财联社债市早参5月27日 |部分银行发售，今日个人投资者可在银行购买超长期特别国债；明亚基金“刀口舔血”结构化发债

债市要闻

【今天10点开售！特别国债来了】

面向个人投资者发售的第二期超长期特别国债来了。今日上午10点开始，招商银行和浙商银行正式面向个人投资者发售20年超长期特别国债。根据财政部于5月24日发布的国债业务公告，2024年超长期特别国债（二期）（以下简称本期国债）已完成招标工作。本期国债计划发行400亿元，实际发行面值金额400亿元，期限为20年，经招标确定的票面利率为2.49%，招标结束后至5月27日进行分销，5月29日起上市交易。从招商银行和浙商银行了解到，上述20年超长期特别国债对个人分销时间均为5月27日（周一）10:00至15:30。

【金融监管总局局长李云泽赴贵州调研 围绕落实城市房地产融资协调机制、金融支持化解地方债等工作座谈交流】

金融监管总局局长李云泽5月22日至23日带队赴贵州调研，围绕落实城市房地产融资协调机制、金融支持化解地方债等工作，与地方党委政府座谈交流，深入现场调研典型楼盘，听取多方面意见建议，研究工作思路举措。李云泽表示，金融监管总局将全力支持贵州围绕“四新”主攻“四化”主战略，助力贵州高质量发展和现代化建设。聚焦防范化解房地产风险、地方政府债务化解、中小金融机构改革化险，强化央地协同联动，推动实现同责共担、同题共答、同向发力。李云泽强调，地方政府、房地产企业、金融机构各尽其责，继续坚持因城施策，以城市为主体、以项目为中心，严格把好“白名单”准入关，按照分类推进处置的要求，重点支持在建已售未交付住宅项目，打好商品住房烂尾风险处置攻坚战。

【水利部：目前增发国债水利项目已进入全面实施高峰期】

5月24日，水利部副部长陈敏主持开展调度会商，总结前一阶段增发国债水利项目实施情况，推进灾后水利基础设施建设。水利部总工程师仲志余参加调度会商。会商指出，目前增发国债水利项目已进入全面实施高峰期，各级水利部门要坚决扛起政治责任，扎实推进项目实施，加快灾后水利基础设施建设，确保按期完成目标任务。

【中金所：7月1日起对国债期货实施梯度申报费】

中金所公告，自2024年7月1日起，对在国债期货合约上信息量和委托成交比（OTR）达到一定标准的非期货公司会员、客户收取梯度申报费。梯度申报费按日收取。非期货公司会员、客户在国债期货合约上的梯度申报费=Σ非期货公司会员、客户在该国债期货合约上各档位的信息量 * 相应费率。

【机构“刀口舔血”结构化发债 监管部门严字当头敢于亮剑】

据媒体报道，近日，记者获悉，此前身陷舆论风波的明亚基金正式遭到监管处罚，被责令改正并暂停新增私募产品备案三个月，公司高管及相关专户产品投资经理同样遭到监管处罚。据了解，明亚基金受罚涉及参与城投结构化发债、私募产品沦为通道、未按时报备总经理变更等违规情形。近年来，针对债市乱象，监管方面曾多次提及禁止结构化发行，但由于结构化发债利益链条复杂、形式隐蔽，在监管严查之下，仍有机构顶风作案。对于规模与竞争力“先天不足”的小型公私募机构而言，因难以获得优质券源、难抵挡利益“诱惑”，更易卷入这场“刀口舔血”的游戏。在业内人士看来，结构化发债对市场公平性造成了恶劣影响，且一旦发生违约或出现流动性收紧情况，这类模式下的高杠杆、期限错配等因素会导致负面影响进一步蔓延。

【专家热议地方债管理机制改革，重在开好举债“前门”】

在中央提出谋划新一轮财税体制改革，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，建立防范化解地方债务风险的长效机制大背景下，政府债务管理机制改革受到市场关注。5月25日，中国人民大学财税研究所等举办“完善政府债务管理体制”的线上研讨会，地方政府债务管理机制变革成为与会专家关注焦点。而这一变革，既需要堵好违规举债“后门”，当下更重要是如何开好举债“前门”，并通过体制改革等协同推进。

