中金：“红猫计划”合作落地 交易、内容平台进一步互联互通

智通财经APP获悉，中金发布研报称，近日，小红书与淘宝天猫签订战略合作，打造“红猫计划”。双方共同新增小红书笔记下方“广告挂链”功能，加入试点的优质品牌在小红书投放种草笔记，可直接跳转至淘宝APP。不同平台资源禀赋和擅长方向存在差异，本次链路打通正是各平台回归自身擅长方向的延续，各自回归优势领域，并通过开放互通的方式取长补短，行业同质化竞争有所趋缓，整体效率或提升。当商家做大、用户粘性提升后，也有望反哺平台高质量增长。

中金主要观点如下：

互联网平台更加开放

24年淘宝天猫陆续和微信支付、京东物流等基础设施达成合作，允许用户使用微信支付、允许商家接入京东物流；24年以来小红书陆续通过小红星、小红盟、小红链、小红团等产品分别与淘宝天猫、京东、唯品会、美团展开合作，打通交易平台和小红书数据，实现广告和种草效率提升。内容平台、交易平台和基础设施正在更加互联互通，有利于行业效率提升、消费者体验改善和平台互利共赢。

各平台回归自身擅长和效率更高方向

24年4季度以来，各平台纷纷从“低价竞争”中掉头，主动推出系列扶持和让利商家的政策，将流量匹配给具备好价格、好体验和好产品的商家，并为商家持续提供一系列高效运营工具，同时在流量侧积极布局；而小红书培育电商生态时独立建设闭环难度较大，公司选择主动和交易平台合作，逐步完善交易基础设施建设，推动广告变现。中金认为，不同平台资源禀赋和擅长方向存在差异，本次链路打通正是各平台回归自身擅长方向的延续，各自回归优势领域，并通过开放互通的方式取长补短，行业同质化竞争有所趋缓，整体效率或提升。

互联互通有利于品牌和消费者

淘天集团和小红书达成合作后，品牌商家可通过淘宝种草星河平台观测从种草到下单的全链路效果，提升投放效率，也可享受到淘宝天猫加大商家种草笔记投流后带来的红利。随着行业互联互通，品牌跨平台经营、跨平台营销成为常态，更全面的数据、更广泛的用户触达和更深刻的用户洞察有利于品牌的长远健康发展。与此同时，消费者也能享受到更便捷的购物体验和更好的服务。当商家做大、用户粘性提升后，也有望反哺平台高质量增长。

风险因素

宏观经济不确定性风险；行业竞争加剧风险；监管和政策不确定性风险。