如何理解上市和退市动态平衡？（附介绍退市新规）

4月22日，国务院总理李强在“进一步深化资本市场改革，促进资本市场平稳健康发展”专题学习会上提出“促进投融资良性循环和上市退市动态平衡”，切实强化中小投资者权益保护，营造公开公平公正的市场环境。

上市和退市动态平衡，这是对于我国资本市场现阶段一个全新的提法。也是在宏观上对今后几年在新股发行和老股退市上给出了一个量化指标。具体说就是一年当中，新股发行与老股退市在数量上要大致保持平衡，科学合理的保持新股发行常态化，退市常态化。这对于A股市场来说将是一次重大的改革，对于广大投资者来说也是一次严峻的考验。今后一年内选股首先要考虑规避退市风险。

为了有效规避退市风险，避免持股踩雷，就要首先了解国九条出台后最新的退市规则。

第一:退市新规中的“净利润+营收”，即财务类退市规则。

利润总额,净利润或者扣除非经常性损益的净利润孰低者为负值，且营业收入低于3亿元，将被实施退市风险警示。通俗地讲，只要净利润为负值，营业收入低于3亿元，这两个条件同时满足就会被ST。创业板,科创板维持原来1亿元营收不变。财务类强制退市的修改，自2025年1月1日起施行，即上市公司2024年年报将成为首个适用财务类强制退市的年度报告。

全面注册制以来，A股新发行上市了许多营业收入不高甚至没有营业收入的公司。当时是为了鼓励创新型企业上市融资，所以就降低了对新股主营收入的硬性规定。可以预测的是未来一两年后，将有很多上市公司因营业收入不达标而被ST警示，接着就是退市风险。今后投资者选择股票要看营业收入这一项，营业收入要高出3亿元的30%到50%，而且不能接近亏损的边缘。

有一个特殊情况需要说明，根据科创板上市第五套标准规定，研发型上市公司自上市之日起，第四个完整会计年度起才适用相关退市标准。

第二:退市新规中的“市值退市“规定。按照新规，上市公司A+B总市值低于5亿元的将会被强制退市。连续20个交易日每日股票收盘总市值低于5亿元。科创板,创业板市值标准不变，仍为3亿元。

第三:退市新规中的“面值退市“规定。

股价连续20个交易日低于1元面值就会被强制退市。

交易类退市自新上市规则发布之日起6个月后开始适用。

第四:重大违法类退市。按照行政处罚事先告知书的发出时点作为新老划断。1年造假金额达到2亿元以上，且造假比例达到30%以上；连续2年造假合计数达到3亿元以上，造假比例达到20%以上，适用于2024年及以后年度；连续3年及以上造假的强制退市情形，适用于2020年度及以后年度的虚假记载行为。重大违法强制退市情形自新规发布之日起开始实施。

第五:规范类退市规则。上市公司控股股东和关联股东占用资金达到2亿元以上，或者占用最近一期净资产30%未在归还期归还的，直接退市；年报披露中，会计师事务所连续2年给出非标准审计意见的，直接退市；公司控制权无序争夺，公司陷入严重内斗，导致投资者无法获取有效信息，无法保障中小投资者知情权的，直接退市。

证监会曾经就退市新规指出，退市新规意在精准出清劣迹,绩差公司，并非针对小盘股，并且根据测算，明年适用组合财务指标触及退市的公司预计有30家左右，可能触及该指标并实施退市风险警示的公司约100家。这些公司还有一年多来改善经营，提高公司质量。

退市新规从2025年开始执行，还有

一年的过渡期。在这段时间里投资者要根据退市新规及早做出投资策略，规避那些将来可能退市的股票。