用耐心守得花开，这些基金已穿越牛熊悄悄翻倍

作者 | 梁丰

出品 | 奶酪投研

随着超预期政策利好陆续释放，A股在国庆节前后迎来史诗级暴涨，市场信心显著恢复，基金投资再次成为人们热议的话题。

Wind数据显示，今年以来（截至10月28日，下同），市场上约有7成主动权益类基金实现正收益。

不过，基金业绩分化也相当明显，表现最好的产品收益率接近60%，而业绩垫底的产品跌幅则高达35%。

其中一些基金不仅在本轮反弹中表现强劲，长期来看，也已经积累了不菲的收益。多年来，一些权益投资基金经理通过对理念的坚守经受住牛熊考验，掌管的产品已悄然取得翻倍收益。

寻找耐力好的“翻倍基”

A股市场历来波动较大，追涨杀跌意味着与风险共舞，若想穿越周期战胜市场，投资者需要用长期思维选择基金。

其实，市场上有不少老基金取得了丰厚回报。根据Wind统计，截至10月28日，成立满十年的主动权益类基金有700余只（只含主份额），其中560只产品累计收益翻倍，而收益率在3倍以上的产品有228只。

其中不乏知名基金经理掌舵的产品，比如朱少醒管理的富国天惠精选成长A、刘彦春管理的景顺长城新兴成长A、谢治宇管理的兴全合润、胡昕炜管理的汇添富消费行业等。

Wind数据显示，截至今年10月28日，这四只产品成立以来收益率分别为1452.09%、426.97%、483.76%、423.6%，年化回报率分别为15.56%、9.48%、12.91%、15.49%。

上述产品成立时间较早，且规模都超过百亿元。富国天惠精选成长A成立于2005年11月，体量在翻倍基中最大，今年三季度末规模超过270亿元。

该基金前三季度保持了较高仓位，组合偏向经营稳健、质地优良的股票，行业、风格配置均衡，三季度末重仓多只大盘蓝筹股，包括贵州茅台、美的集团、立讯精密、宁波银行等。

今年以来富国天惠精选成长A的表现不算突出，收益率为4.31%，同类排名1341/2318，但作为成立快20年的基金，长跑能力和业绩稳健性已然可圈可点。

而在中等规模基金中，袁维德管理的中欧价值智选回报A成绩突出。该基金成立于2013年5月14日，成立以来收益率为387.12%，年化回报率达14.8%，长跑能力非常优异。

从资产配置来看，今年三季度末，该基金重仓股包括新能源、军工、信息技术、医疗保健等行业个股，行业配置较为均衡。

中欧价值智选回报2024年三季报表示，该基金一直坚持“价值投资”理念，将安全性置于首要考虑位置，在估值合理的情况下兼顾成长，精选个股。

三季度组合逐渐增加了对未来经济悲观导致估值进一步下降的大众消费品优质公司的持仓，未来随着高研发的科技制造业估值逐渐修复，组合重点关注服务业、消费品行业的投资机会，从而进一步平衡当前组合的持仓结构。

在本轮A股大涨行情中，中欧价值智选回报A的反弹力度也并不逊色。最近三个月，该基金涨幅近20%，成为攻守兼备的典范。

权益明星各有特色

培育优秀的长跑型基金并不容易，背后一些资深基金经理证券从业经历已超过十年，他们各具风格特点，投资理念得到市场充分印证。

比如富国基金的朱少醒，其管理富国天惠精选成长的时间长达近20年，任职回报已超过十倍。其投资风格属于较为纯粹、稳定的成长型风格，持股集中度不高，行业持仓均衡。他曾表示自己是自下而上的选股型选手,先个股选择，再做配置，基本上是放弃择时。

在富国天惠精选成长2024年中报中，朱少醒表示：“我们并不具备精确预测市场短期趋势的可靠能力，而是把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。”

他同时表示，个股选择层面，富国天惠精选成长偏好投资于具有良好“企业基因”、公司治理结构完善、管理优秀的企业。其认为此类企业有更大的概率能在未来为投资者创造价值。分享企业自身增长带来的资本市场收益是成长型基金获取回报的最佳途径。

另一位知名老将刘彦春已在景顺长城基金从业十年，其管理时间较长的景顺长城新兴成长A、景顺长城鼎益A，任职回报均已翻倍。

其投资理念是基于基本面分析和价值投资，通过深入挖掘具有合理估值的高成长性上市公司股票，实现基金资产的长期稳定增值。

刘彦春被市场称为“消费一哥”，尤其偏爱白酒股，持股集中度较高。虽然所管产品长期业绩不错，但今年以来白酒板块走势疲弱，导致基金净值波动明显，景顺长城新兴成长A、景顺长城鼎益A年内收益率分别为-5.22%、-5.54%。

而作为中生代基金经理的代表，袁维德来到中欧基金同样已有十年。他自2020年5月开始管理中欧价值智选回报A，Wind数据显示，截至今年10月28日任职回报率为61.66%，年化回报率达11.37%，同类排名处在前10%。

他投资风格灵活，兼顾均衡和成长，以投资的安全边际为核心，追求稳定、持续地实现超额收益。在挑选成长股时，其从中观入手分析行业中长期成长潜力，挑选具有长期成长空间的行业进行布局，在价值股的投资上关注行业景气度变化。

《反脆弱》一书给了袁维德很大启发，“脆弱的反义词不是坚强，而是反脆弱”，构建组合未必需要追求很高的置信度，相反用一种反脆弱的思维去构建组合，抗风险能力和整体收益反而会更好。

袁维德还有一大特点，就是采用数学思维思考金融问题，将统计结论与主观判断相互印证，更准确地认识和理解市场，检验自身的投资框架，不断精进。

其投资观以“好公司、低估值、高景气”为核心，但是这三者往往构成一个“不可能三角”，权衡之下他更看重“低估值”和“好公司”这两点，其次是景气度。在他看来，低估值不仅是某个时点PE等各种估值指标低于合理水平，更代表“好公司”在周期性波动中的低谷时刻。

这些长跑型基金经理在市场牛熊轮转中经受住了考验，用时间验证了自己的理念，也为投资者带来了可观的产品收益。

常言道“选基金就是选基金经理”，只有找到投资逻辑清晰、具有自己独到理念的基金经理，才能通过长期持有基金，最终收获“时间的玫瑰”。