民生品涨价，是一个非常糟糕的做法

三体纪元，X年X月X日，随着土地财政无力回天，水、电、气、交通等民生物价开始上涨。

让我们看看背后的逻辑。

如图——

首先，先看支出端——

2011-2023年，财政支出金额从10.9万亿增长至27.4万亿，年均增速8%，高于同期财政收入的6.3%，更高于税收收入的6%。

财政支出中的最大头，从现金流角度，无疑是A轨支出（广义政府员工报酬总额）。

我整理了历年统计年鉴的A轨支出（最新数据截至2021年），2011-2021年，它的增幅为325%，而B轨（普通居民）的同期报酬增幅只有220%。

我用它分别和财政收入、税收收入、财政支出进行对比——

可以看到2020年A轨支出/税收收入曾触及60%的高位。

所以你就能明白为什么这几年宏观反复重申A轨“习惯过紧日子”，因为之前日子实在“太松了”。

你想想看，2011-2021年，A轨支出的年增速为12.5%，同期财政收入的年增速只有6.9%，年差额高达5.6%！

如果持续保持这个增速差，到2035年，A轨支出总额就会超过财政收入总额。

显然，这不可持续。

虽然2022、2023年数据还没出，但我相信这两年A轨的收入（桌面上+下）确实有了一些减少。

毕竟它挤出了民生保障——

再来说说付息支出——

虽然之前我整理了中国广义GOV债务的数据，但我们知道其中的大头是交给地方通过土地财政+新增债务来还本付息的（不在财政部账面显示）。

所以单纯从列为财政部计量范围内的细分数据来看——

2023年利息支出已占到财政收入的5.5%！

所以你就能明白为什么要化债了吧，但目前化债执行起来难度很大，一方面把隐性债务要归入到财政部统计里面去，另一方面地方不新增又过不了自己的现金流。

如果把所有隐债全部放到显性债务里，那么这部分利息支出会更加夸张。拿2023年的发债城投有息债务余额67.6万亿*平均利率4%，则一年隐性债务的付息额高达2.7万亿，占财政收入的12.5%，与目前5.5%合计达到18%之多！

所以央行也很矛盾。

一方面，它要告诉机构，不要“哄抢”投机无风险债券，导致国债利率中枢不断下降，另一方面，高企的广义GOV债务又确实需要利率中枢不断下降。

聪明的机构，不正是看准了你的无奈吗？

就像我们看准了美联储的无奈。

而举步维艰的化债，最大功效就是降低广义GOV债务的利息支出而已。

有孩子的懂这种做法，就像你的孩子不断试探你的底线，如果你不给它点“假装的颜色”看看，它会认为自己做的没事，然后快速试探你下个底线。

财政部之前说“谁家的孩子谁抱”，表面上好像撇清血缘关系，但真有事了怎么撇得清？

总之，A轨+利息这两个大头，已经让整个宏观现金流捉襟见肘。

而经济中枢的下行，一定会引发就业市场的问题，于是宏观不管通过减税还是减费，都要想办法给予企业补贴，去稳就业。

企业的属性还是双轨制，看看城投的利润来源——

2022年，近65%的利润依靠财政补助。

上市公司也一样——

外资机构认为这种补贴，应该直接发放给居民部门，而不是发放给企业，或者两者按比例，因为只给企业长期来看并不会解决就业市场的问题——

近些年，人们应该是深刻感受到了这份寒意——

乃至于很多人不理解华为、比亚迪的崛起和自己有什么关系？

对于整体战略来说，他们很重要。但这并不该建立在“居民预期衰减”的基础上。

用个形象的比喻，就是既要对外竞争，又要内部和谐，无法同时做到的根本原因，还是在于“信不过”。

当A信不过B，B也无法信任A。

A给了B保障信心，B会加倍回馈经济。

说完了支出，看看收入——

自从2010-2012的人口红利消失后，财政收入的增长率中枢就不断下行。

我们知道财政收入中，税收收入大概占8成——

当税收增速远低于GDP增速时，我们就能判断GDP的质量可能下降了。

另外就是非税收入的占比不断提高——

像水电气等民生品涨价，就属于非税收入，意味着今年可能占比会更高。

如果不涨价，意味着财政收支的差额会进一步拉大——

所以民生品涨价的本质是什么？

是人头税。

人头税是一个糟糕的做法，尤其在经济不景气、就业疲软的当下。

它会直接减少居民可支配收入，打击居民在其他方面的消费意愿。并加剧有效需求不足，因为现金流被转移给财政了。

这时难免会有这样的反问——不搞涨价，就得举债，看起来都不好。

那是因为征税的对象不对。

这点在以前文章中已经论述。

然而现实是，你可以看到宏观不断在资产上实质性提供减税——以稳资产价格。

诚然，稳资产价格很重要，但唯一稳资产价格的方式，恰恰是增加居民收入，而非减少居民收入。

2016年，不懂这个道理的代价，就酿成了这两年的泡沫危机。

很多人都认为之前民生品保持低价，是因为宏观给予了“照顾”，这种认知是有失偏颇的。宏观只是一个媒介，实际上是相当一部分人付出了成本，让宏观有这个“资源”可以保持低价。

就像公司里有一个无良的领岛，下面做出成绩的都算作他的功劳，下面熬夜加班却都是本分应该。

可以想见，当非税收入占比持续增加的时候，税收收入一定会受到影响。宏观一定要非常重视现金流的分配，一定要顾好内需。

直白的说，外需分两种，一种是花了钱买的，一种是要玩命的。都存在不确定性。

只有内需是可以长相厮守的。

A要信B，B就会信A。

预防性储蓄到这个程度，已经很说明这层信任问题了——

那么怎么破冰？

简单——

征税征对人，

发钱发对人，

少给“享”税人，

保障打工人。