【5月地方债发行进度不及预期 已完成84%】

据国金证券研究数据显示，截至5月23日（数据含已挂网未发行），5月地方债合计发行7346亿元，其中新增一般债402亿元，新增专项债3674亿元，再融资一般债1718亿元，再融资专项债1552亿元。根据各地公告的5月地方债总供给计划，目前仅完成84%（地方债总供给计划8738亿元）。目前6月已公告计划发行新增地方债4959亿元，若按前五月平均实际完成比重83%计算，预计6月或将发行新增地方债约4100亿元。

【银行理财公司监管评级办法向业内征求意见 在管规模不再是考核重点】

财联社记者从多家银行理财子确认，监管部门近期正就银行理财公司评级办法向行业内征求意见。据了解，这份评级办法的整体导向是“质量重于规模”，不再鼓励银行理财公司单纯冲规模。有银行理财子人士称，办法参照了部分其他金融行业运行成熟的评价体系，设置了相应的得分项与扣分项，且“在管规模不是得分项”。另有银行理财子人士则称，未来监管评级高的公司或有可能优先获得部分业务试点的机会。多家银行理财子人士称，目前办法在内部征求意见阶段，是否落地尚无定论。

【分析人士称太盟收购500座万达广场消息不实】

有消息称，太盟考虑收购近500座万达广场，估值1000亿元。一位业内专业人士分析称，此传言存在多处错误，应为不实消息。 这位不愿署名的分析人士表示，自2017年以来，万达一直在推进轻资产战略，近期更是出售16座万达广场资产以增加流动性，降低负债。但通过市场上各种公开交易信息分析，本次媒体报道太盟拟收购500座，存在多处错误，应为不实消息。 分析人士称，鉴于万达与太盟目前在新达盟和珠海商管的紧密合作，不排除双方进一步深度合作的可能，但太盟收购500座万达广场的消息应为不实。

【暴跌76%！鸿达退债仅剩10元】

5月24日，已退出A股市场的鸿达兴业（退市前简称“ST鸿达”）以及公司发行的可转债开始在退市板块挂牌转让。当天，公司股票的转让价格跌3.45%至0.56元/股，总市值跌至17.48亿元。鸿达退债则大跌76%，转让价格跌至10.068元/张。目前，出现信用风险的转债中，搜特退债、蓝盾退债和鸿达退债均已退市并进入退市板块挂牌转让。除此之外，正邦转债和全筑转债均为因正股破产申请受理而提前到期的转债，最终结果是小额现金清偿。市场分析人士指出，转债信用风险本质上源于正股资质偏弱，伴随着我国转债市场的发展，部分资质较弱的转债的信用风险逐渐暴露，实际表现形式及处理结果呈现多样化。

【黑龙江省国资委组织出资企业召开发债融资辅导业务座谈会】

据黑龙江省国资委官微，5月22日，黑龙江省国资委邀请上海证券交易所债券业务中心专家对出资企业进行业务讲解和座谈交流。省国资委产权管理处介绍了组织召开本次座谈的目的和背景，上交所张涛结合上交所最新交易所债券政策、国资改革特点进行了深入浅出的讲解，并与与会企业进行热烈交流探讨。与会企业同志表示，本次培训紧扣当前形势和政策热点，具有很强的针对性和指导性，进一步加深了相关业务人员对债券市场动态的理解与把握，为企业债券发行、债务化解以及市场化转型提供了更为开阔的思路。本次座谈是省国资委帮助国有企业实现融资，推动当地资本市场改革创新、改善社会融资结构、提升金融服务实体经济效能的具体举措。下一步，省国资委将继续引导和帮助出资企业用好交易所债券融资工具，全面提高金融服务实体经济水平，更好实现国有企业健康持续发展。

【债王格罗斯：特朗普对债券市场的影响比拜登更糟糕】

债王格罗斯表示，与美国总统拜登连任相比，特朗普在美国总统大选中获胜对债券市场的“利空”和“破坏性”将更大。

【日本10年期新发国债收益率突破1%，创12年来新高】

当地时间24日，日本债券市场中，作为长期利率指标的10年期新发国债收益率一度上升至1.005%，为12年以来的最高水平。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，5月24日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此完全对冲到期量。

