谁在扫货港股？这些大钱正持续进场！

香港股市正在感受大钱的冲击！

最近，即使在南下资金缺席的情况下，香港股市却迎来了急剧上涨的局面。仅仅两个交易日，交易额就超过了1.1万亿港元，其中行业领头羊如腾讯、美团、商汤和蔚来等的表现尤为突出。

这场购股潮的背后究竟是何方神圣？这些资金是否打算长期留守，或仅仅是投机一把？当前资金和市场情绪的复杂性使得这个问题显得尤为重要。

国际上的大型资产管理公司在此期间显得特别活跃，而专注于新兴市场的投资者和区域管理公司则持续保持观望态度。据观察，有长期投资者在积极购入中国相关股票。与此同时，虽然投向中国市场的对冲基金和共同基金所占比例不高，但亚洲的超高净值个人客户在这两周里通过结构性票据在高位卖出的行为超过了低位买入。另外，有消息指出，中国股市的强劲表现某种程度上是由于市场对当前流行的“做多人工智能、做多日本、做空中国”策略进行了平仓。

那么，谁在积极买入香港股市呢？

在过去的两周内，恒生指数的涨幅超过了13%，成为全球表现最佳的主要指数，技术上已步入牛市。在此之前，全球经济前景的不确定性及地缘政治的紧张局势曾使香港股市损失了近3万亿美元的市值。

这一次的反弹出乎许多人预料之外，但投资机会往往潜藏在这些“意外”之中。据高盛透露，近期纽约的投资者极为关注香港市场，尽管之前这些投资者主要集中在亚太地区的日本和印度市场。他们目前讨论的问题涵盖了资产配置、投资比例、国家队动向以及经济状况等各个方面。

近日，国际投资者对香港市场的关注再次升温，一些长线基金持续增持中国企业的股票，显示出对中国市场的长期信心。然而，对冲基金和共同基金对中国的投资仍然保持谨慎，他们的投资比例较低，态度不甚乐观，持续观察市场数据以便作出反应。如果香港股市继续保持活跃，这些资金可能会重新考虑其投资策略。

亚洲的超高净值客户在过去两周中更倾向于在高位通过结构性票据卖出，而非在低位买入，这表明他们正在利用市场波动减少持股，降低对中概股的风险。

在亚洲货币大量抛售的背景下，与美元挂钩的香港货币展现出一定的弹性。由于日元的剧烈贬值，一些资金流向了被低估的中国内地和香港市场。美国银行的一份报告指出，中国股市的阶段性强劲表现部分得益于市场对“做多人工智能、做多日本、做空中国”策略的平仓操作。在中国和美国货币政策转变的背景下，估值低廉且市场相关性低的香港股市显现出其作为对冲工具的价值。

另外，尽管昨天香港股市大涨，但与此同时，印度孟买的SENSEX指数却下跌近1%，日本市场的涨幅也未达到1%，显示出市场分化的趋势。

目前的买盘主要集中在大盘股指数成份股，特别是友邦保险、美团和腾讯控股等领头羊。据分析，一些此前减持的基金经理可能在寻求机会回补中国市场的股票，他们的迅速建仓可能预示着对市场前景的积极看法。

为何买在当下？

资金选择在当前时点买入港股的原因主要归结于几个关键因素：

监管政策的积极变化：4月份，中国证监会发布了五项对香港合作的措施，这些措施包括扩大ETF产品范围、纳入REITs、支持人民币交易柜台、优化基金互认以及畅通上市融资渠道。这些新规旨在畅通互联互通机制，不仅为香港资本市场带来了新的资金流，也显著提升了市场流动性。

日元的贬值：自3月份以来，日本央行释放加息预期的同时，日元却进一步贬值，尤其是从4月9日到4月29日，美元对日元的汇率从151.5贬至160.2以上。这种货币政策和市场反应之间的不一致，导致资金流出日本，部分资金流入了香港市场，寻求更稳定或潜在回报更高的投资渠道。

中国经济的复苏信号：近期发布的数据显示，中国经济显示出复苏的迹象，尤其是制造业活动。4月份的财新/标普全球制造业PMI从3月的51.1升至51.4，标志着连续第六个月的扩张，新出口订单的增长也证明了全球需求的改善。这种经济活动的增加，特别是在制造业领域，提升了投资者对中国市场的信心。

房地产政策的改善：房地产政策的持续优化也是吸引外资的一个重要因素。随着政策的逐步向好，外资看到了在房地产及相关行业中投资的机会，这进一步增强了他们在香港市场进行资本配置的动力。

港股市场在此次上涨之前的吸引力主要来源于其相对于全球其他主要市场的低估值。恒生指数的估值仅约8倍，相比之下，美国主要股市指数的估值超过25倍，日本市场则在20倍以上。这种低估状态意味着，从投资价值角度看，港股市场提供了较大的上升空间，特别是与历史数据相比，目前的恒生指数仅比1997年香港回归时高出不到20%，显示出市场情绪的极端低迷。

券商分析师也指出，香港的优质公司，尤其是互联网行业的企业，不仅估值低、资产轻、盈利增长快，这些特性对国内外投资者而言都是吸引人的投资机会。低估值使这些企业成为增加投资组合收益的重要渠道。

此外，港股的上涨还包含一定的技术因素。由于市场的低估和价格便宜，投资者常常会因“错失恐惧症（FOMO）”而涌入市场，这种心理驱动可以在短期内推动市场指数上涨。然而，市场的持续上涨仍然依赖于经济基本面的支持。只有中国经济的持续改善，配合相应的政策支持，国际资本的悲观预期才可能得以扭转，市场才能进入到一个健康和持续增长的轨道。