消费金融谋变:一边狂发金融债，一边急转不良资产

在增量收缩、存量内卷、风险上移的当下，持牌消费金融公司正在积极求变。

记者观察到，持牌消费金融公司求变，一方面表现在加快处置个人不良贷款。截至9月25日，今年有13家消费金融公司在银登中心挂牌转让了107期个贷不良资产包，资产总笔数超过228万笔，未偿本息超过218亿元，已超过去年全年。

另一方面，持牌消费金融公司“疯狂”发金融债。中原消金近日完成今年第二期20亿元金融债券发行，招联消金、兴业消金、中银消金、杭银消金、马上消金等9家消费金融公司今年累计发行29笔金融债，合计484亿元，创下历史新高。

“不论是发行金融债券，还是转让个人不良贷款都是为了资金合理配置和管理，提升综合竞争实力。”多位受访专家表示，在目前的环境下，消费金融机构在合规经营的底线之上，要坚定落实自主经营管理，根据自身的优势资源禀赋及监管政策导向选择合适的商业经营策略及展业模式，精进科技水平的同时持续严密风控防线。

批量转让不良资产

持牌消费金融公司开始批量出售不良资产。

9月24日，蚂蚁消金、北银消金分别在银登中心（银登网）发布2024年第4期和第14期个人不良贷款（个人消费贷款）转让公告，蚂蚁消金本期拟转让20.0328万笔未偿本息5.9亿元的不良贷款，起始价5600万元。北银消金本期拟转让7.333万笔未偿本息27.3亿元的不良贷款，起始价1580万元。

根据银登中心统计，2023年个人不良贷款批量转让业务成交规模达到965.3亿元，较2022年增长449.4%。其中，消费金融公司不良转让成交规模为183.7亿元，占比约19%。2024年上半年，个人不良贷款批量转让业务成交规模为321.5亿元，同比增长127.5%。其中，消费金融公司不良转让成交规模65.2亿元，占比约20%。

据记者不完全统计，截至9月25日，今年以来有13家消费金融公司在银登中心挂牌转让了107期个贷不良资产包，资产总笔数超过228万笔，未偿本金145.55亿元，未偿本息超过218亿元，已超过去年全年。其中，中银消金、招联消金、北银消金三家最积极，未偿本息金额位居前三。

具体来看，中银消金已密集发布60期个人不良贷款转让公告，资产笔数超10万笔，未偿本息超94亿元；招联消费金融发布22期个人不良贷款转让公告，资产笔数超63万笔，未偿本息超54亿元；北银消金发布14期个人不良贷款转让公告，资产笔数超73万笔，未偿本息超39亿元；蚂蚁消金发布4期个人不良贷款转让公告，资产笔数超57万笔，未偿本息超17亿元。

中银消金相关人士曾对记者表示：“经过2023年不良贷款批量转让业务试点后，已将该业务作为处置化解不良贷款的常态化管理措施。目前按公司经营管理计划稳步有序推进不良贷款批量转让工作，与清收和核销共同形成不良贷款处置化解措施。”

招联消金相关人士曾对记者表示，开展不良贷款批量转让，有助于更好地化解金融风险，优化金融资源配置，进而促进金融资产良性循环和金融机构稳健发展。2022年12月30日，监管将消费金融公司首次纳入不良贷款转让试点机构范围，目前已有多家消费金融公司发行相关项目。公司结合发展需要，尝试开展不良贷款转让项目，并稳步有序推进相关工作。未来一段时间，不良贷款批量转让业务作为一项金融机构常态化举措，将在公开、透明的市场化竞价机制中稳步推进。

“预计未来，所有持牌消费金融公司都将通过银登中心转让不良资产。不过，个人不良贷款业务平均折扣率和本金回收率持续下降，成交价格基本上在未偿本金一折以下。”冰鉴科技研究院高级研究员王诗强告诉记者，对于消费金融公司来说，提升客户资质、控制不良贷款问题迫在眉睫。利率持续下行的大环境下，消费金融公司需要充分利用人工智能技术来降本增效、控制风险。在贷后方面，人工智能技术可以帮助消费金融公司更及时地了解客户资质变化，做到及时预警。

密集发行金融债

除加快处置不良资产外，持牌消费金融公司还在“疯狂”发金融债。9月23日，上清所公告显示，中原消金2024年金融债券（第二期）完成发行。本期金融债发行总规模20亿元，期限3年，票面利率2.3%，发行期限为9月20日—24日，计息期限自2024年9月24日至2027年9月23日。其中基础发行规模10亿元，因附带超额增发权，实际全场申购倍数超出1.4倍，增加发行10亿元债券，最终发行额度为20亿元。

此前披露的募集说明书显示，中原消金本期债券募集资金主要用于补充公司中长期流动资金及监管机构允许的其他用途。国泰君安为本期债券牵头主承销商/簿记管理人，中信建投为牵头主承销商，中原银行、兴业银行、浙商银行等为联席主承销商。经中诚信国际综合评定，中原消费金融的主体信用等级为AAA，本期债券信用等级为AAA。

自2023年下半年监管机构重新放开消金公司发行金融债以来，各家消金公司开始申报债券额度，今年开始进入债券的密集发行期。今年以来，已有招联消金、兴业消金、中银消金、杭银消金、马上消金等9家消费金融公司累计发行29笔金融债，规模合计484亿元，创下历史新高。

星图金融研究院研究员武泽伟对记者表示，消费金融机构发行金融债，主要是当前发行金融债的融资成本较低，期限也较长，消费金融可以借机调整资本结构、降低负债成本，保证企业利差在合理区间。不论是发行金融债，还是转让不良资产，其实目的是一致的，无非一个是负债端，一个是资产端，最终都是为了做大盈利。消费金融公司要想找到新的发展空间，既要加大营销力度，扩大客群范围，还要积极发展金融科技，通过科技赋能业务，降低经营成本，提高盈利水平，从而达到开源节流的效果。

“在持牌消金常用的融资手段当中，金融债所获得的资金成本最低，有利于消费金融公司获得低成本、稳定的资金来源，故而在净息差逐步收窄的大背景下，持牌消金的发债频率较以往有所提升。”素喜智研高级研究员苏筱芮告诉记者，在现如今的情形下，机构需在合规经营的底线之上，不断完善内控制度并强化人员管理，根据自身的优势资源禀赋及监管政策导向选择合适的商业经营策略及展业模式，精进科技水平的同时持续严密风控防线。

马上消费研究院不愿具名的研究员对记者表示，当前，消费金融行业正处于增量收缩、存量内卷、风险上移的较为困难的历史时期。消费金融机构要坚定落实“五个自主”，即自主经营管理、自主开展授信审批、自主掌握信息数据、自主发起放款指令、自主管理品牌宣传，向高质量发展的方向转变。

“当前，市场竞争和需求下行是消费金融公司面临的主要压力，获客成本升高和数据等合规压力也在提升。”博通咨询金融行业资深研究员王蓬博在接受记者采访时指出，发债是为了补充资金需求，有助于扩大业务规模，提升市场份额和竞争力，同时还可以优化资本结构。消费金融机构完善多元化融资渠道的同时，还要提高客群管理能力。