牌局终了：王石，潘石屹和许加印

1988年，万科改制。

王石做了一个令所有人瞠目结舌的决定——放弃股权。

按当时股改方案，员工与国有四六开。作为核心创始人，王石最高可拿员工股的10%。

他放弃了。

后来万科市值冲到4500亿。若他当年没放弃，这部分股权将值180亿。

王石带了头，万科其他高管也纷纷表态：不要。

一个月后，万科股票被抢购一空。用新募来的钱，付了第一块拍卖土地的地价。

万科由此敲开房地产的大门。

改制前的野蛮年代，王石以草莽硬气著称。

吴晓波在《激荡三十年》里写他："除了黄赌毒和军火，什么赚钱做什么。"

放弃180亿，换来一片"高风亮节"的哗然。同行则纷纷摇头。

懂他的"知己"有二。

冯仑说：王石是第一人，用股权换尊严与制度。

后来冯仑做红娘，把田朴珺介绍给了王石。

潘石屹说：王石有理想，有骨气，不向资本低头，是我的偶像。

1980年代末，王石在书店淘到一本书——《红顶商人胡雪岩》。

胡雪岩，晚清巨贾。聪明，能干，颇有心计。靠浙江巡抚王有龄、闽浙总督左宗棠的私人关系，甚至"共享"姨太太，织起一张官商大网。

最终生意破产，吞金自杀。

避免胡雪岩的悲剧重演，成了王石后来的"保身之道"。

他养成一个习惯：探望坐牢的企业家：牟其中，兰世立，褚时健。

他说：兔死狐悲，物伤其类。

王石向来有危机感，有时甚至过了头。

1992年，海南炒地狂热。房价暴涨五倍。江湖有言："十万大军下海南，各大财团抢地盘。"

最狂热时，王石判断：脱离实体经济的炒作不可持续，泡沫必破。

他叫停万科在海南的所有投资，清空项目，全线撤离。

国内头部房企中，他最早预判、完整逃顶。

撤离仅半年，海南地产崩盘。95%以上的房企和炒房客血本无归。

万科躲过一劫，这一局，王石赢了。

然而下一次，他就成了全民嘲讽的对象。

2007年，王石著名的"拐点论"出炉，全行业震动。

发布会上，他说："我承认，楼市拐点已经到来。市场正从盲目、亢奋、担心不买会更贵，趋于理性。"

舆论场上，他多了一个劲敌——任某强。

同年，王石接受《经济半小时》专访："个人建议，三四年后再买房。房地产质量有待提高；如果三四年后，中高层还买不起房，市场是有问题的。"

当天，任某强公开反驳："中国楼市不存在全国性拐点。梦想大跌的人，终会失望。"随后发文——《拐点论的荒谬》。

2008年，市场最悲观时，任某强逆势喊出：

"不买房是傻瓜。"

"下跌只是短期波动，一定会报复性反弹。"

2009年，房价大涨。浪潮持续近十年，恒大、碧桂园一路狂飙，万科从"宇宙第一"跌落。

领先时代一步，是先驱。

领先两步，就是先烈。

2014年，那个佩服王石"有理想、有骨气、不向资本低头"的潘石屹，开始抛售资产。

他成了继香港李老头之后，第二个"逃顶"的知名商人。

曹德旺评价潘石屹夫妇：鬼精鬼精的。

潘石屹的前车之鉴，同样是1992年海南泡沫——他的崛起之年。

三年前，潘石屹被公司派去海南，当一个砖厂厂长。砖厂停产，他留了下来。

住不起旅馆，睡沙滩。怕衣服被偷，埋在沙堆里。理发两块钱，硬砍到一块。

海南房价暴涨，他合伙成立万通公司，高息借贷1300万炒房。

他后来回忆："一开始不敢相信，不敢签。一楼签完购房合同，六楼加价就卖了。现在想想都害怕。"

一批富翁由此诞生，潘石屹是其中之一。他拿到了第一桶金：1000万。

没多久，泡沫破了。多少同行一夜归零，跳楼的跳楼，进去的进去。

潘石屹跑了。最高点抽身，一路北上北京。

这是他人生成功的起点，也让他早早看明白了——潮起潮落，皆有周期。

2014年初，潘石屹开始一笔笔出售资产。

2016年，某专家提出"涨价去库存"。房价再次飙涨。多少人从此深信——房价永远涨。

最后的盛宴里，潘石屹加速卖出。

和王石不同，他不说实话，每一次卖出后都要补充一句，我还有哪哪哪的SOHO，这证明我继续看好。

巴菲特说："市场狂热时，人们总坚信'这次不一样'。但历史反复证明，所有泡沫最终都会破裂。"

