24家机构股东减持离场，横店东磁怎么了？

作者 |繁晟

编辑 | 杨锐

排版校对 | 甘惠淇

作为“横店系”资本版图里的首块重量级拼图，横店东磁既是横店集团的“技术旗舰”，也是横店集团利润的主要来源。特别是凭借“横店六子”中的“现金奶牛”身份，该公司自然备受投资机构青睐，持股机构数量过百家亦是家常便饭。

可令人意外的是，其2024年第四季度被外界称为“逆袭”般的业绩，换来的却是机构投资者用脚投票的结果。而这张横店“王牌”到底怎么了？

3月12日，横店东磁披露2024年年度报告。报告期内，该公司实现营收185.59亿元，同比下降5.89%；归母净利润为18.27亿元，同比微增0.46%；扣非归母净利润同比下滑17.44%至16.72亿元；净利润率同比微增至9.85%，毛利率小降至19.78%。

从横店东磁主营业务构成来看，受全球经济与贸易增长放缓、地缘政治、供应链动荡、阶段性产能过剩和市场竞争加剧等多重因素影响下，该公司第一大核心光伏业务收入同比下降13.36%至110.7亿元，毛利率下降2.07个百分点至18.74%。

公开数据显示，2024年，全球光伏产业链核心产品硅料、硅片、电池片、组件的产能分别达1539GW、1260GW、1310GW、1446GW，远超同期实际产量867GW、753GW、654GW、588GW。结构性严重过剩导致全产业链价格跌幅超30%。受困于此，尽管2024年横店东磁光伏出货量同比大增73%至17.2GW，但规模效应换来的结果也只能是多销后的薄利。

有研报指出，横店东磁2024年业绩下滑是行业周期、竞争格局与自身战略多重作用的结果。短期看，光伏行业产能出清仍需1～2年，公司需通过海外产能释放和差异化产品维持市场份额；中长期而言，则需加快技术突破，优化业务结构，并进一步完善全球供应链布局。若能在行业低谷期完成技术升级与成本优化，或将在下一轮景气周期中实现价值重估。然而，研发投入收缩与光伏依赖度过高仍是潜在风险点，投资者需关注其2025年技术落地进度及海外市场拓展成效。

在光伏业务收入占总营收比例下降5.14个百分点至59.65%时，横店东磁的第三大主营业务锂电池板块成为其新增长极。数据显示，报告期内，凭借同比增长56%至5.3亿支的出货量，该业务板块实现营收24.15亿元，同比增长17.74%，占公司总营收的比例同比上升近3个百分点至13.01%。

然而，横店东磁锂电池业务的隐忧在于，其锂电池业务收入中的70%依赖电动两轮车市场，且毛利率不足13%，若光伏行业“地板价”行情延续，该公司的整体盈利能力或将因锂电池业务的增长而面临下滑的风险。

从横店东磁的季度业绩表现来看，尽管前三季度疲软及结构性矛盾仍凸显出多重挑战，但在第四季度归母净利润同比暴增437.24%至9亿元的利好推动下，该公司全年业绩超市场预期。其中，第四季度光伏板块的印尼产能释放，以及锂电板块的材料价格反弹，是推动该公司利润同期逆势增长的关键因素。

值得特别关注的是，横店东磁2024年第四季度的业绩增长并非全然归功于其主营业务的强劲表现。近日，一则侵权责任纠纷诉讼案将于本月22日开庭的公告，再度将2023年11月的“杭州30亿元量化私募跑路”事件拉回至大众视野，横店东磁则是该事件中不幸的“踩雷者”之一。

2023年11月24日，横店东磁发布公告称，该公司以3亿元自有资金投资的信托，截至到期日仅收回1375万元，可能存在无法按期兑付或全额兑付的风险。最终该公司于2023年第四季度对逾期无法赎回的理财产品2.86亿元全额确认公允价值变动损失。这也意味着，若剔除这一因素影响，横店东磁的去年四季度业绩增长的“含金量”则略显不足。

横店东磁成立于1980年，前身为东阳县横店磁性器材厂，控股股东为横店集团控股有限公司。2006年8月，横店东磁凭借磁性材料领域的龙头身份登陆资本市场。2009年和2016年分别进军光伏行业和锂电池行业。

近年来，通过并购驱动成长，该公司逐步形成“磁材+器件”、“光伏+锂电”的双轮驱动战略格局，叠加“横店系”核心公司的身份，令投资机构对其青睐有加，持股机构数量过百家早已是常态。

对于横店东磁2024年整体业绩表现，市场普遍观点是，尽管横店东磁2024年的整体业绩有所下降，但其第四季度的强劲表现以及在新能源汽车、光伏、AI等新兴领域的市场拓展，显示出公司业绩正在逐步改善，未来发展潜力巨大。

可令人意外的是，横店东磁2024年第四季度被外界称为“逆袭”般的业绩，换来的却是机构投资者用脚投票的结果。

Wind数据显示，截至2024年6月30日，包括前十大股东、公募基金、陆股通、投资顾问、券商等在内的持股机构投资者数量为100名，持股比例合计68.60%，当期期末减持退出的机构投资者数量为13名。截至2024年12月31日，持股机构投资者数量骤降至69名，持股比例合计68.60%，持股比例合计降至65.77%，减持退出的机构投资者数量增至24家。

通过数据对比可知，由于新进股东数量减少和退出股东数量增加，最终导致横店东磁的机构投资者数量大幅减少。值得注意的是，截至2024年12月31日，该公司前十大股东中，仅控股股东横店集团的持股比例未发生变动，除第六大股东第三期员工持股计划增持和第七大新进股东易方达环保主题灵活配置混合型证券投资基金外，其他原前十大股东则悉数减持。其中，公司原第十大股东秦皇岛宏兴钢铁集团有限公司更是清仓离场，持股比例减少0.57%。

截至2025年4月7日午盘收市，横店东磁股价为13.12元，较年内高点已下挫近20%。该公司的持股投资者是否还会继续出现大幅变动？其盈利能力能够经得住外部环境变化带来的考验？值得持续关注。