刘元春：无风险的基准收益已经发生变化

第二届中国金融学论坛“锚定金融强国目标，推动金融高质量发展”于5月18日在上海财经大学举办，上海财经大学校长刘元春出席并进行了题为“建设金融强国面临的几大挑战”的主旨报告。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

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刘元春：中国的超级转型与世界结构超级转型相叠加，对风险管控提出更高要求

刘元春指出，2023年10月底召开的中央金融工作会议明确提出我国金融体系面临的四大挑战和问题，如金融市场结构不均衡、市场机制不够成熟、基础设施不够完善等问题，处于“大而不强”的状态，经济金融风险隐患仍然较多，金融服务实体经济的质效不高，金融乱象和腐败问题屡禁不止，金融监管和治理能力薄弱。我们在落实中央金融工作会议过程中，不仅要深入研究这些问题在现实运行中的各种表现及其演化的模式，更为重要的是要梳理清楚这些挑战和问题产生的核心逻辑。

刘元春表示，这些问题背后的逻辑是中国的超级转型，这种超级转型又与世界结构的超级转型相叠加，使中国所面临的困难比以往所讲的“新常态”时期面临的问题要复杂得多，严峻得多。因此，对这种风险的管控要有更高的思路，而不是就风险管风险。

刘元春认为，改革开放40多年，中国目前正处于一个大转型、大升级的阶段，增长速度、风险性质、结构特征都处于一个关键点。

第一，随着增长速度的变化，无风险的基准收益发生变化，这也是很多金融界解释的10%的收益率时代过去了，因此市场各方对于资源配置的基本标杆要发生变化。

第二，当市场进行支柱产业转型、增长动能转换、结构大变异的时候，风险特性将发生变化，风险溢价的定价模式也会发生改变。这些变化意味着中国的金融、资产定价模式的内涵会发生根本性的转变。

同时，刘元春指出，现代大国冲突中，金融战成了核心枢纽，是现代大国博弈的关键。中国在迈向金融强国、大国崛起、民族复兴的道路上，货币崛起是一个关键，所以围绕支付体系、定价权力等方面一定会在未来产生超级博弈。

刘元春认为，如何渡过转型的风险难关，如何渡过全面开放和大国博弈的金融难关，是我国迈向金融强国之路面临的两大关键问题。■

张新民财务课程班开班：如何鉴别财务造假和发现企业投资价值‍‍‍‍‍‍‍‍

张新民教授全天6小时深度授课，深度剖析，教你看懂上市公司财报。

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5月25日，新经济学家智库将邀请财政部会计名家、对外经济贸易大学原副校长张新民老师在北京线下授课，帮助以公司高层、投资人、财经媒体工作者为代表的群体，对细致分析企业财报有需求的读者群体，快速掌握分析财报的有效框架。

授课时间：

5月25日星期六

上午9：00-12：00

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课程介绍

本课程将以上市公司最新披露的财报信息为基础，以张新民教授基于中国上市公司信息披露特征独创的战略视角财报分析框架和杜邦分析体系为主要分析工具，对中国上市公司财报信息从治理、战略、竞争力风险等方面进行解读，对企业实质进行深刻剖析。

课程大纲：

财报分析与企业实质--效益、质量、手段与风险

教你如何快速浏览财报重点；

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教你如何识别财报造假；

教你如何发现好公司

课程主要内容：

一、企业利润表：揭秘企业效益产生的途径

企业利润表是价值创造的体现吗？

——营业利润的三支柱两搅局

——营业利润是干出来的（符合战略？竞争地位、产能过剩？）

——营业利润是凑出来的（动员各种积极因素）

——营业利润是玩出来的（两个市场、两种资源）

——营业利润是调出来的（会计出场）

二、企业现金流量表：效益质量与发展基础

有利润，赚钱了吗？

——核心利润获现能力

——投资建设为哪般？

——筹资里面的“道”

——筹资目的的“补充流动资金”说，是谎言还是真实需求？

三、资产负债表：手段与风险基础

资产负债表：两大能力与四大动力

——并购：要钱还是要命？

——资产的结构性盈利能力

——资产负债率与流动比率：有用还是没用？

——资产负债表上的风险：看得见与看不见的

四、几个常用比率纠偏

资产负债率：负债规模是洪水猛兽吗？

流动比率：合并报表与母公司报表的矛盾数据

应收账款周转率：永远算不对

固定资产周转率：意味着什么？

营业利润率：除了误导，还能说明什么问题？

净利润与经营净现金：就别比较了

五、财报数据与企业风险

产能是否过剩，财报数据有发言权

都说商誉是风险，零商誉收购，风险就没了？

轻资产、重资产的效益预期

债务规模与企业风险

审计报告与企业风险

张新民介绍:

张新民，对外经济贸易大学原副校长，国际商学院原院长，会计学教授，财政部会计名家。国内会计与财务管理领域权威学者。

国务院学位委员会工商管理学科评议组成员，中国商业会计学会副会长，中国金融会计学会副会长，国际管理会计教育联盟理事长，教育部财务报表分析系列课程虚拟教研室负责人。

长期专注于企业会计与财务报表分析等课程的研究与教学。主编的教材《财务报表分析》获首届国家教材建设一等奖。

创立“战略视角财报分析框架”，基本解决中国非金融企业财务报表分析的理论与方法问题。

承担国家自然科学研究基金重大课题“互联网时代的公司财务行为研究”。

曾为对外经济贸易大学、清华大学、浙江大学、上海交通大学、长江商学院等国内高校EMBA项目讲授《财务报表分析》、《企业财务战略》等课程。

在《管理世界》《南开管理评论》《会计研究》等具有重要影响力的期刊发表专业论文50余篇，是中国工商管理界具有系统学术成就和重要影响力的学者。

课程费用为1998元，5人以上8折，课程报名/询问请添加工作人员微信。