信心就在身边：铂力特10亿扩充4倍产能！

民间投资增速一直是我们关注的数据。

2023年这个数字是“下降8.8%”，2024年1—8月，这个数字是“增长7.4%”。

在信心逆转的背景下，3D打印第一股铂力特（688333）宣布：计划投资人民币10亿元建设高品质增材制造原材料钛合金、高温合金粉末生产线，建设地点系沣西新城。

我们将二者关联之后的结论是：“新质生产力”有望成为陕西民企投资热情的试金石。

01

10亿扩产：幸福的烦恼

铂力特10亿投资，有很强的“救急”意味。

一是该项目属于在原规划进一步扩建。

2022年铂力特定增项目所建设项目中就已经包含原材料生产的部分，只不过当初设想是原材料产能为800吨/年，总投资3亿人民币。如今则改为3000吨/年，总投资10亿元，将产能扩大近4倍，投资规模同步翻了一番。

二是新领域的拓展促使铂力特快速扩产。

其在公告中指出随着公司在航空航天优势领域的持续增长以及在医疗齿科、汽车等领域的突破，目前的产能利用率不断提高，并且已经接近饱和，因此亟需扩充产能满足市场需求。

产能饱和最具说服力的依据是：铂力特业绩正在疯狂增长。

根据近两年的数据，铂力特的营收一直保持着30%以上的增速。2021—2023年铂力特为5.52、9.1、12.32亿元，同比分别增长33.92%、66.32%、34.24%。

净利润层面，除去因股权激励导致亏损的2021年，2022年铂力特扭亏为盈，达到0.79亿元，同比增长249.14%。2023年净利润则其上市以来首次突破1亿元，达到1.42亿同比增长78.11%。

今年上半年铂力特的业绩再创新高，营收5.91亿同比增长34.68%；净利润0.88亿元，同比大增398.07%，全年预增已经是大概率事件。

另外增材制造行业的上行，让扩张意愿倍增。

相关研报显示2023年全球增材制造市场规模达到 1415亿元，同比增长 11.1%。预计到 2026 年增材制造收入规模较2022年将增长超2倍，达到2557亿元。其中国内增材制造市场规模达 600 亿元，2021-2025年复合年均增速 20%以上。

调整业务结构亦是铂力特此次押注原材料的意图之一。

目前铂力特原材料在整体营收占比在5.2%，对比行业平均数据，增材制造原材料的产值在整个行业总产值中的占比大致在15%至20%之间，其在原材料领域显然还有很大的扩展空间。

从近些年的公司的营收结构占比中，我们也可以观察到铂力特已经有加码原材料的趋势。2019年原材料的营收仅有964万元，占比为3%，2023年便增至6418.72万元，占比达到7.91%，规模扩大6.65倍，年复合增长率达到 52.95%。

订单饱和，多么幸福啊。

02

选商选资：开发区思考

为什么选沣西。

先说结论，我们认为近些年伴随着以铂力特为代表的科技型企业将项目落地沣西，代表着沣西从之前的“招商引资”阶段，进入到地方“选商选资”的新阶段。前者更关注企业产值，后者则更关注企业质量及与产业协同。

当然要做到“选商选资”并不容易，沣西之所以能跨过两者间的鸿沟，主要得益于其在前期工作中展现出的几点特质：

首要的是坚持“科创立区”。从早期的“科创之城”目标到2023年提及的打造“热带雨林”式的科创生态，沣西一直围绕着交大创新港，推动科技成果产业化。

过程中不但诞生了“三池一机制”“校地企合作3.0”等创新模式，还招引了大量科创项目落地，例如国电南瑞将电网及新能源数字智能产品研发及产业化（西安）项目迁入沣西；绽妍生物拟在沣西新城建设研发中心及产业化基地；驼航科技将在沣西新城投资建设西安研发生产总部……

