北京
来源：证券日报
本报记者 彭衍菘
一日之内，3家基金公司出手对旗下QDII（合格境内机构投资者）基金大额申购业务放宽限制。
2月21日，华夏基金管理有限公司（以下简称“华夏基金”）公告显示，自2月21日起，华夏全球科技先锋混合（QDII）单日单账户申购上限调整为20万元。
华宝基金管理有限公司更是“精细化”分级管理，将华宝纳斯达克精选股票（QDII）A/C类份额的代销渠道单日限额从500元放宽至800元，直销渠道限额则从2000元提升至1万元。
广发基金管理有限公司（以下简称“广发基金”）则对广发纳指100ETF联接（QDII）F类份额实施更为宽松的调整，将单日申购上限从2月7日恢复申购时的1000元上调至1万元，恢复至1月份暂停申购前的常规申购额度。
这已是广发基金年内第二次调整相关产品规则。1月4日，广发基金曾暂停广发纳指100ETF联接（QDII）申购，后在2月7日部分恢复申购并为不同份额设定100元或1000元限额。
华林证券资管部董事总经理贾志向《证券日报》记者表示，调节大额申购限制的背后，是基金公司寻求外汇额度、申赎需求与风险管理之间的动态平衡。
目前，市场上QDII基金限购的情况依然普遍。Wind资讯数据显示，截至2月23日，全市场663只QDII基金中，有387只处于限购状态，占比近六成。
“这在一定程度上反映出QDII基金的外汇额度紧缺与溢价风险高企的现状。”深圳市前海排排网基金销售公司理财师孙恩祥在接受《证券日报》记者采访时表示。
事实上，投资境外市场QDII基金风险波动较大。数据显示，截至2月21日，全市场QDII基金IOPV（基金份额参考净值）平均溢折率达1.98%，较上月同期回落2.58个百分点，较去年同期增长1.14个百分点。部分产品当日溢折率甚至达到了36.66%。这促使基金公司连续发布风险提示公告。
“供需失衡是溢价飙升的核心推手。”晨星（中国）基金研究中心总监孙珩向记者分析称，当基金公司外汇额度耗尽，场外申购通道关闭，投资者只能转向场内竞价交易，使得场内份额供不应求，推动溢折率上升。此外，国内外市场交易时差、假期错位进一步加剧价格偏差。例如，春节期间投资者看好美股行情，但QDII基金净值暂停更新，可能出现节后开市即出现跳空溢价现象。
对于溢价交易的多重风险，贾志表示：“首先，存在净值滞后风险。QDII基金在T日提交的申购请求，其净值是按照T+2日来确认的。在此期间，如果海外市场出现回调，原本的溢价可能会迅速缩小。其次，面临流动性风险。部分QDII基金在场内的日均成交额甚至不足百万元人民币，这意味着大额资金的流入或流出很容易引发价格的剧烈波动。最后，还可能出现套利机制失效的情况。由于外汇额度的限制，即使市场上出现了高额溢价，场外套利通道也可能因此关闭，无法有效地纠正价格的偏离现象。”
在孙珩看来，QDII基金溢折率的较大波动是多种复杂因素交织的结果，投资者在关注相关基金时，需充分考虑这些因素，理性投资，避免因折溢价波动带来的潜在风险。
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