营收增速转正，主营业务关键指标下滑：中国平安的2024年增长与压力并存

3月20日，A股首份上市险企年报出炉。中国平安集团保险（集团）股份有限公司（简称“中国平安”）发布2024年度业绩。尽管营收、净利润等核心财务指标表现强劲，但中国平安主营业务增长动力不足等问题的存在，暴露出企业仍将面对复杂挑战。

营收增速转正 资产负债率创近六年最高值

在同日召开的业绩发布会上，中国平安总经理兼联席首席执行官谢永林表示：“对于2024年公司业绩表现，管理层整体上是满意的，符合或略超预期，稳中有进。”

2024年财报显示，中国平安营收增速由去年的负增长转为今年的正增长，营收突破万亿至10289.25亿元，同比增长12.6%；归属于母公司股东的营运利润1218.62亿元，同比增长9.1%；归属于母公司股东的净利润1266.07亿元，同比增长47.8%。

（图片来自同花顺）

在经营效率提升背后，‌中国平安的盈利能力相较去年也有所修复。基本每股收益7.16元，同比增长47.9%。加权平均净资产收益率达13.8%，同比上升4.1个百分点。每股经营活动产生的现金流量净额21.62元，同比增长6.3%。

2024年，中国平安资产负债率89.93%，同比上升0.54个百分点，也是近六年最高值。2019年-2024年，中国平安资产负债率分别为89.63%、89.63%、89.37%、89.45%、89.39%、89.93%。

财报显示，年末中国平安归母净资产首次突破9000亿至9286亿元，较年初增长3.3%。截至2024年末，中国平安总资产规模达到12.96万亿元，较年初增长11.9%。

此外，财报显示，中国平安拟派发2024年末期股息每股现金1.62元，派发全年股息每股现金2.55元，同比增长5%，基于归母营运利润计算的现金分红比例为37.9%，分红总额连续13年保持增长。

主营业务关键指标下滑

寿险及健康险业务、财产保险和银行业务是平安集团的三大核心业务。

但在过去的一年，除财产保险业务营运ROE同比提升4.1个百分点至11.5%外，平安集团其余两大业务的营运ROE均有不同程度下滑。

（图片来自中国平安2024年报）

寿险及健康险业务是平安的核心引擎。财报显示，2024年中国平安寿险及健康险业务实现营运利润960.22亿元，同比下降3.8%；该业务营运ROE为25.7%，较上一年度下滑4.5个百分点；新业务价值285.34亿元，同比下降8.19%。平安寿险综合偿付能力充足率189.2%，去年为194.7%。

同时，传统代理人渠道仍是中国平安的主要业务来源。

联席首席执行官‌郭晓涛在‌评价寿险业务表现时指出，“代理人渠道新业务价值同比增长26.5%，银保渠道同比增长62.7%”。‌

但值得注意的是，近五年数据显示，中国平安的代理人渠道规模收缩。截至2024年末，中国平安个人寿险销售代理人数量36.3万人，较2020年的102万人，人数规模锐减了近三倍。

财报显示，2024年末，中国平安银保渠道新业务贡献占比为11.5%，远低于代理人渠道78%的贡献率。

在银行业务方面，2024年中国平安受资产结构调整、市场变化等因素的影响，该业务实现营业收入1466.95亿元，同比下降10.9%；净利润445.08亿元，同比下降4.2%。

新赛道成效有限 如何破局？

在科技与资管等新赛道上，中国平安的可持续模式也尚未成功建立。

2024年三季报中，平安集团将“科技业务”的口径改为“金融赋能业务”，从“科技输出”转向“内部赋能”。

对于科技板块的调整，谢永林在年报业绩会上回应表示，科技板块相关举措的本质是聚焦主业、做强赋能，通过对科技板块业务组合的调整，优化资本配置，加大高回报板块投入。

但理想与现实间总是有着鸿沟。财报显示，2024年，中国平安金融赋能业务利润微薄‌，全年营运利润仅3.49亿元，同比下滑88.2%，在集团总营运利润中占比不足0.2%。

金融壹账通、平安好医生等旗下上市子公司仍处于亏损状态。金融壹账通是中国平安旗下面向金融机构的商业科技服务提供商。2024年，金融壹账通实现营收22.48亿元，同比下降36.2%；净亏损由2023年的2.11亿元增长至6.69亿元，亏损同比增加了216.6%。同时，其优质客户数也由2023年的208家减少至173家。

平安健康（1833.HK，“平安好医生”）是中国平安医险协同模式的重要组成部分，是中国平安医疗养老生态圈的旗舰。作为一站式的“医疗+养老”服务平台，2024年，平安健康实现营业收入48.08亿元，同比微增2.88%；但归母股东权益同比下降72.98%至35.98亿元。

汽车之家，2024年营业收入70.40亿元，同比减少2%；净利润20.50亿元，同比减少5.1%。营收净利双双下滑。面对当前境况，中国平安也开始了战略收缩，18亿美元出售汽车之家控股权，海尔集团接盘。

（图片来自中国平安2024年报）

在资产管理业务方面，2024年，中国平安保险资金管理规模突破8万亿元。但剧烈的收益波动为平安集团带来隐忧。

2024年中期报告还显示，该业务实现归母净利润为12.96亿元，但在年报中，该业务突发性亏损达118.99亿元。而对于这一业务指标的“变脸”，业绩会上中国平安管理层并未作出解释。

未来，如何实现金融赋能与资产管理等业务与主营业务的生态协同，仍是支撑中国平安可持续增长的关键。