信用债事件

■金地集团：如期兑付20.744亿元中票本息 年初至今已偿还120亿公开债务；

■泛海控股:境外全资附属公司2.102亿美元债券再次延期兑付；

■万科A：全资子公司为公司申请银行贷款提供担保，涉及金额达77.84亿元；

■富力地产：将自5月27日开市起停牌6只债券；

■华安百联消费REITs、招商公路REITs项目正式获批；

■南通三建：逾期债务79亿，占2023年公司净资产1400%以上；

■17红安城投债：债券持有人会议未通过提前兑付议案；

■联合资信：下调岭南股份主体及“岭南转债”信用等级至“BB”，展望负面；

■中国金茂：“22金茂MTN001”拟于6月1日付息；

■“24静海城投MTN003”：簿记建档申购区间下限由3%调整至2.6%；

■内蒙古交通集团：已完成对“22内蒙公投MTN001”清偿义务承继；

■“21双桥经开MTN002A”：后2年票息拟下调270BP至4.50%，5月27日起回售申请；

■聊城安泰城投：拟将“21安泰债”票息下调300BP至4%；

■丰城发投：“21丰城发投PRN001”拟于6月6日提前兑付；

■水发集团：拟发行10亿元短融券，募资拟用于偿还公司及子公司有息债务。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数下行】

上周五，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期下行0.12BP报1.7712%，7天期下行0.45BP报1.8237%，14天期下行1.68BP报1.893%，1月期较前值持平报1.8%，创2023年8月以来新低。

Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行0.3BP报1.766%；7天期下行1.1BP报1.818%；14天期下行0.2BP报1.917%；1个月期持平报1.905%。

银行间回购定盘利率全线下跌。FR001跌1.0个基点报1.81%；FR007跌1.0个基点报1.82%；FR014跌2.0个基点报1.9%。

银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001持平报1.78%；FDR007跌1.0个基点报1.82%；FDR014跌1.0个基点报1.9%。

【利率债|银行间主要利率债收益率多数上行 10年期国债活跃券240004收益率上行0.65bp报2.3105%】

上周五，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.19%，10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.05%。

银行间主要利率债收益率多数上行。截止北京时间16:30，10年期国债活跃券240004收益率上行0.65bp报2.3105%，5年期国债活跃券230022收益率上行0.75bp报2.095%，10年期国开活跃券240205收益率上行0.6bp报2.41%。

【信用债|信用债收益率多数小幅下行，全天成交超1100亿元】

上周五，信用债收益率多数小幅下行，全天成交超1100亿元。地产债、城投债涨幅居前，“22嵊州城投债”、“21金地MTN006”涨超6%。

涨幅超2%的信用债共15只，其中“H1碧地04”、“22嵊州城投债”、“21金地MTN006”涨幅位居前三，分别涨109%、6.16%、6.07%，分别成交7.91万元、12761.68万元、1512万元。

跌幅超2%的信用债共4只，“PR射阳01”、“PR宏河债”、“19怀工02”跌幅位居前三，分别跌5.4%、3.95%、3.64%，三只债分别成交12.35万元、4.01万元、18.45万元。

高收益债：共11只收益率高于15%的信用债有成交，其中“20中骏02”、“H1碧地04”、“H1碧地03”收益率位列前三，分别为948.92%、151.68%、126.97%，三只债分别成交62.66万元、7.91万元、110.09万元。收益率处于8%-15%区间的信用债共17只，其中“22万科GN001”、“22万科02”、“21金地04”收益率位列前三，分别为14.23%、14.03%、13.92%，与中债估值的偏离度分别达-140.59bp、72.76bp、-406.09bp，三只债分别成交8745.5万元、2128.01万元、8.5万元。

【欧债市场|欧债收益率多数收跌，英国10年期国债收益率涨0.2个基点报4.260%】

上周五，欧债收益率多数收跌，英国10年期国债收益率涨0.2个基点报4.260%，法国10年期国债收益率跌0.9个基点报3.054%，德国10年期国债收益率跌1.2个基点报2.582%，意大利10年期国债收益率持平报3.883%，西班牙10年期国债收益率跌0.6个基点报3.342%。

【美债市场|美债收益率多数收跌，2年期美债收益率涨0.1个基点报4.953%】

上周五，美债收益率多数收跌，2年期美债收益率涨0.1个基点报4.953%，3年期美债收益率跌0.4个基点报4.719%，5年期美债收益率跌1.1个基点报4.526%，10年期美债收益率跌2个基点报4.463%，30年期美债收益率跌1.9个基点报4.566%。