“失速”的蒙牛，能靠ESG加分吗？

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今年上半年，乳业巨头蒙牛交出了一份营利双下降的半年报，震惊市场，并由此引发了一系列连锁反应。不仅在资本市场遇冷，股价大幅受挫，而且机构也纷纷下调了蒙牛的目标价。

其中，中银国际下调蒙牛乳业目标价至15.8港元，维持“买入”评级；建银国际下调蒙牛乳业目标价至13.2港元，评级降至“中性”；就连全球金融集团摩根大通也发表报告，预计蒙牛乳业明年会持续面临挑战，并决定下调其投资评级由增持降至中性，削目标价近57%。二级市场上，蒙牛的股价从年初至今跌超35%。

在这个乳液寒冬，谁能让蒙牛“升温”？或许ESG表现可以。与不断“失速”的业绩不同，蒙牛近年来在MSCI的ESG评级不断攀升，2021年，MSCI将蒙牛ESG评级上调为BBB级，此后更是连年攀升。2022年，蒙牛ESG评级被再次上调至A级，2023年由 A 升至 AA，为中国唯一获此评级的综合型乳制品企业，树立了行业可持续发展标杆。

随着近年来ESG（环境、社会及治理）理念和实践的深入发展，ESG已成为推动企业持续增长的价值引擎。一份优秀的ESG报告，在关键时刻可以扭转企业的命运。蒙牛的ESG表现如何？能靠ESG加分吗？

据蒙牛集团发布的2023年可持续发展报告，在环境维度上，蒙牛集团秉承着“守护人类和地球共同健康”的理念，致力于建立环境友好的绿色生产体系，并承诺于2050年实现全产业链碳中和。集团不断完善自身绿色运营体系建设，设定各项环境保护目标，降低自身运营对环境的影响。

在社会维度上，蒙牛展现了龙头乳企担当和优势，报告期内全面承担社会责任，带动产业链发展，开展公益慈善活动，以实际行动创造更大的社会价值。在 GREEN 战略的指引下，蒙牛聚焦幸福员工、乡村振兴、公益慈善三大重点议题，不断提升员工的幸福感与归属感，带动产业链发展，并不断开展公益慈善活动，以实际行动创造更大的社会价值。

整体来看，蒙牛的“S”板块表现十分亮眼，但在一些关键绩效数据上却出现了下滑。比如，据蒙牛的2023年《可持续发展报告》显示，其社会绩效中，对外公益总投入下滑明显，由2022年的10,672.8万元降至2023年的5,124.75万元。

在治理维度上，蒙牛乳业牛严格遵守与公司经营相关的法律法规，建立全员参与的风险管理体系。但2024年是蒙牛近年来高管变动最为频繁的一年。3月26日，蒙牛传出更换新掌舵人的消息，公司董事会宣布卢敏放被委任为董事会副主席，但卸任总裁职务，继续担任公司执行董事。同时，公司高级副总裁及常温事业部负责人高飞被聘任为总裁及执行董事。

不到两月后，董事会主席人员再迎变更。5月22日，据蒙牛集团发布的公告显示，陈朗因工作调动原因，正式辞去蒙牛非执行董事、董事会主席、提名委员会及战略及发展委员会主席等职务。值得注意的是，这两次高层变更都不是履职到期后的自然变更，或将增加其治理风险。

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