其次是愿意“培育未来”。绕不开的主角是沣西基金。作为加速科技成果转化重要手段，沣西基金自2016年起即专注早期，并通过旗下的创新港基金，陆续投资了锐磁电子、同尘和光、斡丰流体、思摩威等一批科转企业，总投资额6250万元。

其中最著名的案例当属思摩威，2020年沣西基金成为市场上首家“挖掘出思摩威”的投资机构，2023年这家公司的估值近6亿元，而沣西基金作为早期投资人不仅实现支持科转的目标，同时实现收益完成正循环。详见《》

在专注与耐心之下，沣西招商是非常显著的存在，并且渐成集群之势。

从体量上看，全球第五的工程机械制造商三一集团，已经在沣西建设建筑工业机器人区域总部及研发生产基地，从创新上看，近期大火的星环聚能正在沣西推动“可控核聚变”。从数量上看，2024年度西安市国家高新技术企业培育库第一批拟入库企业名单中，沣西新城足足有100家企业位列其中，分别涉及先进制造、新能源新材料、生物医药、电子信息等多个高科技领域。

我们很难说铂力特选址更多的原因，但作为正在面临《公平竞争审核条例》冲击的开发区，专注与耐心可能更直接地提升营商环境等软实力，因此当我们讨论民间投资增速的时候，实质上与开发区的招商引资是分不开的。我们亦建议：

在改革预期下的开发区，应当更充分的研究“新质主体”，进而更高效地推进区域内产业升级，以避免低层次的招商内卷。

03

增长7.4%：民间投资新阶段

为何要如此关注铂力特的此次投资计划？

因为背景很重要。1—8月陕西民间投资增速为7.4%，而去年整个2023年度数据则为-8.8%。

能够支撑起7.4%数据的当然不止铂力特，在金融棒棒糖的观察中，截至今年10月，已经有9家陕西上市公司官宣10个新建项目，总规模达到177.22亿元。

其中民营企业居多达到6家，投资规模为80.85亿元。而仔细研究这些项目的内容的话，可以发现民企投资项目具备的共同特点—技术创新。

如隆基绿能（601012）在西咸的BC电池项目，在多数企业选择TOPCon技术的情况下，隆基绿能选择了“差异化”的BC技术，一期总投资达32亿元。从效果上来说HPBC2.0产品发电量较TOPCon高6%，BC电池亦是隆基押注下一代光伏发电产品的重注。

如斯瑞新材（688102）的液体火箭发动机推力室材料、零件、组件产业化项目，总投资达5亿元，该项目运用的核心技术延伸解决关键铜合金材料“纯化”技术难题，性能基本达到国际先进水平，足以填补“国内空白”。

再如凯立新材（688269）的氢化丁腈橡胶产业化项目，总投资为3.5亿元，该项目是将公司“自主研发”的高性能催化剂及催化技术应用到氢化丁腈橡胶的生产，可以有效拓展公司的产业链，为公司提供新的业绩增长点。

这样的信号印证了“新质”正在悄悄抵达，在房地产企业投资缩水的另一面，陕西“硬科技公司”正在接过领军大旗，发起了对“低质量内卷”的进攻，其核心特征是以创新驱动形成比较优势，拉开与竞争者的距离，拿到了微笑曲线上最有利的蛋糕。

假以时日，当这批硬科技企业持续扩容之后，陕西整个民间投资就会进入全新阶段。

当然并非所有陕西企业都是以新建项目的方式来推动投资，炬光科技（688167）就是属于例外。

自2017年以来，炬光科技（688167）已经执行过5次收购计划：2017年收购德国LIMO GmbH；2018年7月，炬光科技收购半导体激光企业域视光电；2022年收购韩国面板/半导体设备厂商COWIN DST CO.LTD.（失败）；2024年1月收购SUSS MicroOptics SA；同年9月宣布收购ams OSRAM AG光学元器件部分研发和生产资产。详见《》

尽管这些投资“当下”并没有落在陕西，但通过外延收购消除竞争，提高行业壁垒并快速构建企业在全球的核心竞争力，最终受益的产业终端依然是陕西。