华尔街见闻早餐FM-Radio | 2025年4月2日

华见早安之声

市场概述

关税揭晓前，标普500惊险收涨，纳指止步四连跌，特斯拉涨超3%、领涨科技七巨头，英伟达涨超1%、终结五连跌；强生收跌7.6%，拖累道指微幅回落；新股Newsmax上市前两日累计狂飙22倍，CoreWeave上市第三日反弹近42%。

中概指数扭转两连跌，小米跌近6%，拼多多涨超3%。

美国制造业PMI数据后，美债收益率刷新日低，十年期收益率创四周新低，美元指数迅速转跌。

卡尼和辛鲍姆讲话后，加元和墨西哥比索刷新各自日高；离岸人民币盘中跌超200点，失守7.28；比特币盘中涨超3000美元，突破8.5万美元关口。

黄金连续四日创盘中历史新高后转跌。原油回落，告别逾两个月高位。伦锡涨超2%、六连阳、创近三年新高；伦铝九连跌。

亚洲时段，A股冲高回落，沪指涨0.38%，医药生物行业爆发，恒科指涨0.2%，小米收跌超5%。

要闻

小米造车步入至暗时刻。全民智驾被浇了一盆冷水。雷军：等到此时，我不能再等待，无论发生什么，小米都不会回避。
白宫称4月2日关税宣布后即生效，卡尼警告加拿大将反制，墨西哥寻求保留美墨加协议豁免，冯德莱恩：欧盟准备反击，已计划对美国关税进行报复。摩根大通：“英日澳相对安全”，后续谈判会持续到6月。
马斯克将辞职，特朗普：他迟早会回去的。
美国ISM制造业PMI今年首次出现萎缩，价格指数创2022年6月以来新高。美国劳动力市场温和放缓，2月JOLTS职位空缺不及预期，较上月回落。
伊朗强硬回应美“轰炸”威胁，哈梅内伊：若遭袭，必将予以同等回击，伊媒：已准备好能袭击美相关阵地的导弹。极限施压，特朗普威胁胡塞武装和伊朗，特朗普：“真正的痛苦尚未到来”。

欧美股市：道指跌0.03%，标普500指数涨0.38%，纳斯达克涨0.87%。欧洲STOXX 600指数收涨1.07%。

A股：沪指涨0.38%，深成指跌0.01%，创业板指跌0.09%。

债市：美国10年期基准国债收益率下跌4.02个基点，报4.1651%。两年期美债收益率跌1.24个基点，报3.8708%。

商品：WTI 5月原油期货收跌0.39%，报71.20美元/桶。布伦特6月原油期货收跌0.37%，报74.49美元/桶。COMEX黄金期货6月合约涨0.06%，报3152.30美元/盎司，日内一度涨至3177美元，继续创盘中历史新高。

要闻详情

全球重磅

小米造车步入至暗时刻。雷军：等到此时，我不能再等待，无论发生什么，小米都不会回避

• 雷军回应安徽SU7事故称，29日晚上的这起事故，我的心情非常沉重。三位年轻女孩不幸离世，这样的消息，对她们的家人、朋友，乃至我们每一个人，都是难以承受的悲痛。我代表小米，表示最深切的哀悼，也向她们的家人致以诚挚的慰问。美东时间周二，小米集团ADR盘中一度跌近7.6%，收跌5.8%。
• 全民智驾被浇了一盆冷水。从用户的角度讲，目前智驾功能用得最多的还是L2级别的车道保持、自动变道、自适应巡航等功能，而且一般都在高速路上使用，城市道路不敢轻易尝试。而目前最让用户感受痛切的是：里程焦虑。

白宫称4月2日关税宣布后即生效，卡尼警告加拿大将反制，墨西哥寻求保留美墨加协议豁免，冯德莱恩：欧盟准备反击，已计划对美国关税进行报复

• 欧盟委员会主席称，目前欧盟有足够措施反制美国关税，所有手段都在考虑中，“我们有一个强有力的报复计划”。白宫新闻秘书后称，汽车关税将于4月3日生效，特朗普及其团队正完善相关决定。她继续淡化关税引发的市场波动，称“华尔街会很好”， 特朗普顾问不会误判关税影响。
• 摩根大通“4月2日”必读交易手册：“英日澳相对安全”，后续谈判会持续到6月。摩根大通认为，根据贝森特的说法，这一阶段的贸易摩擦可能持续到6月。关税政策将经历公告、反制、升级和和解等数个阶段。重要的是，这不是股市的一次性清算事件，关税尚未完全反映在市场价格中。

