财务优化、提升人效，豫园股份探索消费产业破局之道

来源丨国际金融报

2024年，经济环境的不确定性加剧了消费市场的变革，提振消费成为未来经济工作的重中之重，许多消费类企业也纷纷依据市场变化调整转型：一方面，通过管控成本、降低负债、提高现金流动性等方式增强企业抗风险能力；另一方面，调整优化自身管理和经营模式，并结合新的消费趋势寻找业绩突破点。

日前（3月24日），消费产业集团上海豫园旅游商城（集团）股份有限公司（简称：豫园股份600655.SH）发布2024年度业绩报告，2024年公司营收469.24亿元，归母净利润1.25亿元。业绩报告显示，豫园股份的业务规模较上一年有一定程度的收缩，与此同时，公司成本管控显效，各产业集团人工成本同比下降5%，管理费用同比大幅减少约4.5亿元，资产负债率为67.82%，较2023年下降0.21个百分点，在手货币现金106.9亿元。豫园股份在业绩报告中披露，公司果断取舍业务赛道，持续聚焦核心优势主业、优势区域发展，瘦身健体，持续优化财务结构和资产组合，并关注多形式外延发展机会，加大全球化布局。

【“瘦身健体”优化财务结构，应对外部环境挑战】

2024年，整个消费行业普遍面临压力。国家统计局数据显示，全年社会消费品零售总额同比增长3.5%，较2023年7.2%的增速回落近半。其中，餐饮业收入增速从2023年的20.4%骤降至5.3%；金银珠宝类零售额同比下降3.1%；化妆品零售额同比下降1.1%。在此背景下，消费板块相关上市公司业绩普遍迎来挑战，以黄金珠宝板块为例，已披露2024年业绩报告或预告的上市公司中，老凤祥（600612.SH）、明牌珠宝（002574.SZ）、ST金一（002721.SZ）、莱绅通灵（603900.SH）等多家公司业绩均明显承压。

为应对外部环境压力，消费类企业转型加速。而优化财务结构、降本增效成为了豫园股份等一众消费类企业最核心也最有效的应对战术。

自2024年起，豫园股份便提出了瘦身健体、拥轻合重、聚焦主业等发展策略。根据公开资料，2024年7月，该公司以约15.15亿元完成出售上海星光耀广场二期项目；2024年10月，又以19.7亿元完成出售位于日本北海道的星野滑雪度假村。对此，豫园股份在业绩报告中表示，退出部分非核心资产，是为了持续瘦身健体回笼资金、降低负债率、优化财务结构，集中优势战略性聚焦投向高潜力、高增长、高利润、高协同的核心产业。而其年报披露数据显示，该公司资产负债率同比实现下降，且报告期末在手货币现金为106.9亿元，较报告期初增加超过15亿元。

降本增效和增加融资渠道也成为了豫园股份优化财务结构的有力手段。根据该公司披露信息，在管理费等方面控制成本的同时，公司聚焦重点产业库存优化，精细化分类梳理库存情况，呆滞库存金额与年初相比下降逾1.5亿元，呆滞率下降2.3%；运用全流程损失分析工具及供应商集采竞合机制等，实现成本节降1.1亿元，采购降本率5.3%。

融资渠道方面，2024年11月，豫园股份珠宝板块引入36名外部投资者，获7.7亿元融资；今年3月10日，公司在上海证券交易所顺利发行6亿元公司债，认购机构达28家。

分析人士指出，财务结构的优化将有利于企业在面对不利市场环境时降低风险，并具备承担经济周期性压力的能力，保障企业长期发展始终处于安全、健康的轨道上。

【提升人效，调整组织构架开启海外布局】

除了“瘦身健体”等优化财务与产业结构的策略外，豫园股份也在人效提升、组织管理层面加大调整力度，并为其启动拓展全球化业务的布局做出相应准备。

根据豫园股份对外披露信息，公司通过“职能取舍、横向整合、纵向扁平”，构建极致总部；完成事业群顶层组织架构规划设计，成立豫园商置事业群，完成新复地产发组织升级。截至24年底，豫园总部固定部分人工成本同比下降19%，各产业集团人工成本同比下降5%。

同时，为提升经营效率，豫园股份也加大了对薪酬体系和激励机制的优化力度。豫园股份在其业绩报告中表示，公司以年度经营、管理目标为评价标准的年薪制薪酬体系；以岗位价值和个人贡献为评价标准的岗位薪酬体系和以销售、利润为评价标准的提成制薪酬体系等，并择时引入更多样化的激励机制。人工成本总量的基础上，公司将员工收入与企业年度经营业绩和经营目标完成情况挂钩，提倡在企业内建立健康的绩效文化。

今年2月，公司发布公告，计划实施员工持股计划和限制性股票激励计划“双重激励”，以提高团队积极性。从行业实践来看，股权激励机制作为现代企业治理的有效手段，已被企业广泛使用。方正证券研报指出，双重激励有望充分调动公司高管、核心骨干的积极性，激发合伙人企业家精神，也彰显公司对于长期发展的信心。

在管理团队方面，从业绩报告公示的核心管理层名单上来看，2024年豫园股份的管理层团队大体稳定，仅少数分管业务高管因退休、个人原因等发生变动。此外，该公司也根据其业务发展需求的变化对管理团队进行优化更新与组织架构调整。业绩报告显示，2024年豫园股份在总部层面成立了海外业务发展中心，丰富海外人才库，组建海外业务专职团队，构建业务出海的组织保障。

组织架构的调整及海外团队的组建与豫园股份业务转型紧密相关。近年来，豫园股份将全球化提升至公司的重要战略，其珠宝、餐饮等各主要业务板块也均在探索“出海”。公开信息显示，2023年底至2024年初豫园股份旗下知名文化项目豫园灯会在法国巴黎成功举办，吸引近20万法国当地观灯者。此后，豫园灯会灯组于今年年初在越南河内亮灯，并计划于今年夏季在曼谷举办2025泰国豫园灯会，从而进一步探索优质项目和品牌的“出海”路径。豫园股份还透露，旗下中华老字号餐饮品牌松鹤楼也将于近期在英国伦敦开设海外首家门店。

“阶段性阵痛实为‘破茧’必经之路，近期豫园股份在财务端、业务端的一系列转型可以说是当下消费类上市公司主动应对环境影响、市场变革、夯实长期价值的实例。”某长期关注豫园股份的分析师指出，尤其该公司在“国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进”的新发展格局下，对于全球化的探索无疑是其试图加速穿越经济周期、大胆跳出原有经营格局“舒适圈”寻找业绩新增长点的一种突破，也可以为其他国内消费类企业提供一定程度的参考。

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