从双料冠军到风格漂移典型，前海开源崔宸龙何以两年亏32%

近年来，中国公募基金行业在监管推动中长期资金入市的同时，对合规性提出更高要求。然而，部分基金经理的“风格漂移”与频繁换股行为仍屡禁不止，前海开源基金旗下昔日的“双料冠军”崔宸龙成为典型案例。

2025年1月，证监会召开新闻发布会，会上强调将“坚决纠治‘高换手率’‘风格漂移’等过度投机行为”，延续了2022年发布的公募基金高质量发展16条意见中对限制短线交易的监管方向。

然而，据济安金信基金评价中心数据，2024年四季度仍有22只基金因风格漂移被不予评级，其中崔宸龙管理的前海开源沪港深智慧生活混合，以偏离度74.63%被判定为严重偏离。

该基金合同规定需将80%以上非现金资产投向“智慧生活主题”，但其2024年末前十大重仓股中超70%为航天电器、中航光电等军工股，与合同约定的“智慧生活”主题严重不符。

崔宸龙表现出来的投资风格以押注赛道著称。以旗下前海开源新兴产业混合基金（以下简称“前海开源新兴产业”）为例，2024年一季度与2023年二季度相比，十大重仓股更换6只；到了2024年半年报又更换7只，换仓频率远超行业平均水平。

然而，这种激进操作并未带来高收益：2024年该基金回报为-13.81%，跑输沪深300指数28个百分点；近二年累计亏损达32.56%，排名倒数90%区间。

2021年崔宸龙曾依靠电力板块和相关赛道获得 119.42%的高收益，但此后，无论是军工、光伏、新能源车，尽管期间更换多赛道投资，但都鲜有高回报收获，反而是对成长股的爱好，让他在2022年到2024年上半年的熊市回撤深重。

曾经的业绩冠军来自于对成长板块的精准重仓，而这种“冠军”方法论一旦押注失败，相应的反噬效果也比较严重，无奈后面多次未押中新风口，错失AI和人形机器人等板块，终究能力圈受限。

机构投资者对此反应剧烈。前海开源新兴产业A份额的机构持有比例曾高达57%，但至2024年中骤降至3.66%，该报告期份额被赎回3.6个亿。同期C份额的机构持有数更是清零，单季被赎回0.8亿。

崔宸龙在2021年凭借重仓新能源赛道包揽股混双料冠军，管理规模一度突破400亿元。然而，其投资风格在后期再无高光表现，业绩连续回撤，最新规模也缩水到152亿元。

这一反差折射出基金行业的一个典型问题：冠军光环与长期业绩的背离。此前几届基金冠军，后期都遭遇了长达数年严重业绩回撤，包括2019年刘格菘、2020年赵诣和2021年崔宸龙。

就连稳健的2022年冠军黄海，重仓煤炭之下，在2024年的业绩排名也很靠后。

在资本市场的聚光灯下，冠军基金经理往往被塑造成"点石成金"的传奇。但当明星光环与投资纪律背道而驰时，所谓的"冠军策略"便可能沦为一场豪赌。

资本市场的历史反复验证：没有纪律的辉煌终是昙花一现。当"冠军基金经理"的光环与"风格漂移"的阴影重叠时，投资者更需要清醒认识到——在基金投资的马拉松赛道上，稳定的契约精神远比炫目的短期业绩更值得托付。

毕竟，守护本金安全的首要原则，就是远离那些将投资者信任当作投机筹码的"渣男基金"。

数据来源：Choice，时间截止：2025年2月7日