芒格则补充，“‘这次不一样’，是历史上最昂贵的一句话。”

其实，投资不需要多高明的见解，有时候只需要相信常识。

然而，说起来容易，做起来难。

就在潘石屹"瘦身"走人时，许家印选择了截然相反的路。开始了第二次"豪赌"。

杠杆。杠杆。再杠杆。

2008年，许家印50岁，正为恒大香港上市忧心忡忡。

他一口气拿下33个项目，囤积大量土地。资金缺口超过100亿。

他找王石帮忙。他们彼此都是南方人，都有些私交。然而王石支支吾吾，半天没给痛快话。

恒大启动全球路演，估值1200-1300亿。但债务窟窿太大，许家印忐忑不安。

上市在即，他硬着头皮赴港，果然，因债务问题和影响力不足，上市搁浅。

在香港，许家印认识了郑裕彤。

郑是香港地产大佬。大陆人最熟悉的，是他名下的周大福——近百年珠宝集团。

经杨受成介绍，许家印参加了郑老板著名的"锄大D"牌局，这是一种广东纸牌玩法。各自为战，以大打小，也讲强强联手。

郑裕彤酷爱此道，常拉着儿子郑家纯、杨受成、刘銮雄、张松桥组局私下玩。

许家印颇感意外。内地应酬多是喝酒唱歌打麻将。"锄大D"，他会玩，但不精通。

"记住，牌局见人品。"杨受成意味深长的对他说。

和"斗地主"不同，"锄大D"讲究合作与敏锐判断。随时观察上家对家，懂得何时让路，何时拼抢。

"锄大D"还是一种算分制。不止自己出完牌为赢。牌面不好时，利用好对家的分数，往往能起死回生。

道理很多人都懂。真到了牌桌，或急或缓，性格暴露无遗。

此后三个月，许家印几乎每周去浅水湾道12号报到。

风雨无阻。

"玩牌，玩牌，牌运一变，牌局就变了。"郑裕彤握着牌，操广东话慢条斯理。

许家印心领神会，放松下来。

一年后，恒大在香港联交所成功上市。

自此，恒大进入黄金时代，

许老板开始了"买买买、合合合、圈圈圈、大大大、好好好"。

足球。女排。矿泉水。人寿保险。互联网金融。光伏。新能源汽车。

他几乎投遍了每一个行业。

他要成为聚光灯下的宠儿。不断推高股价，建立财大气粗的印象，从而筹到更多款，借更多债，继续扩大杠杆，滚更大的雪球。

2017年，王石离开万科。

2018年，许家印荣归故里。

他在老家房子，吃了一顿家乡饭。

背景里有个对联，上联被撕掉了一半，是“牡丹富贵”，下联被遮住了一半，是“松鹤长寿”，隐隐约约能看出下半句，是“化日空”。

多了这三个字，就不太吉利，却隐然有了无常的禅意。

网传，完整的对联应是：

牡丹富贵终无有，松鹤长寿化日空。

世间那些最昂贵的幻梦，有什么能赢的了时间呢？

牌运变了，牌局，真的也变了。

"房价永远不会跌"——香港人当年信过，许家印也信过。

2008年能在香港"锄大地"，2016年能在"房住不炒"基调下继续扩张，却未必能在后来再度"任逍遥"。

"锄大D"之后的十五年，许家印欲望不断膨胀。千千万万人投身这看似稳固的梦想，把他的大楼越建越高。

这是房地产的黄金年代。

众多家庭，也因此走上了不同的道路。

专家、媒体、中介，还有刚上车的亲友，都在传播着一个思想钢印：房价永远涨，买房能赚钱，晚买会后悔。

一次次踏空，一次次面对着人生落差，一次次被身边人奚落，懊悔的人不得不相信。

泡沫不是一夜破灭的，而是在一次次争议、幻想、无奈和死扛中，慢慢胀大、慢慢漏气、慢慢显形。

最后露出了本相，一场由欲望、预期、杠杆共同编织的财富幻象。

这是改革开放后，国人经历的第一个完整的资产周期。

郑裕彤2016年去世。

他一手创立的新世界发展，2025年暴雷。高杠杆扩张，背负千亿债务，对旗下永续债延迟派息。

褚时健2019年去世。他晚年在哀牢山种橙子，果园规模近2万亩。

牟其中84岁，仍在推进宏大的 “南德试验”，办公室高悬对联：“驰骋西伯利亚，饮马贝加尔湖”。

2026春。

许家印认罪悔罪，王石被传谣言，万科暴雷。

潘石屹发表文章——《我命由我，也由天》。