三大航的减亏年：亏损缩减超五成、客运收益承压

截至3月31日，中国国航、中国东航、南方航空均已完成2024年年报披露。数据显示，2024年，三大航合计增收582.73亿元，减亏72.64亿元、减亏幅度超五成。

随着国内外出行需求复苏以及运力效率的提升，增收的三大航出现客运收益下滑的趋势。与此同时，在控股参股公司助力、降本增效管理下实现减亏的三大航仍面临着较大的成本挑战。2025年，严控成本、改善效益仍是三大航的经营重点。

旺丁不旺财，客运收益下滑

2024年，中国国航、中国东航、南方航空分别实现营业收入1666.99亿元、1321.2亿元、1742.24亿元，合计实现营收4730.43亿元，同比增长14.05%；分别实现净利润-2.37亿元、-42.26亿元、-16.96亿元，合计实现净利润-61.59亿元，同比增长54.12%。

过去一年，三大航中，中国国航的营收增幅最高，亏损最少；中国东航减亏幅度最高；南方航空营收最多，净利润增幅最高。

图/新京报贝壳财经记者 王真真制图

三大航2024年营收实现增长的原因，主要得益于民航市场恢复进程的加快，尤其是国际航线的持续恢复。数据显示，2024年，中国国航、中国东航、南方航空的旅客周转量分别同比增加33%、34.9%、24%，其中国际航线的旅客周转量分别同比增长126%、144.6%、93%。另外，中国国航、中国东航、南方航空客座率分别增至79.85%、82.82%、84.38%，其中，中国东航、南方航空的客座率已超2019年水平。

在国际航线的加速复苏下，三大航的国际航线收入也实现大幅增长。中国东航的国际收入同比增长82.42%至378.53亿元，南方航空的国际收入同比增长42.02%至500.25亿元，中国国航的相关收入同比增长70.13%至492.08亿元。

三大航的主营业务收益中，航空客运是贡献占比最高的业务。过去一年，在航空客运量增长的同时，客运票价出现了较大跌幅。中国航协此前发布的通报曾指出，2024年航空客运市场“旺丁不旺财”现象较为突出，经济舱平均票价同比2023年下降超过10%，全年客公里平均收益水平同比下降12.5%。

数据显示，2024年，中国国航的每客公里收益为0.5338元，同比下降12.41%；中国东航的每客公里收益0.512元，同比下降13.66%；南方航空的每客公里收益为0.48元，同比下降12.73%。其中有受上年国内航线票价高基数影响以及国际航线票价趋于正常的原因，也有行业竞争加剧、机票价格“内卷”的问题。

三大航减亏背后，仍面临成本上升挑战

那过去一年，三大航靠什么实现大幅减亏？

从年报披露的内容来看，一方面是持续地“降本增效”把控。中国国航表示，过去一年，公司加强了量价把控、稳定收益品质，严格成本管控、推动降本节支，经营质效持续改善，同比实现大幅减亏。中国东航则以预算管理为源头，持续加强成本管控，其中通过项目制持续开展降本增效，完成2024年提质增效项目共计313项，累计增效15.55亿元；另外，还加大了航油、起降费、代理费等大项成本管控力度。

在上述努力下，2024年，中国国航的单位座公里成本为0.44元，同比下降3.03%；中国东航的单位座公里成本为0.42元，同比下降7%；南方航空的单位座公里成本为0.43元，同比下降5%。

需要注意的是，随着运力投入的增加、航线的持续扩张，三大航仍面临着成本上升的挑战。数据显示，2024年，中国国航、中国东航、南方航空的营业成本分别同比增加18.04%、12.48%、8.12%，其中占比最高的航油成本分别同比增加14.97%、10.7%、5.65%，占营业成本的比重分别为33.96%、35.97%、34.46%。

图/新京报贝壳财经记者 王真真制图

由于飞机起降架次以及旅客人数的增加，三大航的飞机起降费用和餐食费用也大幅增长。中国东航的起降费用和餐食费用分别同比增长20.45%、41.23%至175.35亿元、42.27亿元。中国国航的起降费用和餐食费用分别同比增长34.46%、38.74%至209.15亿元、41.66亿元；南方航空的起降费用和餐食费用分别同比增长20.1%、71.91%至196.74亿元、44.06亿元。

另一方面，三大航的减亏中，控股参股公司也有所贡献。虽然2024年三大航旗下的控股参股公司大部分仍处于亏损状态，但是Ameco（北京飞机维修工程有限公司）、中航财务以及国泰航空合计为中国国航贡献了92.56亿元的净利润，中联航为中国东航贡献了1.08亿元的净利润，厦门航空、南航物流为南方航空贡献了48.83亿元的净利润。

2024年，南航物流实现净利润41.86亿元，同时对比东航物流预计25亿元到29亿元的净利润、国货航预计18亿元-19.9亿元的净利润来看，三大航2024年的货运业务均取得了较好的成绩，这主要得益于过去一年跨境电商的出口需求迅速增长，带动货运业务量价齐升。

另外，相较于较为疲软的客运收益，2024年，南方航空的货运及邮运收入同比增长22.39%至186.95亿元，中国国航的货运及邮运收入同比增长78.01%至74.14亿元，中国东航的货运收入同比增长46.7%至53.31亿元。

持续降本增效、扩张航线

在2025年的经营计划中，“降本增效”仍是三大航的经营主旋律。其中，中国东航表示，要扩大收入来源，树立一切成本皆可控的理念，严格预算管理，压实成本管控责任。今年3月，南方航空改造的“轻薄型座椅”引发关注，有分析认为，南方航空通过改造经济舱座椅的方式来降低运营成本。

针对客运收益下滑的问题，中国国航明确表示要加快提升主业经营质效，持续改善效益水平。此外，针对客票价格问题，民航局在年度工作会上提到要在2025年完善航空运输市场监测预测，规范重点时段和特殊情况航空运输价格行为，加强价格收费监管，维护航空运输市场价格秩序。

信达证券在研报中表示看好今年二、三季度票价趋势，或能实现同比转正。2025年运力供给增速放缓确定性增强，2024年票价跌幅较多、处于低位水平，若随经济复苏、出行需求提升，票价向上有望带来航司业绩高弹性。

另外，持续扩张航线也是三大航2025年的工作重点。中国国航表示要深化国内航线网络，拓展国际航线市场，紧抓行业发展机遇期，积极适应快速变化的市场环境。南方航空则表示，2025年，公司将以边际贡献总量最大化为目标，加大国内市场运力投入，提升国际航线收益品质。国内航线计划增加北京-西双版纳、海口-义乌等。国际及地区航线计划增加广州-马德里、北京-西安-多哈、乌鲁木齐-广州-吉隆坡、深圳-东京、长沙-东京/新加坡等。

加快国际航班恢复也是民航局2025年一大工作重点，目标是力争2025年国际航班数量恢复至疫情前90%以上。

新京报贝壳财经记者 王真真