低人民币。

权力交接有可能会经过战争，也有可能不会经过战争，就是我上篇文章说的禅让，战争要在双方势均力敌的情况下才会爆发，当弱势一方明白两方实力悬虚，战争其实爆发不了。

汉献帝不会反抗曹丕，后周柴宗训不会反抗赵匡胤，宣统和隆裕太后也不会反抗袁世凯，因为知道反抗不了。

我们可以试想一下，如果隆裕太后不退位，选择硬刚会怎么样，那估计一场大屠杀就不可避免，所以从这个角度来说，隆裕太后下退位诏书对历史和人民来说是有极大贡献的。

在关税谈判之后，其实就只有一个悬念：美国什么时候暴雷。

特朗普是极度盲目自信的人，他信奉交易的艺术，但是在绝对实力面前，这种交易艺术和小丑没什么区别，可能他自己没有意识到。他的内阁一面逢君之恶，一面趁机敛财，反正也不用担什么罪名。如果说特朗普是秦二世，那内阁就是一大堆的赵高，起义军都打到函谷关了，赵高还欺骗二世天下太平，马斯克怎么可能斗得过一大堆赵高的指鹿为马。

关税战的失败会让美元价值遭到更大的打击，美债的发行更加困难，特朗普更加疯狂的攻击美联储，要求降息，这又会导致美元进一步贬值，美国的通胀更高，到了一个临界点之后，引发全球经济危机。

留给美国的时间不多了，其实留给我们的时间也很紧张。帝国的衰落必须要经过一次大冲击，军事危机不一定是必须的过程，但是经济冲击是必然的，我们要尽快把内需拉动起来，构建健康良好的内循环。

要想办法把美国的危机变成我们的利好，而不是我们的灾难。当年五胡乱华，衣冠南渡，才造就了后面江南的繁荣。现在美国暴雷，让全球资本和技术涌向中国，我们未来的大繁荣是可以预料的。

在吸引资金的同时，要防止冲击，更要防止被抄底。衣冠南渡之后北方大士族成了南方的新贵族，现在的福建为什么叫八闽大地，就是因为当年以八个大姓为主的北方士族进入福建，当年南方还比较荒蛮，北方士族南渡带去更好的文明，福建正是在八姓入闽之后才造就了文化的繁荣。

但是现在如果被美国抄底，可就是被野蛮抄底了。在吸引全球资本的同时，也需要把握价格，把价格压得太低是可以防止美国暴雷的冲击，但是也会被低价抄底。老外拿着很快大贬值的美元，用1比7的汇率换成人民币，买入估值很低的中国核心资产，这其实是中国资产的流失。

北京市市场监督管理局公示，博裕五期美元基金通过其关联方拟收购北京华联（SKP）百货有限公司部分股权。交易后，博裕基金关联方通过财务投资间接取得北京SKP 42%~45%的股权。交易金额没有透露，但是北京华联的估值大概在300亿人民币左右，正常情况下这笔交易大概在150亿人民币。

很多这种美元资金会通过各种类似的方式进入中国，现在中国资产价格实在太低了，有的买国债，有的买股票，有的买实体企业。

中国和全世界其他国家已经不是一个水平，几乎所有到过中国的外国人都会有这个感叹，哪怕是欧美最高层也清楚中国的强大。有些人害怕中国的竞争，有些人则相反，打不过就加入，融入中国。

但是融入可以，尽量不要让他们太低价抄底，我们要自信，我们单独对抗整个欧美都可以，我们有这个实力，不需要为了吸引他们而给出特别大的诱惑，不要为了防止金融系统的稳定而过于压低价格，这是从一个极端走向另一个极端。

为了刺激消费而一味妥协，最后适得其反，就好比“仅退款”这种政策前几年居然官媒还在称赞，说是保护消费者利益，这就是典型的没有经验的胡乱叫好。同样，为了防止冲击而压低价格，只会让全世界看到中国金融领域的懦弱。

现在中美差距越拉越大，如果还在纵容打压资产价格的行为，那就是对自己实力不自信，畏敌怯敌，没有经验的表现。

要让那些更有担当，更有经验，更有魄力的人脱颖而出，承担后果，也享受荣耀。

结束

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