《五矿信托资产配置研究报告（2024—2025）》正式发布

4月2日，五矿信托战略发展研究院对外发布《五矿信托资产配置研究报告（2024—2025）》（下称“报告”）。这是五矿信托第二年发布年度资产配置报告。

该报告全面复盘2024年大类资产表现，展望2025年宏观经济和政策发展方向。在此基础上，结合不同风险偏好和投资目标的信托客户需求，提出个性化、定制化的资产配置建议。

报告内容指出，目前我国中等收入群体超过4亿人，广大居民的财富管理需求日益多元化、精细化。信托客户需求也从单一的高收益诉求转向综合财富管理需求，同时，家族信托、养老信托等场景化服务要求资产配置方案更加重视个性化和差异化，这都要求资产配置更好地平衡投资的安全性、收益性和流动性，提高方案的多样性和适配性。

加速回归本源

2024年，信托行业坚决推动信托业务“三分类”转型发展，从传统的非标融资类业务向更加多元化和专业化的服务类业务转型，当前信托行业仍处于转型深化阶段。

首先，2024年属于服务信托大发展的一年。信托业协会数据显示，2024 年全行业资产服务信托规模接近11万亿元，占比达到40%，无论是成立笔数还是新增规模均已超过资产管理信托。除传统的家族信托、资产证券化服务信托以外，家庭服务信托、风险处置服务信托、资管产品服务信托等也成为信托公司发力的重点。

其次，从资产分布来看，信托公司业务结构显著优化，投向证券市场的信托资金规模快速增长，投向房地产业的信托资金规模持续压降。根据信托业协会最新数据，2024年二季度，投向证券市场（股票、基金、债券）的信托资金规模 8.34万亿元，较2023年四季度末增加1.74万亿元。

2024年，五矿信托顺应监管导向，坚定回归本源，结合自身核心优势及对周期的预测，制定了符合长期发展逻辑和公司特色的产品谱系，坚定走稳转型步伐，业务结构持续优化，重点转型业务都较年初实现正增长。截至2024年12月末，五矿信托家族信托规模近800亿元，项目数量突破6700单，规模和数量均位于行业前列，股权股票信托、艺术品信托、养老信托、特殊需要信托等复杂业务引领行业创新。此外，净值型固收业务、固收+、FOF、国际业务均较上年增长超100%，TOF业务增长10%；慈善信托再次成为中国五矿帮扶资金的统一拨付方式，累计成立81单，规模2.2亿元，规模和数量位于行业前列，年内成功落地青海省备案的最大规模慈善信托——中国五矿 2024 年集团帮扶慈善信托，5个案例被列入《中国慈善信托年度报告》，社会影响力持续提升。

在信托业新旧动能转化的过程中，提升管理能力、降本增效已成为行业破局的关键共识。

报告指出，信托公司普遍更加重视合规展业和风险控制，重视投资者适配性销售宣传和消费者权益保护工作，重视提高内控管理效率、优化组织架构和内部流程，降低沟通成本与决策成本。

在此背景下，践行ESG发展理念成为信托公司的破局之道。

五矿信托始终贯彻ESG发展理念，构建ESG治理架构，设立ESG工作领导小组和ESG工作推进办公室，有效提升ESG各项工作的管理质效。构建ESG评价体系，参考国际标准，紧跟国家战略，结合公司实际，明确相关议题，为公司ESG发展提供根本依据。此外，五矿信托持续提升团队ESG素养，持续开展“靶向”招才引才，成立中国五矿首家金融类博士后工作站，引入ESG、绿色金融相关研究人才，赋能业务开展。

资产配置成新引擎

在信托行业转型与变革的关键期，资产配置能力逐渐成为信托公司核心竞争力的关键要素，其重要性愈发凸显。

报告指出，伴随“三分类”以来信托业务的创新与实践，信托公司在资产配置领域呈现出以下四个特点：

一是资产配置的久期可能拉长。客户需求层面，随着机构客户增多和家族、养老等服务类信托规模逐步扩大，信托行业的长期资金占比或将逐步提高，资产配置的久期也将逐步拉长以匹配资金需求，投资和收益的匹配性有望进一步增强。产品层面，在非标转标大趋势下，近年来信托资金投向证券市场的占比快速提高。债券、股票等标准化资产的久期普遍长于非标债权（如房地产信托），尤其是长期国债、企业债等品种的配置需求增加，将会直接拉长投资组合久期。

二是资产配置与财富管理深度融合。信托公司依托制度优势，以家族信托、保险金信托、慈善信托等为载体，结合服务场景深化配置服务，从客户需求出发提供定制化资产配置方案，形成“资产配置 + 财富规划 + 事务管理”的一站式服务，完成生态闭环。

三是产品线日益丰富。虽然各家信托公司禀赋有差异，起点不尽相同，但经过探索后，基本会进一步扩大资产配置产品线，丰富货架。围绕客户多样化需求，沿着风险收益曲线进行产品布局，构建包含现金管理、固收、权益、另类投资在内的“全光谱”产品矩阵，为不同风险偏好的客户提供差异化选择。

四是金融科技助力资产配置智能化。信托公司普遍加大金融科技投入，通过引入大数据、AI 算法和智能投顾工具，提升资产配置效率和精准度。部分信托公司已经推出“智能资产配置服务系统”等智能化资产配置平台，根据客户风险偏好动态调整投资组合。

以五矿信托养老信托为例，2021年正式推出“颐享世家养老信托”业务品牌，通过整合养老社区、高端医疗、适老化改造、意定监护、殡葬等资源，为老年人提供一站式养老服务。此类养老信托模式通过灵活的信托财产管理和个性化的养老服务，可为老年人提供一站式全方位的养老生活体验。通过“资产配置+财富规划+事务管理”的一站式服务，为老年人提供定制化养老、传承财富方案。

五矿信托坚持以客户为中心，推动财富、家办、机构渠道三大资金条线协同发力，持续培育和提升大类资产配置能力，基本形成宏观、中观、微观相结合的全方位投研体系，不断完善涵盖类现金管理、固收纯债、“固收+”、FOF以及与外部优质管理人合作TOF的多层次资产配置产品线。

展望未来，报告指出，信托行业的发展虽面临诸多困难，但信托公司只要坚守信托本源，不断提升专业能力，强化风险管理，积极拥抱变革，就一定能够在资产配置的广阔蓝海中乘风破浪，为客户创造更多价值，为行业发展注入新的活力。

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