【纯碱】年终盘点之近年纯碱行业库存变化与价格联动性

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2024年国内纯碱产能大量释放，行业库存一路增长，纯碱价格则呈现出震荡下行的走势。接下来将简单解析近年来纯碱行业库存变化与价格的联动性。

一、2021-2025年纯碱企业库存波动频繁

数据来源：金联创

上图可以看出，近年国内纯碱企业库存波动较为频繁。以2021-2024年为例，最高点为2022年初的184万吨，低点位于2023年9月初的12.5万吨，高低点相差较大，侧面反映出国内纯碱行业供需间博弈激烈，整体市场维持高景气度运行。

2021年国内纯碱市场产销水平稳定。但2021年底至2022年上半年，国内新冠肺炎形势较为严峻，行业内物流停滞，碱企出货受限，企业库存快速累积。至2022年下半年，国内新冠肺炎防控得当，行业开工、物流大致恢复，企业库存得以快速消耗，市场整体库存恢复至正常区间。

2023年国内纯碱市场库存全年均处于相对低位，市场产销良好。2023年下游光伏玻璃投产增加，带动纯碱消费增量，纯碱行业产销顺畅。2023年3季度，国内部分区域用电量受限，纯碱行业开工下滑，导致市场供应紧缺，库存跌至近年最低水平，纯碱价格水涨船高。

2024年国内纯碱行业企业库存数量一路攀升，再次攀升至相对高位。2023年下半年至2024年，行业内新增产能较多，叠加下游产能出清，需求下滑，导致行业供需格局快速转换，市场价格一路下行，行业转盈为亏。

二、2024年，纯碱行业库存与价格呈现负相关

数据来源：金联创

库存是供需关系的微观表现，理论上库存与价格应该呈镜像关系，它们共同映射着行业供需态势的变动。上图来看，2024年国内纯碱行业企业库存与纯碱价格呈现负相关，即库存越低，纯碱价格水平越高，符合正常的市场供需逻辑关系。

随着后期纯碱市场供需矛盾持续，金联创初步预计2025年国内纯碱行业将延续2024年高库存水平。高库存或将成为行业内的常态，高供给压力持续。但随着国内纯碱价格的震荡下滑，2024年行业长时间亏损，2025年，部分企业或因成本因素降低开工或短时停车。

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