大牛市，打了个喷嚏

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假期和朋友一起喝普洱时，朋友向我倾诉，这一两年的银行存款利息持续走低，少得可怜。

于是，他就把近期到期的存款取出来，投向了低风险的银行理财。

朋友抱怨道，谁知，这还没几天时间，账户就发生了亏损。

我瞅了眼他递过来的手机，告诉他，不用慌张。

当下，大多数正规银行理财现在都是R2、R1风险级别的，它的底层资产大多数都是低风险的债券基金。

我的判断是，这类银行理财也好、债券基金也好，仅仅是牛市的回调。

数据来源：蚂蚁基金

《股票大作手回忆录》里有这么一句话，现在是牛市，不要失去你的仓位。就是不要在牛市里来回做价差，更不要频繁操作，丢了西瓜捡芝麻。

我2021年就有过一个观点，

国内的利率环境大概率是易跌难涨的，所以债券今后一定是大牛市。

这几年，国内利率果然一步一个台阶地往下走。

今年3月份，上边更是提到，今年开始，我们将会连续几年发行超长期特别国债，其中今年先发行1万亿元。

国债虽然是好东西，但它是有成本的啊，你借钱了要还利息吧。

为了减轻压力，短期的办法是一开始发行时成本就低点，长远的办法则是通胀稀释成本。

所以，今年来市场上10年期国债、30年期国债涨得特别凶，就是在不断地制造机会，压低长端利率。

这样，特别国债发出来的利率定价才方便低一点，压力小一点。

所以，我个人认为债券长期的趋势一定是牛市，不过并不代表可以一步到位。

就好比，我牵着自家小狗在马路这边遛弯，计划半个小时走到马路那边的目的地。

马路这边走到马路那边是方向，是趋势；

半个小时遛弯，换算下来每分钟大概走多少步是有个节奏的。

而不是说，小狗可以不管我的节奏，5分钟一步到位跑到马路那头。你要在小狗跑出合理范围时，拽一拽狗绳。

近期的债券市场回调，正是因为市场跑到政策太前头了，跑的节奏太快了，所以政策要把它往回拽一拽。

所以，这是上涨趋势的一个回调。

4月23日，国内30年期国债主力合约价格触及108.62元，上涨0.41%；10年期国债主力合约价格触及104.85元，上涨0.18%。

两个长期国债价格双双创下历史新高，而利率却双双创下新低，分别触及2.41%，2.22%。（见下图）

资产荒，已经妥妥地都开始疯抢国债了。

我朋友也是在4月中旬定期存款到期后，禁不住工作人员的热情推荐，而买了银行理财。

数据来源：wind

30年期国债飙升，风险已经悄然来临！

为啥？

答案是有泡沫了。

举个例子。

某个国有大银行2年期的定期存款年利率为2.15%；而7年期国债收益率为2.18%，10年期国债收益率为2.22%。

年利率几乎相同，一个占用你时间2年，另一个占用你资金时间10年。

如果是你，你会怎么做？

大多数人，都会选择2年的定期存款。

所以，正常的市场应该是10年期国债收益率要高一点，对占用资金更多时间给予一定的补偿。

当然，也有一种例外。

就是，市场预期会有更低的利率，去博弈长期国债短期的价差。

就好比，很多人在价格很高的时候还去追涨银行板块，显然不是冲着分红去的，而是冲着银行板块短期内能够继续冲高。

妥妥的投机行为。

市场无形的手总会在关键时刻对其进行修正。

4月23日收盘后，上头出手了。

对，就是市场大幅超前政策的那一天，就是30年期国债收益率倒挂1年期mlf2.5%利率的那一天。

据《金融时报》报道，央行有关部门负责人提到，

长期国债收益率总体会运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内，我国实际经济增速未来较长时期仍将保持合理水平。 他同时还说，当前长期国债收益率持续下滑的底层逻辑是市场上“安全资产”的缺失，随着未来超长期特别国债的发行，“资产荒”的情况会有缓解，长期国债收益率也将出现回升。 最后，该负责人还表示，央行在二级市场开展国债买卖，可以作为一种流动性管理方式和货币政策工具储备。

试着翻译一下就是，

今年超长期特别国债的发行利率可以低，但不会是市场上预期的那么低；投机资金洗洗睡吧，毕竟太低了，与我国实际经济增速表现不匹配。

如果市场不听话，央行不排除卖债券来抬升收益率。

结果就是，市场第二天直接大幅低开，然后一路下跌至假期。

这种“假摔”也是大多数朋友银行理财、债券基金近期浮亏的根本原因，不用过多地恐慌。

美国橡树资本创始人霍华德·马克思，说过周期是必然的，人根本无法避开周期。

我们自然也无法在一个大趋势中踩中每一个小周期，我们也许需要做的就是相信常识，不要丢掉筹码。

利率走低、资产荒的常识是什么?

显然是市场在投资领域很难找到更安全、更确定的长期机会了。

不得已而涌入债券市场，不仅仅机构在抢国债，就连老百姓也在抢国债。

据21世纪报道，上至50、60岁的大妈，下至90后，甚至00后也都有在买国债。

假期结束后的今天，我又电话了朋友，他告诉我净值已经上来了，开始赚钱了。

当下，全民抢债、全民定存已经成为一种趋势！

都不愿买房了？都不愿买基金了？都不愿买股票了？

又是为什么？

因为，这些年，大家对风险厌恶极了。

这类风险类资产的赚钱预期变了！赚大钱、赚快钱、赚稳钱的时代变了！

话点到为止，不能再展开了，容易得罪人。

至于更多的细节，更深层次的逻辑是什么？我们需要《保卫中产行动派》这么一个更隐私的地方。

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来源： 米筐投资（ID：mikuangtouzi） 作者：慧净

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