债务漩涡席卷“当代系”：艾路明的资本版图启动重组，人福医药控股权面临变局

本报（chinatimes.net.cn）记者杨燕 北京报道

资本市场的波诡云谲，腾挪翻覆，成就过很多人的首富之名，也见证了太多从云端跌落的“故事”。

（来源：人福医药公司公告）

近日，国内麻醉镇痛药龙头人福医药集团股份公司（下称“人福医药”）发布公告表示，其第一大股东当代科技已被债权人申请破产重整，当代科技持有人福医药23.70%的股份，目前已经全部被司法标记及轮候冻结。

自“当代系”债务危机爆发以来，年逾60的原湖北首富艾路明重返一线，不断出售资产还债，却终究难以避免大厦将倾的局面，人福医药目前已是“当代系”体内最后一家上市公司平台。

知名财经作家，眺远咨询董事长兼CEO高承远对《华夏时报》记者表示，从市场角度看，当代科技的破产重组无疑增加了人福医药未来发展的不确定性。若重组成功，当代科技或能通过资产优化和债务重组，恢复一定的清偿能力，若重组失败，则可能导致当代科技所持人福医药的股份被进一步处置，进而引发公司控制权的变动。

“麻醉龙头”从扩张到归核

人福医药也是资本市场医药板块的“老面孔”了，公司前身是艾路明和其6位武汉大学校友一起成立的当代生化技术研究所，1997年成功在A股上市，成为当时湖北省第一家民营高科技上市公司。

其子公司宜昌人福是国内13家定点麻醉药品生产企业之一，旗下产品管线中的芬太尼系列、氢吗啡酮等产品为国家管制类药品，2023年公司麻醉药产品实现销售收入约67亿元，长期占据院内麻醉市场30%以上的份额，市占率第一。

除了麻醉类药品销售规模外，人福医药最被投资者津津乐道的，就是其对著名安全套生产品牌杰士邦的“两次买进四次卖出”。

早在1985年，人福医药参股成立的深圳骏文实业公司就在代理“杰士邦安全套”系列产品，2001年人福医药成立武汉杰士邦，几乎每年都能为公司贡献2000万元左右的净利润。

不过，为了回笼资金，2006年人福医药将武汉杰士邦70%的股权以1.37亿元的价格出售给澳洲安思尔集团（Ansell）。

三年后，人福医药再次售出武汉杰士邦5%的股权给Ansell旗下的投资平台PDIPL，交易金额为2511.7万元。

2017年，人福医药时隔11年又选择了再次将“杰士邦”收入囊中，交易完成后总计持有这家“老伙计”59%的股权，

2020年，人福医药再次出手，选择将杰士邦再次卖出，此次的接盘方则是在投资领域赫赫有名的高瓴资本。

人福医药善于资本运作的风格在和“杰士邦”的分分合合中可见一斑，事实上，这家公司上市后涉足领域极为广泛，通过参股、收并购等多种方式布局，业务覆盖面包括证券、血制品、药品流通、诊断试剂、医药耗材、保险、环保等多个赛道。

（来源：业内研报）

善泳者溺于水，人福医药多起并购操作后，营收增速放缓，负债率却大幅升高，不得不开始了“卖卖卖”的过程。

2017年人福医药提出“归核聚焦”战略，降低金融类资产总量，进一步集中资源专注于核心业务的经营和拓展，2024年中报显示，人福医药近年来先后处置了超45个项目后，当前资产负债率已降至44.49%。

“湖北首富”消亡史

原湖北首富艾路明一度是资本市场的风云人物，早在1988年，就和他的6位武大校友从2000块钱起步，成立了主业为尿激酶出口的当代生化技术研究所，也就是人福医药的前身。

他年轻时曾两次横渡长江，一次以游泳的方式耗时17天从武汉游到了上海，另一次耗时两个多月的时间，单人乘皮划艇从长江的源头沱沱河漂流回了武汉。

这种热爱冒险的天性在艾路明进入资本市场后同样展露无遗。巅峰时期，艾路明旗下的“当代系”囊括了医药、文化、房地产、旅游及教育多个产业，旗下上市公司包括三特索道、当代明诚以及天风证券等，集团官网曾表示，截至2020年9月30日，当代集团资产总额逾1000亿元。2019年，艾路明以63亿元的个人财富登上《胡润百富榜》，“当代系”也成为当时湖北最大的民营资本集团。

不过，高杠杆融资和不断并购搭建起的资本版图，一朝溃散速度同样非比寻常。

2022年4月，当代集团债务危机显现，公司于2019年发行的第一期中期票据发生实质性违约。2023年2月，由于信息披露、规范运作出现违规操作，人福医药、当代集团;艾路明和13名高管均受到上交所的纪律处分。

2023年5月，人福医药公告称，因与宜宾市商业银行存在金融借款合同纠纷，公司控股股东当代集团持有的部分股份被司法强制执行，减持完成后，当代集团的持股比例由27.99%降至27.35%。

2023年8月7日，人福医药及三特索道公告中表示实际控制人艾路明因信披违规被证监会立案调查。

2024年4月，因两起合同纠纷案件，艾路明被武汉东湖新技术开发区人民法院“限高”。

人福医药近期公告中提到，截至2024年9月23日，当代集团因债务问题涉及的诉讼及仲裁共161起，标的金额合计约323.30亿元。

为了应对债务漩涡，当代集团先后放弃了当代明诚、三特索道等公司股权，最终集团体系内只留下了人福医药这颗上市公司独苗。

当然，随着当代集团破产重组程序的启动，人福医药的控股权同样岌岌可危，“麻醉龙头”最终花落谁家，尚未可知。

见习编辑：姜雨晴 主编：陈岩鹏