前山东首富家族操刀资本运作，南山智尚定增募资10亿元布局新产品

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蓝鲸新闻2月6日讯（记者 王晓楠）曾为"山东首富"的宋氏家族再操资本运作，近日，南山智尚（300918.SZ）10亿元定增获批复。

在2022年发6.99亿元可转债用于超高分子量聚乙烯纤维新产品，仅一年后，南山智尚又筹划10亿元定增用于高性能差别化锦纶长丝这一新产品，自2020年底上市后，公司累计融资已超21亿元。布局新产品致使公司财务压力激增下，南山智尚的业务构成并未发生改变，精纺呢绒、服装类贡献近九成营收。

作为"南山系"旗下一员，南山智尚与其背后的南山集团存在众多关联交易的同时，更与集团旗下公司财务往来密切，公司目前五成以上货币资金存入南山财务。随着"南山系"资本版图不断扩大，集团业绩并不稳定，去年前三季度负债总额更是创历史新高，达到1384.17亿元。

布局新产品财务压力激增，上市后累计融资超21亿

历时一年多，南山智尚于2023年11月开始筹划的定增预案，在2月5日获得了证监会同意注册的批复。

本次南山智尚将向特定对象发行股票募集资金总额不超过10亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于年产8万吨高性能差别化锦纶长丝项目。

关于发行数量，以截至2023年9月30日公司总股本及发行在外的智尚转债（123191.SZ）数量计算，在未考虑智尚转债转股的情况下，本次向特定对象发行股票数量不超过1.08亿股；若假设智尚转债于本次发行前全部转股，则本次发行股数不超过1.25亿股。

该项目总投资额为14.985亿元，划建设期为24个月。2023年8月，年产8万吨高性能差别化锦纶长丝项目开工建设，计划产能包含锦纶66长丝3.6万吨、锦纶6长丝4.4万吨，产品将以多孔细旦、差别化功能性中高端的锦纶长丝为主，可用于户外运动、户外装备、瑜伽服、羽绒服、军用、航天等领域。

对于此次定增目的，南山智尚表示，公司聚焦纺织服装业务的同时向产业链上游纺织纤维领域拓展，布局纺织纤维如超高分子量聚乙烯纤维、锦纶纤维、涤纶纤维、芳纶纤维等。

资料显示，南山智尚主营业务为精纺呢绒及正装职业装、纺织纤维的研发、设计、生产与销售，公司先后运营了"南山"、"Dino Filarte"等精纺呢绒品牌，以及"缔尔玛"、"织尚"等服装品牌，于2020年12月在深交所上市。

目前，南山智尚的业务板块分为精纺呢绒、服装类和超高分子量聚乙烯纤维。2024年上半年，精纺呢绒、服装类收入占比分别为52.98%和35.86%，合计为南山智尚带来了88.84%的收入，为公司主要收入来源。而超高分子量聚乙烯纤维营收占比仅有11.16%，尚未给南山智尚带来更多"新希望"。

上市当年，南山智尚的业绩就遭遇了"滑铁卢"，公司营收与归母净利润同比双双下滑，分别下降23.32%至13.58亿元和下滑28.14%至0.88亿元。虽然此后南山智尚营收从2021年的14.92亿元增至2023年的16亿元，公司归母净利润也由1.52亿元提升到2.03亿元，但其营收规模仍未能达到上市前2018年的19.97亿元。

2024年前三季度，南山智尚业绩似乎依然未有新突破。公司营收为11.63亿元，同比微增3.52%；归母净利润为1.25亿元，同比增长3.83%。

值得一提的是，此次募资也是南山智尚上市后的第三次融资。2020年IPO时，南山智尚融资4.47亿元，投入到精纺毛料生产线智能升级项目、服装智能制造升级项目、研发中心升级建设项目。随后2022年，南山智尚再发6.99亿元可转债，用于年产3000吨超高分子量聚乙烯新材料建设项目。本次募资成功落地，南山智尚累计融资额将超过21亿元。

2024年7月，监管曾对南山智尚在前次募投项目未建设完毕的情况下，筹划本次再融资的必要性及合理性等进行了问询。彼时，南山智尚解释称，货币资金余额仅能满足日常经营周转，无法支撑本次募投项目后续款项的支付，通过股权融资方式募集资金可缓解公司财务压力。

布局新产品确实也给南山智尚带来不小的财务压力，截至2024年9月30日，公司货币资金为4.79亿元，短期借款为5.01亿元，长期借款为3.02亿元，短期偿债能力面临考验。此外，南山智尚应付账款也是逐年递增，从2020年的1.7亿元增至2024年前三季度的5.41亿元。

与"南山系"财务往来密切，版图扩大南山集团千亿负债压身

作为"南山系"旗下一员，南山智尚与控股股东南山集团交易密切。

截至2024年上半年，南山集团持有南山智尚2.43亿股股份，占公司总股本的67.49%，为公司控股股东。南山智尚的实际控制人为南山村委会，后者作为南山集团的控股股东，对南山集团的出资比例为51%。

公开信息显示，1978年，山东南山人宋作文带领全队56户村民开始发展副业，先后建起了玻璃纤维厂、棉纺厂等企业，由此带领全村走向"工业兴村"之路，也奠定了南山集团的发展基石。

根据南山集团官网，南山控股形成了以铝业、化学、金融、教育、科技、旅游、健康、地产等为主导的多产业并举的发展格局。2015年，南山集团发生法定代表人变动，45岁的宋建波接替宋作文担任法定代表人。在2024胡润全球富豪榜，宋建波以370亿元财富位列榜单。

在宋建波带领下，南山集团现拥有南山铝业（600219.SH）、南山智尚、恒通股份（603223.SH）三家A股公司。此外，南山铝业旗下在东南亚从事氧化铝生产的子公司南山铝业还于2024年9月递表港交所，若成功上市也将成为南山集团的第四家上市公司。

从业务来看，南山铝业是南山集团的核心业务，拥有完整的铝产业链；南山智尚从事纺织服饰智能制造与品牌运营，是集团纺织板块的业务主体，也是南山集团最早涉足的业务；而恒通股份则主要从事物流运输业务。

作为南山集团旗下众多企业中的一个，南山智尚在多个方面依赖南山集团。除了向南山集团关联企业销售服装、提供劳务等外，更为密切的则是双方之间的财务往来。

南山集团为南山财务公司控股股东，2021年-2023年，南山智尚存入南山财务的资金分别为37.99亿元、72.14亿元、77.46亿元。2024年9月30日，南山智尚本期存入38.54亿元，期末余额2.67亿元，占公司货币资金余额的55.83%。对于前述情况，监管也曾向南山智尚问询，资金使用是否受限、存在自动划转归集情况以及存在通过财务公司违规占用公司资金等情形。

在"南山系"资本版图不断扩大之际，南山集团的业绩并不稳定。

2021-2023年，南山集团的营收分别为550.91亿元、607.13亿元和422.13亿元，其归母净利润为27.29亿元、25.72亿元和24.08亿元。而2024年前三季度，南山集团营业收入为338.76亿元，同比下滑12.93%；归母净利润为13.59亿元，同比下降14.31%。

同时，南山集团偿债压力也不低，截至2024年9月30日，南山集团货币资金为278.74亿元，短期借款为290.23亿元，一年内到期的非流动负债为44.12亿元，其短期偿债能力仍有待提高，而南山集团长期负债更是高达605.37亿元。此外，南山集团的负债总额也从2021年的648.68亿元增至2024年前三季度的1384.17亿元，为集团历史新高。