现金快要耗尽，这家国产GLP-1药企IPO上岸

在现金耗尽和IPO上岸之间，派格生物幸运地赌对了后者。

2025年4月25日，据港交所官网的消息，派格生物医药（苏州）股份有限公司（以下简称"派格生物"）通过聆讯，准备在港交所上市， 计划发行不超过1.405亿股境外上市普通股，中金公司为独家保荐人。

此时，这家目前尚无产品进入商业化阶段的创新药研发公司，已经非常接近现金耗尽：根据招股说明书信息， 截至2025年2月28日，公司账面的现金及现金等价物仅为2656.6万元。

所幸，命运的齿轮转向了有利于派格生物的那一边。

虽然处于当下炙手可热的GLP-1赛道，但是派格生物的IPO之路颇显坎坷。

2021年8月，派格生物的首次IPO之旅开启，公司选择了向科创板递交上市申请，拟募资25.38亿元。

但在经历两轮问询后，派格生物于2022年4月主动撤回申请。

很快，在8个月之后的2022年12月，派格生物 重启A股IPO计划 ，进入IPO辅导期，并向江苏证监局递交了辅导备案。

这是派格生物最后一次的A股IPO努力，但是甚至没有走到正式申报阶段，就选择了放弃，转而向港股进军。

从事后角度来看，其实派格生物的这个选择是正确的，因为自从2023年之后，科创板甚至A股的IPO之门，几乎可以认为是实质性地对医药企业暂时关闭。

如果继续选择死磕A股IPO，最终结果难言乐观。

但是，派格生物的港股IPO之路，也不是一帆风顺。

2024年2月，派格生物首次向港交所递交上市申请并通过聆讯，但是最终却是无疾而终。

此次再次通过聆讯，已经是派格生物第二次向港交所提交上市申请。

相信在吸取第一次通过聆讯之后的经验教训，此次派格生物最终IPO落地的概率较大。

目前，派格生物已经有一款长效GLP-1受体激动剂在2023年向中国监管部门提交了上市申请，用于治疗2型糖尿病。

客观来说，国内用于治疗 2型糖尿病的长效GLP-1制剂，算上已上市的品种和在研的后期管线，其实短期能预见到的竞争格局已经比较激烈，即使派格生物的这款产品在今年获批上市，也要面临激烈的市场角逐。

派格生物手中更具看点的资产，是几款在研的双靶点和多靶点的GLP-1类制剂。

其中， PB-718是一款 全球首创的GLP-1/GCG双受体激动剂，通过协同激活GLP-1（降血糖）和胰高血糖素（促进脂肪分解）受体，实现更显著的减重和肝脏脂质代谢改善效果。

目前， PB-718 重点布局肥胖症及NASH，已完成美国I期安全性试验和中国Ib/IIa期疗效试验。

此外，派格生物在研的还有 GLP-1/GIP双受体激动剂PB-2301、GLP-1/GIP/GCG三受体激动剂PB-2309等多靶点制剂，从资本市场的视角而言，这些都是相对更为“性感”的资产。

但是美中不足的是，上述管线都还处于研发早期阶段，要实质性地对市值作出贡献，可能还需要更多的研发里程碑的推进。

无论如何，作为在一级市场曾经成功吸引到 君联资本、云锋基金等头部投资机构入股的的明星项目，派格生物的成功IPO，总算是对各方都有了一个交代。

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