每次都买在高点，最后的结果是…

股市里，

必须为“富有”付出的代价是什么？

任何好的投资都需要

时间、耐心和坚持。

——约翰·邓普顿

01

《巴伦周刊》曾报道过一位叫贝蒂 ·白拉克（Betty Badluck）的女股民，称她是“现代最倒霉的股民”（英文版见2022年6月22日报道“Meet the ‘Unluckiest’ Stock Market Investor of Modern Times.”）

据说贝蒂在过去的40年里（截至2022年6月），只在股市上出手6次，每次都是“灾难”级别的。

第一次投资股票是在1987年9月底，投入了400美元，按2022年的价格计算(根据消费者价格指数调整后)约为1000美元。几周后的10月19日，美股上演了历史上最大的单日崩盘，跌幅甚至超过了1929年最糟糕的一天。贝蒂看着她的四分之一的钱在眨眼间就跌没了。

1990年7月31日，她又在股票市场上投资了450美元。几天后，海湾战争爆发，石油价格暴涨，股市暴跌。

1998年7月31日，她再次加仓560美元(相当于2022年的1000美元)。几周后，俄罗斯债务违约，引发全球金融危机。

2000年3月底，科技泡沫前，贝蒂再次买入……这也是自上世纪70年代以来，美股持续时间最长熊市的开端。

2001年8月底，也就是“9.11”之前再次加仓。

2008年8月底，就在雷曼兄弟破产之前，贝蒂又买了。

用《巴伦周刊》的话说，贝蒂的择时真是“糟透了”。

但贝蒂还做了另外两件事。

首先，她没有试图刻意地去选择股票、基金，甚至市场。她投资的全球股市组合与摩根士丹利资本国际全球指数相当，包括美国和外国股票。

第二，在投出了她的钱之后，她眼睁睁地看着它们跌.……她躺平了。

贝蒂最后亏了多少呢？

据《巴伦周刊》统计，截至2022年6月，贝蒂的总现金成本是3500美元，投资组合价值为17500美元；经过通货膨胀调整后，投资组合价值是她投入的三倍。

也就是说，贝蒂没有亏钱，还赚了一笔。她的成功秘诀，大部分可归功于“长期投资+分散布局”。

02

全球公募巨头富达基金曾做过一次分析，想看看哪些客户投资表现最好，结果发现是下面三类人：

一是客户去世，但是富达不知情；

二是客户去世，潜在的继承人打官司争夺财产，导致账户长期被冻结；

三是客户忘了自己有账户，长期没登录。

他们都有一个共同点，投资时间长，操作频率低，也就是“少动”。

80多年不换仓的“高龄”基金LEXCX，也是因为紧抱好公司“大腿”，坚定不移地陪其成长，同时分享优秀公司长期发展红利，取得了很大的成功（LEXCX基金详情可见《》）。

“勤劳”是美德，但在投资上，过分折腾可能会适得其反。

股市涨跌是常态。市场持续震荡调整，尤其考验投资者的心态。

我们曾做过统计，对于股市投资而言，影响最终收益的，可能只是少数交易日而已（详见《》）。

大部分的时候股市都略显“无聊”，甚至像贝蒂的投资经历那样波折不断。

但市场是有牛熊周期的。

股市震荡回调时，不要高估困境。从历史上看，A股都走出了低谷，并开始了新的行情。

如果你遵循了以下投资方式——做好投资功课、以便宜的价格买入好公司、不受市场和情绪影响、长期持有+顺大势而为，时间会成为财富增值的好朋友。

就像指数基金之父约翰·博格尔所说，“买对的，拿稳了”是赚钱关键。

守着好标的，一动不如一静。在复利的“滚雪球”效应下，静待花开。

毕竟，冬天终将为春天作序。

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