AI淘金热潮下 投资人在寻找怎样的标的？｜Future Tech 100创新之夜

《科创板日报》7月6日讯（记者 敖瑾）AI投资热在2024年的世界人工智能大会得到了集中体现。在6日晚的“国内外人工智能产业投资前瞻”圆桌论坛上，来自软银中国、上海国投孚腾资本、黄浦江资本以及安永中国的资深金融人士，对当前资本的AI淘金热展开了讨论。

在投资策略方面，不同的机构对当前的AI产业发展做出了各异的判断，并据此采取了不同的策略。

软银中国资本管理合伙人宋安澜表示，从当前阶段来看，基础大模型领域存在一定泡沫，有相关研究提出，三年内大模型或进入供过于求的问题。因此，其认为对基础大模型的投资应当保持谨慎。但是他对AI应用的前景非常看好，尤其是能极大提升国内传统产业效率的应用，“专注应用的标的或是当前阶段更值得关注的标的。”

作为国资背景机构的上海国投孚腾资本，则对早期模型及垂类应用都投入了同等的关注。上海国投孚腾资本管理合伙人章锟在圆桌会谈上表示，孚腾资本联合社会资本、政府基金及高校，对AI领域进行了多层次的布局。

就在近期，孚腾资本及临港集团旗下临方资本作为主要发起人，设立了元创未来基金，该基金首关规模为5亿元，出资方包括上海国资母基金、临港控股、漕河泾总公司、徐汇资本、成都交投等国资平台和米哈游、商汤科技、哔哩哔哩等数字产业龙头企业。章锟介绍，该基金在大模型和早期应用都会进行布局投资。

其进一步透露，孚腾资本接下来也将和浦东新区设立机器人领域的专项基金，“在人工智能和机器人的结合这一细分领域做出更多布局。”

章锟表示，当前阶段对AI领域的投资，侧重点聚焦在人才密度和高度上。“企业的商业模式或者说最后产生盈利的方式，目前很难进行判断，但最终哪些人可以干好这件事是现在的阶段值得重视的。”

黄浦江资本董事长赵博文也强调了和高校及科研院所的合作，“和全球AI做得最好的高校合作，发现最好的人才。”黄浦江资本经历过完整的互联网投资周期，见证了一家家企业从雏形阶段长成千亿市值巨头的过程，而当前，黄浦江资本仍在寻找人工智能在中国更有前景的落地场景，“在无论是车、机器人，或者是下沉到基础设施里的边缘计算、光计算、光模块或者存储，找到其中能够完全实现绝对龙头及无法被替代的标的。”

参与到投资机构尽调的安永中国，其战略与交易咨询服务合伙人常莹表示，安永自身到目前为止也已经投入了数十亿美元与大模型企业进行合作，为资金管控等方面的尽调内容做赋能。

上述机构人士均在圆桌会谈上提及，与互联网早期阶段相似，人工智能当前的发展也存在较大的不确定性，或也处在泡沫阶段，但行业发展有周期波动，而不错过AI这一未来大趋势则已经成为了各投资人不受周期波动干扰的坚定共识。

宋安澜在圆桌中多次表达了对基础大模型的谨慎态度，但包括近期腾讯混元大模型团队推出的智能体开放平台元器、字节的AI聊天机器人构建平台扣子等，让其看到了更明晰的应用机会。

章锟则表达了对硬件和算力基础设施方面的关注，“美国目前在人工智能领域相当活跃，但现阶段赚到钱的也只有英伟达，因此在整个产业链条的布局方面，可以先在硬件方面发力。”

赵博文表示，黄浦江资本不希望“烧钱”押注一家霸主企业，“未来AI产业的格局一定是寡头垄断，一家独大，‘烧钱’赌龙头不是黄浦江的策略，但寻找为‘霸主’服务的公司仍然会产生不少的机会。”

常莹则从第三方咨询公司的角度，给出了对具有潜力标的的观察。“公司需要有国际化视野，产品实现差异化，并具有多元化的可能性，这样的被投企业或更有发展前景。”