马斯克将辞职，特朗普：他迟早会回去的。在回答有关政府效率部是否会继续运营的问题时，特朗普表示，政府效率部将“在某一时刻终结”，但未提供具体时间表。

美国ISM制造业PMI今年首次出现萎缩，价格指数创2022年6月以来新高。美国3月ISM制造业PMI为49，不及预期，今年首次萎缩。价格指数连续第二个月大涨，工厂订单和就业均低迷，凸显特朗普关税对美国经济的影响。美国制造商的情绪因特朗普政府关税政策的执行不稳定而受到动摇。

美国劳动力市场温和放缓！2月JOLTS职位空缺不及预期，较上月回落。美国2月JOLTS职位空缺756.8万人，预期765.5万人，前值为776万人。裁员人数大体不变。自主离职人数略有下降。招聘人数意外小幅增加，创去年10月以来的最高。数据表明，美国劳动力市场有放缓迹象，但放缓速度相当温和。

伊朗强硬回应美“轰炸”威胁，哈梅内伊：若遭袭，必将予以同等回击，伊媒：已准备好能袭击美相关阵地的导弹。极限施压，特朗普威胁胡塞武装和伊朗，特朗普：“真正的痛苦尚未到来”。

• 据环球时报，伊朗最高领袖在公开讲话时表示，若美国妄图煽动伊朗内乱，那么伊朗人民也将一如既往地予以回应。据伊朗《德黑兰时报》3月31日报道，伊朗武装部队已准备好能够袭击美国相关阵地的导弹。

国内宏观

王毅谈中美贸易战：若美继续搞各种讹诈，中方必将坚决反制。据央视新闻，王毅表示，芬太尼在美国的滥用是美国自己要面对和解决的问题。中国是当今世界上禁毒政策最严格、最彻底的国家。我们本着人道主义精神，为美国提供各种帮助，美方却无端加税，以怨报德，到底是想解决问题，还是蓄意制造矛盾？如果美方真的想解决芬太尼问题，那就取消无理加征的关税，与中方进行平等协商，寻求互利合作之道。中国从来不接受强权霸权，美方如果一味施压，甚至继续搞各种讹诈，中方必将坚决反制。

俄罗斯总统普京会见王毅。中俄合作从不针对第三方，也绝不受外部干扰。中俄关系不会止步不前，只会越走越宽广。中俄友好不是面向当下，而是着眼更长远的未来。

中国3月财新制造业PMI升至51.2，为四个月来最高。3月制造业供求加速扩张，出口延续增势，就业略有增加，多数制造业企业对前景保持乐观。

国内公司

3月电车成绩单：零跑首次登顶交付榜首，小鹏同比大涨268%，极氪销量突破4万。零跑汽车交付37095台，首次登顶造车新势力交付榜；小鹏汽车3月交付智能电动汽车33205辆，连续第五个月交付量超3万辆；理想汽车交付量同比增长26.5%；蔚来交付同比增长26.7%。

蚂蚁集团和中国移动计划投资宇树科技，估值不高于100亿元。知情人士称，此次融资并非一轮完整的新融资，是定向给具体的投资方开放少部分份额。蚂蚁和宇树已经就投资事宜谈判沟通了很久，此次融资估值相比80亿元未有提升。

医药全线大涨，发生了什么？AH股医药板块全线爆发，创新药表现最为强劲，创新药ETF集体大涨，背后三大逻辑引爆：集采松绑、海外授权和财报改善将重塑行业格局。

机器人板块现在可以赋予怎样的估值？天风证券认为，如果拿机器人行情与此前新能源车行情做类比，在产业发展初期，渗透率低于5%的阶段，相关零部件公司赋予30-50倍估值是合理的。如果后期风险爆发，可能会压降估值。

海外宏观

惨淡一季度后，华尔街“想抄底但还不是时候”，交易员“1月22日清仓就好了”。美股一季度创三年最差表现，与全球其他股市的差距为数十年来最大。市场共识“现在还不是抄底的时候”，4月2日的“对等关税”政策是市场焦点。有观点认为，“大多数政客都不想自取灭亡”，特朗普可能会在周三释放积极信号，缓解股市压力；也有观点认为，考虑到关税政策影响深远、波动性正在回归、市场情绪已发生实质性转变等，美股尚未见底。

欧元区通胀放缓，3月CPI同比涨2.2%，符合预期。3月份欧元区通胀降至2.2%，低于2月份的2.3%，表明物价压力有所缓解。投资者目前预计4月17日再次降息的可能性为70%，低于之前的85%。

关税来了，欧股还能不能继续跑赢？大摩认为，德国财政刺激方案难以带来欧元区结构性增长提升，包括法国的财政整合和西班牙的经济放缓等因素将抵消部分财政刺激带来的积极影响。高盛则表示，对于大多数欧洲公司来说，关税的影响并非直接通过支付关税的成本增加，而是通过经济增长和汇率变动的间接影响。在关税压力下，欧洲企业盈利增长预期和股市回报恐将下行。

日股沦为今年亚洲最差市场，什么情况？日经225指数周一大跌逾4%，创下去年9月以来最大单日跌幅，按本币计算，日本目前已成为今年以来亚洲表现最差的市场之一，表现远逊于其它大多数市场。高盛分析称，本次下跌主要由对关税政策敏感的行业推动，包括科技和汽车行业，此外，企业回购支持缺失、季度/财年末资金流动、CTA策略转向卖出等因素均有所推动。

外资大幅抄底，印度股市又行了？截至3月28日，印度Nifty指数已较低点反弹6.3%，过去六个月来首次实现单月上涨。数据还显示外资正在加速回流印度市场，上周，全球基金净买入印度股票26亿美元，连续第二周净买入，创下12月初以来的最大流入量。

海外公司

美国IPO新股狂欢，CoreWeave大反弹近42%，Newsmax两日暴涨22倍。美东时间周二，AI云计算公司CoreWeave强势反弹41.77%，超过发行价，市值突破243亿美元。另一家媒体公司Newsmax则在两日内暴涨2240%。

DeepSeek逼出了大招，OpenAI预告开源大模型，GPT-2后首次。OpenAI将发布开源大模型（open-weight），新模型的两大特点：开源和强化推理能力，这是自2019年GPT-2之后，OpenAI首次开源语言模型。Sam Altman直言“要让它变得非常、非常优秀”。

存储芯片，正式涨价。NAND存储大厂闪迪表示将于4月1日开始实施涨价，涨幅将超10%，美光、SK海力士、三星相继宣布上调NAND闪存价格。业内人士表示，今年所有存储芯片原厂的价格都在涨，其中，“小容量NAND是这一轮涨价里最先有反应的品类，也是最早反弹的品种”。

关税生效在即，通用、现代、福特等销量攀升，梅赛德斯或砍入门级车型。

行业/概念

1、水泥：国金证券研报指出，节后水泥提价呈现“小步慢跑”特征，涨价表现超预期。事实上，早在2024年5月水泥行业利润触底，行业对利润达成新的共识，进化出更有效的“精准错峰”机制。2025年整体价格、利润中枢或将会上移，一季报预估水泥板块也有望呈现价格端、成本端双重弹性。

2、铬盐：铬盐有望从传统低增长需求（铬糅剂、电镀、颜料）逐渐转向新兴高增长需求（AI数据中心用燃气轮机、机器人、飞机发动机、火箭发动机等），在供给端受环保影响难以大幅扩张的背景下，景气有望持续提升。

3、啤酒：广发证券认为，2025年啤酒行业在释放完库存压力后，销量有望重回增长，在高端化、成本持续回落的加持下，25年存在盈利上修机会，关注行业Beta机会。

4、通信：华泰证券预计，全球AI算力侧投资加码有望驱动光通信、云网设备、IDC等板块相关厂商业绩延续向好；物联网模组需求有望持续复苏；运营商板块业绩预计将保持稳健增长态势。

今日要闻前瞻

美国总统特朗普计划于4月2日实施对等关税。

美国3月ADP就业人数变动。

美国2月工厂订单、耐用品订单。

欧洲央行行长拉加德讲话。

美联储理事库格勒就通胀预期发表讲话。

美国上周EIA原油库存变动。

<全文完>